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原油雙頭見頂信號顯現，商品市場前景如何？

2016-4-19 09:22| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 4月19日訊——上周日，16個產油國在多哈就原油凍產進行磋商討論。之前市場多數投資者對凍產協議的達成過于樂觀，最終結果卻表明各產油國之間存在嚴重分歧，協議無法如期達成，只能選擇延后再議，預計6月重新展開會談 ...

4月19日訊——上周日，16個產油國在多哈就原油凍產進行磋商討論。之前市場多數投資者對凍產協議的達成過于樂觀，最終結果卻表明各產油國之間存在嚴重分歧，協議無法如期達成，只能選擇延后再議，預計6月重新展開會談。在預期與現實的巨大反差下，國際原油市場多頭陣營瞬間崩潰，油價昨日開盤即告暴挫，雖然收盤回補了當日跳空低開缺口，但從形態上看，油價雙頭信號明顯。

市場觀點認為，即使會議延期，如果核心矛盾不解決，6月會議結果還是會告吹。

產油國先天條件大相徑庭
首先，中東產油國與南美、俄羅斯等非中東產油國在生產成本上存在較大差距。據了解，沙特、伊拉克、伊朗、科威特等產油大國的地質條件優良，使其石油開采成本保持在10—20美元/桶，而南美、俄羅斯等國家石油開采成本則普遍在30—60美元/桶不等。以目前的國際原油價格40美元/桶來看，中東國家石油開采依然有利可圖，非中東國家卻仍在生死存亡線上掙扎。

其次，會議召開前，從各主要產油國幾乎看不到要準備凍產的跡象。據了解，俄羅斯、伊拉克和沙特在會議前均忙于增產，其中俄羅斯和伊拉克在3月的產油量更是創下歷史新高。沙特也表示，必須滿足主要產油國均參與凍產行動的條件，否則拒絕認可協議。此情此景令市場幾乎看不到產油國的誠意，這也就注定了本輪多哈會議的結果是不歡而散。

最后，凍產協議若達成無疑幫了美國頁巖油產業的大忙。可以看到，近些年美國頁巖油產業的興起開始擠占中東產油國的市場份額。為了打擊頁巖油產業，歐佩克組織發起“不減產運動”，直接導致油價大幅回落，迫使美國石油鉆井總數自去年開始連續回落。據統計，截至4月15日當周，美國石油活躍鉆井數減少3座至351座，刷新2009年11月以來新低，連續第四周下降，不及去年同期的一半。總之，凍產協議的達成勢必會導致歐佩克產油國此前做出的努力功虧一簣，美國頁巖油產業將重新威脅中東產油國。
原油雙頭見頂信號顯現，商品市場前景如何？

反彈做多需謹慎
受國際油價下跌拖累，在昨日的國內商品期貨市場上，與原油聯系最為密切的能源化工弱勢震蕩，PTA領跌期市。這與黑色系集體爆發形成鮮明對比。不過，整體來看，昨日化工品期貨跌幅有限，全天先抑后揚。

多位市場人士表示，前期商品市場反彈并不代表已經形成了反轉，尤其多哈會議的意外結果，更是給市場潑了一盆冷水。未來，除了沙特等國不同意凍結產能外，美聯儲加息將會進一步支撐美元指數走強，進而給商品市場帶來一定的下行壓力。尤其是短期形成向下跳空缺口，也使得商品市場開始面臨一定的下行壓力。

那么，原油作為大宗商品的龍頭，對商品市場的走勢有風向標的作用弱化了嗎？

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇對記者說，原油依然是大宗商品的龍頭。以其對國內能源化工產品的影響來說，主要有以下兩個方面：一是作為先行指標，原油主導能源化工產品的生產成本；二是作為滯后指標，原油價格會引導石油美元的擴張或收縮，從而影響產油國收入，最終會迫使產油國在產出方面再平衡。

大連重山商品經營有限公司研究中心負責人張強認為，原油作為大宗商品市場的“火車頭”，其價格走勢能夠直觀地映射市場經濟的表現狀況，尤其是在近期的強勢走勢下，也使得能源化工品的成本大大的增加，自然也就增加了居民的生活和消費成本，這樣將會增加國家的經濟負擔，對全球經濟的復蘇形成了一定的壓力。隨著市場關系的變化，工業生產和交通對原油的需求量就會降低，進而反過來抑制原油價格走勢。

張強認為，除了沙特等國不同意凍結產能外，美聯儲加息將會進一步支撐美元指數走強，進而給商品市場帶來一定的下行壓力。尤其是短期形成向下跳空缺口，也使得商品市場開始面臨一定的下行壓力，所以建議投資者在當前的點位切莫搶反彈，逢高做空為佳。

光大期貨研究所所長助理李宙雷認為，原油價格下跌傳導至下游化工品，通常需要經過多個環節，由于各化工品具有各自特殊的基本面，油價下跌對其的影響不會立刻表現出來，“相對而言，油價對PTA的影響要大于聚烯烴品種”。

北京時間08:17，NYMEX原油報39.96美元/桶。

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