國際油價隔夜強勁反彈，美國原油一度逼近35關口，美國原油上探至34.76美元/桶，刷新近兩個月的高位；布倫特原油最高觸及37.25美元/桶，亦創下近兩個月高位。周三(3月2日)油價小幅回撤之后繼續上揚，在多頭卷土重來的背后，市場對于減產的預期有所回升。晚間將引來本周EIA的公布，近期OPEC減產傳聞再次“響起”，油價得到提振的同時，EIA能否力挽狂瀾，助推油價反轉，值得期待。需要考慮的是，雖然減產號角吹起，但是全球10億桶的庫存依舊改變。

　　

　　石油分析師貝爾曼（Arthur Berman）近日在接受采訪時表示，“油價繼續在30美元/桶或更低水平徘徊是經濟增長及石油市場達到平衡的唯一合理的路徑。”他補充道，“我認為油價會跌到16.5美元/桶。我們不會再‘回到’過去了。原油市場之前的常態已經結束，而新常態尚未出現。”

　　

　　由于新開采技術的普及疊加了過度投資，引發了供應過剩，油價在過去一年半時間內持續暴跌。面對油價暴跌，OPEC沒有選擇減產，而是捍衛其市場份額。貝爾曼認為，OPEC的目標是扼殺頁巖油企業的資金來源，但此舉未必見得能奏效。

　　

　　國際能源署(IEA)近日表示，盡管油價下跌令美國石油產業目前受到“最沉重的打擊”，但預計到2021年美國，仍將成為全球石油增產的領頭羊。對此，貝爾曼認為，國際能源署預測的是最好的情況，而且幾乎確定是錯的。他說道：“不管鉆井平臺數目如何，不管人們怎么想，油井的數量在繼續增加！”因此，生產過剩狀況此后將變本加厲。

　　

　　而對于美國頁巖油的盈虧平衡價，貝爾曼持不同意見。他說：“忘記你在《華爾街日報》看到的關于頁巖油的真實盈虧平衡價吧。美國3家主要頁巖油生產油田最好的企業的真實盈虧平衡價是60-70美元/桶。”

　　

　　隨著石油價格從2014年6月每桶近114美元的高價跌落到目前每桶30美元附近，美國頁巖油企業遭受重創。目前，面對幾近用盡的儲存空間，除了增加庫欣地區的儲存能力以外，選擇并不多。而增加庫欣的儲存能力需要時間。因此，一旦庫存“爆倉”，油價將以變本加厲的速度崩跌。筆者預計，2016年上半年會有一波頁巖油企業倒閉潮及債券支付違約潮。能源領域高收益債券市場的崩盤會對其它市場產生溢出效應，也會進一步加劇銀行業的困境。“銀行業將遭受重創”。近期，在國際社會取消了對伊朗的制裁后，伊朗石油已重返市場。美國原油與伊朗原油并不存在直接的競爭關系。但是，伊朗原油產量不會回到20世紀70年的的水平，而是會低很多。

　　

　　中東方面，利比亞是另一個市場未知數。如果利比亞能控制國內動亂，他們可以每天將150萬桶原油投放市場，這對油價將是個更大的災難。