隱現(xiàn)復(fù)蘇 一線白酒重獲資本歡心

　　南京經(jīng)銷商感慨“銷量增了，利潤(rùn)反而更薄了”

　　金證券記者 江芬芬

　　近期，貴州茅臺(tái)（600519）股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，五糧液（000858）同樣表現(xiàn)驚艷。上漲背后的邏輯是業(yè)績(jī)明顯復(fù)蘇，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)。不過(guò)，南京高端白酒經(jīng)銷商仍然反映日子難過(guò)，相比去年賣酒銷售額雖有所增長(zhǎng)，但房租、人力等成本跑得更快，陷入“量增利薄”的尷尬境地。

　　大佬重拾榮光

　　伴隨今年一季度財(cái)報(bào)的相繼出爐，落寞已久的白酒大佬們重獲資本歡心。報(bào)告期內(nèi)，貴州茅臺(tái)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)48.89億元，同比增長(zhǎng)12.01%。五糧液實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.03億元，同比增長(zhǎng)31.91%。

　　近日，長(zhǎng)江證券研究員調(diào)研茅臺(tái)深圳大區(qū)經(jīng)銷商、五糧液上海大區(qū)經(jīng)銷商，也是好消息不斷。貴州茅臺(tái)方面，深圳目前從出廠日期到入市的周期大概保持在7-10天的節(jié)奏，周轉(zhuǎn)加快，庫(kù)存保持在偏低的水平；53度飛天茅臺(tái)一批價(jià)在835-840元左右，團(tuán)購(gòu)價(jià)860-880元，缺口對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還是比較大的，加上貴州茅臺(tái)下半年只供量8000噸，導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)下半年提價(jià)的預(yù)期比較強(qiáng)烈。

　　五糧液方面，一季度經(jīng)銷商打款的意愿比較強(qiáng)，完成了全年度計(jì)劃的60%-70%左右。現(xiàn)階段庫(kù)存消化比較好，目前52度水晶瓶五糧液市場(chǎng)一批價(jià)在635-640元左右，去年同期在580元左右，價(jià)格同比有10%增長(zhǎng)。

　　平安證券研報(bào)也透露，2015年至2016年一季度每季會(huì)有一至二輪路演，能感覺到投資人對(duì)白酒從冷淡到熱情，2015年變化緩慢溫和，而2016年2-3月份則變化顯著加劇。并判斷高端白酒龍頭公司PE會(huì)逐步回升至25-30倍區(qū)間。

　　賣酒“量增利薄”

　　對(duì)于南京高端白酒經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)，卻是五味雜陳。

　　南京一家連鎖酒商負(fù)責(zé)人告訴《金證券》記者，目前店里53度飛天茅臺(tái)零售價(jià)950元，團(tuán)購(gòu)價(jià)860元；五糧液零售價(jià)在739元，團(tuán)購(gòu)價(jià)670元。今年一季度店里銷售額增長(zhǎng)了20%，只能說(shuō)比去年情況稍微好了些，輝煌期肯定是一去不復(fù)返了。但從其他同行了解的情況來(lái)看，“好的不多，差的很多。”

　　另一家經(jīng)銷商朱云（化名）則表示，今年銷售額相比去年有10-20%的增長(zhǎng)，但利潤(rùn)反而比去年薄了。茅臺(tái)掛牌價(jià)950元，但前段時(shí)間一直910-920元的在賣，拿貨價(jià)在830元左右。五糧液掛牌價(jià)680元，一直650-670元的在賣，拿貨價(jià)在620-630元左右。

　　賣一瓶茅臺(tái)、五糧液賺的并不多，但增加的經(jīng)營(yíng)成本，已經(jīng)吞噬了這部分利潤(rùn)。“你看，這一年多南京的房?jī)r(jià)漲得多兇，我們的租金都漲了三成多，員工成本也在提升，現(xiàn)在賣高端酒意思并不大，我們都打算一邊賣酒一邊賣生煎包了。”朱云稱。

　　至于前文所提的深圳經(jīng)銷商無(wú)比樂觀，這位南京經(jīng)銷商直言，“剛從廣州、深圳調(diào)研回來(lái)，那邊現(xiàn)在連農(nóng)村吃飯都在喝葡萄酒，消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生了很大的變化，很多經(jīng)銷商生意并不好。”

　　提價(jià)傳聞再起

　　采訪中，上述連鎖酒商負(fù)責(zé)人提到，“五一”節(jié)前聽到了五糧液漲價(jià)的風(fēng)聲，“當(dāng)時(shí)還提前告訴了一些老客戶，要他們趕緊囤點(diǎn)酒，但現(xiàn)在又沒了消息。”朱云也表示，最近也聽到五糧液要漲價(jià)的消息，茅臺(tái)7、8月份也會(huì)漲價(jià)。

　　據(jù)了解，今年3月26日起，52度水晶瓶五糧液出廠價(jià)從659元/瓶恢復(fù)性調(diào)整到679元/瓶。去年8月，五糧液曾將這一價(jià)格從609元/瓶上調(diào)為659元/瓶。

　　以此來(lái)看，高端白酒進(jìn)入新一輪提價(jià)周期。連鎖酒商負(fù)責(zé)人對(duì)《金證券》記者稱，提價(jià)算得上利好，畢竟消費(fèi)者買漲不買跌，多少還是能刺激下消費(fèi)。

　　朱云則分析，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境與此前不可同日而語(yǔ)，兩家公司提價(jià)的力度并不會(huì)很大，也就在幾十元之間，“提價(jià)后，實(shí)力雄厚的商超、大戶、電商會(huì)以活動(dòng)促銷變相降價(jià)，其實(shí)，這樣的漲幅意義并不大，執(zhí)行力也要根據(jù)庫(kù)存的變化來(lái)定。”

　　對(duì)于種種市場(chǎng)傳聞，昨日貴州茅臺(tái)內(nèi)部人士回應(yīng)，提價(jià)傳聞以公告為準(zhǔn)。五糧液證券部人士則對(duì)《金證券》表示，是否再提價(jià)并不確定。經(jīng)過(guò)前幾年的深度調(diào)整，目前市場(chǎng)有復(fù)蘇的跡象，但能不能維持下去，還要看宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。