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中國資管市場前景無限

2016-4-8 09:51| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: “中國資管市場快速增長、前景無限。至2015年底，各類資管機構管理資產總規模達到約93萬億元，過去三年年均復合增長率為51％。預計到2020年總規模將達到174萬億元。資管行業的發展對提升資本市場效率、推動經濟轉型 ...

“中國資管市場快速增長、前景無限。至2015年底，各類資管機構管理資產總規模達到約93萬億元，過去三年年均復合增長率為51％。預計到2020年總規模將達到174萬億元。資管行業的發展對提升資本市場效率、推動經濟轉型、保護金融投資者權益和服務普惠金融具有戰略意義。”
這是中國光大銀行與波士頓咨詢公司（BCG）4月6日在北京發布的《中國資產管理市場》報告的觀點。展望中國資管市場未來，報告從資金來源、資產類別、資管機構分析了三個發展趨勢。
從資金來源看，目前國內機構資金占比約為40％，低于全球60％的水平。隨著養老金支柱的完善、險資規模擴大，以及銀行委外投資需求提升，未來機構資金占比將提高。
從資產類別看，未來五年，被動管理型和除非標固收外的另類投資產品整體上發展較快；而主動管理型中的股票類、跨境類產品也有較大潛力；資產荒現象可能常態化，倒逼資管機構積極轉型。
從資管機構看，未來五年競爭態勢有所改變，銀行仍為中堅力量；公募基金和私募基金得益于直接融資加速，增速較快；而依賴通道業務的資管機構則亟待轉型。
樂觀預期來自于經濟穩增長
報告稱，對中國資產管理市場未來五年的發展抱有較樂觀的預期，因為宏觀經濟穩增長、促轉型帶來的機遇，人口老齡化和居民財富積累向金融資產轉移的趨勢，互聯網和新技術為資產管理帶來的大量創新，監管政策不斷完善，銀行等金融機構主動轉型，都是資產管理市場規模壯大的驅動因素。
國家制定了保持經濟中高速增長的整體發展目標。“十三五”時期經濟年均增長率將保持在6．5％以上。積極的財政政策為政府擴大基建類投資、為重點行業減稅減負、保障下崗職工利益等政策的實施提供了財政支持。穩健靈活的貨幣政策為穩定金融秩序、降低企業融資成本、鼓勵消費和投資提供了支撐。中國政府有充分的政策工具來應對各種風險和挑戰。中長期來看，供給側改革將從勞動力成本、結構性減稅、簡政放權、鼓勵創新創業、加大科研教育投入、深化金融體制改革等方面，為中國經濟的換擋提速鑄就新的發展基礎。
人口與社會的新趨勢是影響資產管理行業，尤其是投資者需求端的關鍵驅動因素，三大趨勢包括居民財富積累、向金融資產配置轉移和人口老齡化。據BCG財富管理數據庫的測算，2015年底中國個人可投資資產總額大約為110萬億元人民幣；未來五年，私人財富將以13％左右的年均復合增長率，平穩增長至2020年的196萬億元人民幣。
理念和模式向全球領先市場靠攏
光大銀行與BCG對中國資產管理市場的發展抱有積極的預期。報告稱，要完善資管制度，中國資產管理市場從規模、理念及業務模式上都將逐步向全球領先市場靠攏，并成為全球資產管理市場中重要的一環。
光大銀行資產管理部總經理張旭陽表示，健康發展的資管市場離不開健全的制度環境，建議監管機構和資管機構積極合作，從積極打破剛性兌付、健全資本市場和資管產品、完善立法與監管三個角度共同完善資管市場制度建設。
投資者自身要提高風險意識，正確認識理財產品的風險屬性，在可承受的風險范圍內理性投資。同時要增強法律意識，在合理合法維護自身權益的同時，避免非理性行為。政府應加強對市場違規行為的處罰，減少市場操縱或內幕交易對市場公平性的腐蝕。資本市場的目的應平衡為投資者服務和融資功能兩大目標，不應過度側重融資，將融資目的凌駕于為投資者服務之上，導致投資者利益受損害。監管機構應加強對市場違規行為的監管，而不是對市場直接引導，恪守裁判者的職責，不能既當裁判員又當運動員。
報告建議，在分業經營、分業監管的大體制下，在金融機構混業經營的大趨勢下，需要機構監管與功能監管并行，而功能監管的基礎是行為立法，特別是需要明晰集合投資計劃的法律實體地位，明確銀、證、保、信經營集合投資計劃的主體資格，統一資產管理業務的法律關系（信托關系）和監管標準。
在間接融資體系下，法律關系是借貸的債權關系，核心是銀行業，需要以銀行業法為基礎，方向是保護存款人，并因銀行的外部性而對銀行實行包括杠桿比率、資本金要求、更高準入條件在內的監管措施。在直接融資體系下，法律關系是委托代理和信托關系，核心是資本中介（包括資產管理與投資銀行機構），功能是風險分散，需要以民法、信托法等為基礎，方向是保護投資者，包括盡職履責的善意管理人原則及公允交易、信息披露與適度銷售等。

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