資產荒持續蔓延 銀行搶發票據ABS產品

　　去年下半年開始的罕見資產荒，在進入2016年之后非但沒有減輕，反而有繼續蔓延之勢。市場上優質資產稀缺，使我國資產管理行業的發展受到了較大的影響。在此背景下，資產證券化作為一類新興資產，迅速地受到了市場的關注。3月29日，全國首單票據收益權ABS（資產證券化）花落江蘇銀行，標志著我國票據業務“證券化”之門正式開啟。“資產證券化初期，首先打包的優質資產受到追捧是合理現象。”但是業內人士提醒，追逐收益的同時，也需關注到風險。隨著資產證券化的深入，打包資產質量需要受到格外關注。

　　銀行搶發首單票據證券化產品

　　據有關媒體報道，在江蘇銀行拿到上交所的無異議函，并于周二正式發行“華泰資管-江蘇銀行融元1號專項資產支持計劃”之前，平安銀行的“博時資本-平安銀行橙鑫橙e資產支持專項計劃”，已經在至少20天前就拿到深交所的無異議函，但遲遲未正式發行。不過，全國首單票據資產證券化類產品被江蘇銀行搶發，至少說明了現時銀行對于發行資產證券化產品的極大熱情。

　　資產證券化產品還受到了資管機構的熱烈追捧，“每逢發行必然會有相當倍數的超額認購。隨著市場潛力的持續挖掘和監管紅利的進一步釋放，資產證券化產品在2016年有極大的概率延續其在2015年的輝煌。”普益標準研究員鐘鴻銳指出。

　　優質資產稀缺是受捧直接原因

　　根據中國債券登記結算公司數據顯示，2015年，全國共發行1386只資產證券化產品，總金額5930.39億元，同比增長79%，市場存量為7178.89億元，同比增長128%。2014年、2015年共發行各類產品逾9000億元，是前9年發行總量的6倍多，市場規模較2013年末增長了15倍。

　　致力于大資管行業布局的聚愛財CEO任衡在采訪中表示，自去年下半年以來，A股市場波動不斷，投資者相繼撤離股市，此外，中國經濟放緩態勢明顯，銀行基準利率不斷降低，使得可供投資者選擇的投資產品較少，市場急需兼具安全和收益率的優質資產。如此，資產證券化類產品被納入投資者資產配置的范疇。

　　一方面互聯網金融平臺作為資產管理行業的新星，其風險逐漸暴露。另一方面，傳統的信托行業與銀行理財也受制于優質資產難覓，陷入了產品收益率不斷下滑的境地。根據普益標準數據統計顯示，2015年銀行理財產品平均收益率由5.26%下降至4.39%，而截至今年2月，更是進一步下滑至4.24%。

　　鐘鴻銳表示，基礎資產及產品結構靈活多變，各類創新層出不窮；較優的安全性和相對更具有優勢的收益率；不增加負債，符合目前金融行業控杠桿的整體發展趨勢；監管層大力支持，備案制落地，試點規模持續擴大，這四點成為資產證券化業務迅猛發展的主要原因。

　　打包資產質量需受到格外關注

　　記者了解到，2011年9月，證監會重啟對企業資產證券化項目的審批，2012年5月，人民銀行、銀監會、財政部聯合下發《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》，資產證券化重啟。

　　“由于資產證券化重啟時間并不長，市場還處于探索階段，因此目前資產證券化產品的信用評級普遍較高，在目前經濟下行，各類資產風險頻發的大背景下，必然受到各類資產管理機構的青睞。”鐘鴻銳表示，據相關媒體報道，時隔8年后，國內不良資產證券化有望再次重啟，商業銀行不良信貸資產證券化首批試點額度為500億元。此輪發行的不良資產證券化產品，能否得到市場的認可還不得而知。