有關(guān)證金救市的持倉騰挪問題再度引發(fā)市場關(guān)注。

4月12日，此前現(xiàn)身多只藍籌股前十大股東的外管局旗下公司梧桐樹投資平臺有限責(zé)任公司（下稱“梧桐樹平臺”）及其兩家子公司在二級市場的所持股份來源得以確認，據(jù)媒體報道其均來自于“國家隊”中國證券金融股份有限公司（下稱證金公司）的債務(wù)受償。

事實上，除梧桐樹平臺外，匯金公司及其資管子公司也曾參與到了對證金持股的轉(zhuǎn)移；而在持倉轉(zhuǎn)移騰挪之下，證金公司的“救市痕跡”或正在被逐步消解。

21世紀經(jīng)濟報道記者獲得的證金公司財務(wù)報告來看，或受益于“救市期間買入持倉”的轉(zhuǎn)移，證金公司在2015年的業(yè)績并未受到救市影響，而其營業(yè)收入、凈利潤等多項業(yè)績指標(biāo)均實現(xiàn)翻番。

不過具體到個別科目，也有部分資產(chǎn)類別出現(xiàn)異常增長。有業(yè)內(nèi)人士分析認為，該類變化不排除是去年證金公司的市場維穩(wěn)動作所致，但在A股市場逐漸趨穩(wěn)后，此前異常變化的資產(chǎn)科目也將回歸平常。

多指標(biāo)翻番

日前，外管局旗下公司梧桐樹平臺及其子公司對浦發(fā)銀行（600000.SH）、光大證券（601788.SH）等多家上市公司開展增持，而如今這一持股來源已然變得清晰。

據(jù)媒體報道，梧桐樹平臺等公司的增持，系代表央行對證金公司的債務(wù)受償，即證金公司以所持股票來對人民銀行的信用支持予以償還。

除此之外，證金公司的部分持倉還被“騰挪”至證金公司及其資管子公司進行管理。在業(yè)內(nèi)人士看來，證金同多個持股平臺的騰挪動作或意味著，自2015年股市大幅震蕩及監(jiān)管層出手救市后，證金公司的角色或正從維穩(wěn)市場向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“回歸”。

而據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解到的證金公司2015年多份財務(wù)報告顯示，其雖扮演了救市載體這一角色，但當(dāng)期業(yè)績并未受到救市過多影響，且多個指標(biāo)均翻番。

證金公司2015年財報披露，其當(dāng)期營業(yè)收入為63.12億元，凈利潤為44.37億元，均較上一年度出現(xiàn)了翻番。

“轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是證金公司的主要來源之一，去年A股市場成交旺盛，兩融交易規(guī)模屢創(chuàng)新高，轉(zhuǎn)融通規(guī)模相應(yīng)的增長也讓證金公司從中獲益�！北本┮患抑行腿�商非銀金融分析師指出。

轉(zhuǎn)融通利息收入一直是證金公司的主要來源，在2013年、2014年兩個會計期間，利息凈收入分別占整體營收的59.23%和98.40%；不過，從證金公司2015年的收入分類看，其利息凈收入雖然出現(xiàn)增長，但增幅卻并不明顯，且其對營業(yè)收入的貢獻率也僅為34.73%。

與之相對應(yīng)的是，證金公司去年的投資收益表現(xiàn)較為亮眼。財報顯示，其2015年投資凈收益達41.17億元，較2014年的12.20億元增長達237.46%，對營收貢獻率高達65.22%。不過，其投資收益或歸因于監(jiān)管層對其資本金的補充。

證金公司財報披露，截至去年年底貨幣資金高達412.28億元，較2014年增長近400%，而其凈資產(chǎn)也從去年初的302.89億元增長至762.03億元。

“這個投資收益很可能與股市關(guān)系不大，而是來自于資本金的增加，貨幣資金增加了，轉(zhuǎn)而配置了一些現(xiàn)金管理類產(chǎn)品�！鼻笆龇倾y金融分析師指出。

雖然證金公司多個業(yè)績指標(biāo)均出現(xiàn)翻倍，但其總資產(chǎn)體量卻較2014年出現(xiàn)了縮水，截至去年底證金總資產(chǎn)為1108.60億元，同比減少12.44%；而這一原因可能來自于證金公司利用所獲現(xiàn)金償還歷史債務(wù)帶來的“杠桿收縮”效果。

上述財報顯示，證金公司去年初的短期公司債、應(yīng)付短融券、拆入資金在年底被悉數(shù)“結(jié)清”，而次級債余額也由374億元縮水至140億元。

“其他資產(chǎn)”增近900倍新增“維穩(wěn)資產(chǎn)”

在業(yè)內(nèi)人士看來，去年的市場干預(yù)行為大部分未能體現(xiàn)在證金公司的財務(wù)報告中，這或意味著，隨著A股市場逐漸趨穩(wěn)，其臨時“救市載體”的職能正在被逐步剝離。

“能夠看出去年證金公司的持倉證券去年底就開始不斷地向其他平臺轉(zhuǎn)移了，并用持倉對此前債務(wù)進行了交換，這對于證金公司的轉(zhuǎn)融通等主業(yè)是個保護。”一位接近監(jiān)管層的券商人士認為。

事實上，2015年資本市場的動蕩并非在證金公司的財務(wù)報告上“毫無痕跡”。例如，證金公司資產(chǎn)科目中的“其他資產(chǎn)”就較2014年出現(xiàn)了超大幅度的異常增長。

據(jù)財報顯示，2014年底證金公司的“其他資產(chǎn)”僅為2341.78萬元，而到去年底，該類資產(chǎn)規(guī)模已增長至208.41億元，為前者的890倍，而該科目也是證金公司資產(chǎn)科目下增速最為迅猛的部分。

在市場人士看來，“其他資產(chǎn)”的這一異常變化可能與2015年證金公司的市場干預(yù)活動有關(guān)。

“一年就增長了200多億，而證金整個資產(chǎn)才1000多億；這種變化很可能和之前的救市有關(guān)�！币晃粐�有大行金融市場部人士認為，“這個科目下可能有一些是去年救市買入的證券類資產(chǎn)，還有可能是用于中證金融資管計劃的出資�！�

由于上述財報未經(jīng)審計，且并未對具體科目進行注釋，而截至截稿前，記者亦尚未能與有關(guān)方取得聯(lián)系對其他資產(chǎn)的異常增長原因予以確認。

此外，21世紀經(jīng)濟報道記者還注意到，在證金公司的2015年資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)項下，還新出現(xiàn)了“維穩(wěn)資產(chǎn)”這一類別，而在2014年及更早的會計報表中，該科目則并未出現(xiàn)。不過據(jù)報表披露，該科目的期初、期末余額均為零。

“這個維穩(wěn)資產(chǎn)科目應(yīng)該是新出現(xiàn)的，不排除這個科目用于擱置表內(nèi)用于維持資本市場穩(wěn)定而買入的證券類資產(chǎn)。”一位銀行間市場交易員分析稱，“后來這個科目被清零了，也就是說維穩(wěn)資產(chǎn)可能被騰挪或者轉(zhuǎn)移管理到其他科目或主體了�！�