全景網3月7日綜合報道 漲啦！近期，有色金屬、石油和房地產等周期性板塊一掃前期頹勢，走勢表現遠遠強于大盤。以有色金屬板塊為例，自1月底以來上漲幅度已超20%，而同期上證指數僅上漲8%左右。這陣勢吸引了投資者們的目光，先來看看周期股這波洶涌行情源自何處？

　　【大宗商品回暖】

　　大宗價格迎普漲

　　從大宗商品外盤行情來看，上周五可謂漲聲一片。布倫特原油期貨價格收于38.94美元，大漲5.04%，COMEX銅、LME鎳和LME錫分別上漲2.33%、2.61%和2.91%。

　　值得注意的是，在最近一個多月時間里，不少大宗商品都在經歷漫長底部之后，迎來了一波反彈。

　　布倫特原油在1月21日觸及27.10美元的多年新低之后，截至上周五已經上漲超過40%；COMEX銅在1月18日觸底193.55美元至今，反彈幅度也已經達到16.7%；黃金同樣不甘示弱，倫金年初至今的上漲幅度也接近20%。

　　更為簡單粗暴的直觀感受則來自于素有大宗商品風向標之稱的BDI指數，自本月10日以來，BDI指數也已經飛漲近20%。

　　供給側改革改善供給

　　更深層次來講，有色等行業的持續性反彈依賴于供求關系的改善。從國內看，對周期性板塊最為直接的政策正是供給側改革。伴隨著供給側改革從頂層設計到逐漸落地細化的過程，一些產能長期過剩的行業已經在逐步限產和減產，從供給端改善失衡的供求關系。

　　房地產回暖提振需求

　　值得注意的是，這輪周期股反彈背后的重要支撐正是供求關系的改善。供給側改革為供給側開出了藥方，而從目前來看，下游房地產行業的回暖則為擴大需求側貢獻力量。

　　開年以來，政策層面相繼出臺房地產政策，尤其是一線城市的房地產市場又有火爆之象，這對房地產板塊有一定刺激作用。

　　【券商本周觀點】

　　大宗商品普漲回暖，周期股發力，上周又經歷連續上漲，各大券商也“漲”回了信心，大多數表示偏積極樂觀的態度。

　　海通證券表示，A股連續兩天大漲，并伴隨成交量回升，市場情緒好轉。大類資產價格變化的起點是2015年12月美國開始加息，大類資產再平衡，資金流入避險的美債和黃金。珍惜并投入當下行情，放眼全年，國內外經濟和政策環境不穩定、會反復，操作要更靈活、折返跑，二季度后半段美國加息、匯率、房價等仍可能出現變數。結構上參照上周提出的均衡建議，國內政策階段性偏向穩增長，傳統周期性行業中選與消費更相關的部分地產、禽、豬、維生素、印染等，“十三五”規劃聚焦中期轉型，精選新興行業尤其是文教體衛等新興消費，主題看資產注入的軍工。

　　同時，荀玉根認為：目前調倉恐怕還沒完，主板占比回到14年2-3季度的55%不過分，10個點左右的調倉，應該還沒結束，上周可能只是開始。

　　國泰君安喬永遠建議：春季大切換已經發生，絕對收益者適度觀望，相對收益者防御用價值，進攻用周期。

　　長江證券陳果認為行情還會繼續發展：配置均衡化調倉還沒有結束。從中小創調整到有色煤炭鋼鐵，未來還會到金融地產。

　　中泰證券也在研報中提到，進入三月份隨著下游需求的好轉，前期極低的社會庫存為鋼價的上漲創造了很好的彈性。在積極財政政策與日益火爆的房地產銷售背景下，二季度經濟階段性企穩的可能性愈發增大。

　　方正證券表示，在今年注冊制改革、戰略新興板推出之際，在市場持倉成本仍較高，算數平均股價仍有風險釋放空間之時，“兩會”乃至一段時期行情，僅為結構性，非系統性，以煤炭、有色、鋼鐵、地產、券商為代表的新“五朵金花”，將成“供給側改革”主題投資標志，引領結構性行情貫穿全年。

　　另外，也有一些券商及其分析師相對謹慎。

　　銀河證券認為，市場將震蕩磨底 不可過于樂觀。政協會議開幕，關注“兩會”主題。最近一周A股暴跌暴漲，反映市場情緒不穩，與往年3月波動性較大的特征一致，近日大漲并不代表市場已經見底，還需觀察“兩會”政策趨向和經濟發展趨勢，預計未來一段時間內市場將震蕩磨底，投資者不可過于樂觀。第二屆政協會議召開，建議關注國企改革、“供給側改革”、城市綜合建設等主題。

　　申萬宏源王勝認為：目前的周期股源于傳統的春季躁動，開年相對寬松的流動性疊加年初補庫存的因素，使得周期品價格季節性走強，而1-3月總體是經濟數據相對真空期，市場對于經濟復蘇的樂觀預期階段性無法證偽，每年都會出現，但每年都結束于通脹。而當前除了通脹約束之外，房價的快速上漲和匯率展望疑慮尚存，都決定了流動性的持續寬松存在較強的不確定性。

　　廣發證券陳杰提醒投資者：3月份進入驗證周期股長期邏輯的“窗口期”，反而要當心部分前期漲價產品的證偽。決定周期股向上空間的三大因素是：需求、庫存、產能。目前唯一能驗證的只有庫存，但庫存是一個短期因素，沒法講長期大故事。

　　【參考閱讀】

　　大宗商品市場回暖 周期股王者歸來

　　西部證券：滬指漲勢不改 仍存挑戰3000點的動力

　　兩會釋放積極信號 周期板塊有望持續強勢（附股）