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供給過剩向下游蔓延，原油多頭逼空乏力

2016-4-26 09:35| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 4月26日訊——近期，原油價格持續創出新高，兩大原油期貨主力合約已分別上破44美元和46美元大關，但是從價格形態和市場預期，包括消息面的重疊，這些都讓投資者很難找到真正支撐可能上漲的理由。美國消費不振雖然油 ...

4月26日訊——近期，原油價格持續創出新高，兩大原油期貨主力合約已分別上破44美元和46美元大關，但是從價格形態和市場預期，包括消息面的重疊，這些都讓投資者很難找到真正支撐可能上漲的理由。

美國消費不振
雖然油價自2014年以來下跌了60%，美國經濟卻并沒有呈現出想象中的繁榮。前美國財政部長薩默斯認為，美國經濟沒有出現大規模反彈是這個時代最大的經濟謎題之一。油價下跌意味著民眾有更多資金可以花在其他方面。美國銀行最近一份研究筆記預測，如果低油價一直持續，未來數十年內，將有3萬億美元財富從石油廠商轉移至全球消費者手中。經濟學家漢密爾頓（Jim Hamilton）指出，一年半前，美國消費者預算的5.3%花費在能源上，現在這一比例只有3.7%。

但是多項證據顯示，美國人并沒有把這筆“意外之財”拿來消費，而是用在了其他地方。消費支出數據顯示，自2014年油價下跌以來，美國人的消費速度并未增加，但儲蓄率卻出現了上升。由于油價自上世紀80年代來一路上漲，最近的暴跌很大程度上并未在預期之中，因此美國的消費者很可能認為，低油價的情況不會持續太久。

去年接受消費者聯盟（Consumer Federation of America）調查的美國人表示，他們預計汽油價格未來兩年內將上漲60%，五年內將接近翻倍。一旦認為收入上漲是暫時的，消費者就不會將全部的“意外之財”花掉。這可能解釋了儲蓄率為何會上升。不過該調查還是一年前的。如果油價又一年處于低位，這可能讓民眾多了些信心，相信油價不會很快回升。這次的情況確實與此前有所不同，過去的油價波動多是需求方面的因素導致的，如中國對燃料需求的加大等，但現在供給方面的因素占了很大部分，如美國頁巖油開采技術突飛猛進、中東地區石油增產等。
供給過剩向下游蔓延，原油多頭逼空乏力

成品油市場亦現過剩

有分析人士指出，原油價格漲勢存在較大的潛在風險，過去數年內一直作為原油需求上升主要推動力的汽油市場也將遭遇供應過剩的威脅。

隨著成品油產量的激增，尤其是亞洲市場，這將導致市場均衡進程遭受阻滯。當前幾大主要汽油進口國已經開始轉為出口，逐漸嚴重的過量供應導致煉油利潤大幅下降。

Strong Petroleum運營總監Oystein Berentsen稱：“亞洲地區成品油供應已經過量，這令煉油利潤受到損害。日本正轉為出口，同時成品油庫存也在逐漸上升。中國方面，新煉油企業也在盡可能多的出口成品油，因此市場供應過剩局面恐將加劇。”

據中國海關近期公布的數據顯示，3月份中國出口了125萬噸柴油，創2003年有記錄以來的最高水平。汽油和煤油出口同樣升至3個月以來的最高水平。

當前全球原油日均過量供應約為100至200萬桶，這原本對于煉油企業來說是件好事，因原油價格相對便宜，但隨著成品油供應量的大幅增加，煉油利潤已經顯著縮減。

相關數據顯示，亞洲地區的汽油生產利潤已經自3月以來下降了近40%，因新加坡汽油庫存飆升至紀錄高位的1500萬桶。雖然目前這種現象主要出現在亞洲地區，但相信很快這種影響就會擴大到全球范圍。

咨詢公司Turner, Mason & Co的執行副總裁奧爾斯(John Auers)表示：“過去三、四年，柴油需求讓生產能力過分膨脹了，亞洲煉油廠的生產能力嚴重過剩。”

高盛在去年年底就已經警告過，汽、柴油的過剩最終會摧毀原油市場。現在在新加坡，由于陸上儲油罐全部滿載，交易者開始在油船上儲存這些過剩的汽油。一位新加坡的原油交易商對記者說：“如果所有主要經濟體都在拋售石油，有誰能全部接下來呢？謎底就是賣不出去，這些產品會被儲存起來，這之后原油價格就會崩潰。”

Energy Aspects分析師納赫(Nevyn Nah)稱：“亞洲汽油供應量為去年全球汽油產量增長貢獻了逾50%，但今年的汽油生產利潤預計將顯著低于去年同期。”

巴克萊(Barclays)原油分析師指出：“非經合組織(OECD)成品油出口或在未來數月內拖累原油價格繼續走低。”

北京時間08:30，NYMEX原油報43.08美元/桶，布倫特原油報44.72美元/桶。

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