2016-5-13 09:08|
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| 在剛剛過去的4月，一些現象再次引起市場的廣泛關注。根據清科集團旗下私募通數據顯示，4月企業并購熱情有增無減，案例數量更是刷新歷史記錄，成為近幾年中并購完成數量最多的一個月。2016年已有23家上市公司發布與借殼上市相關的公告，特別是進入四月以來，A股市場上的“殼資源”愈發受到追捧，“殼資源”交易火爆。 清科研究中心分析師曹琦佳對中國經濟時報記者表示，從2015年開始，一方面A股市場和海外市場的巨大估值差，吸引著越來越多的中概股希望通過私有化回歸，助長了借殼上市的熱情；另一方面除了那些準備借殼回歸A股的中概股公司外，很多國內公司也在二級市場上對一些殼公司進行增持,買成大股東后再定向增發,把自己投資的項目裝入上市公司的殼里，以便獲得更豐厚的回報，從而導致近期借殼上市愈炒愈烈，對“殼資源”的需求近乎瘋狂。 從數據來看，2016年4月中國并購市場共完成328起并購交易，其中披露金額的有228起，交易總金額為194．01億美元，平均每起案例資金規模8509．23萬美元。案例數環比上升42．6％，總金額環比上升52．8％。其中，國內并購321起，占并購案例總數的97．9％，披露金額的案例222起，披露金額是187．93億美元，占總金額的96．9％；海外并購7起，個數占比2．1％，披露金額的案例6起，披露金額是6．08億美元，占總金額的3．1％。本月完成的金額最大的三起并購案例為：巨人網絡借殼世紀游輪（20．20億美元）；首旅酒店收購如家（17億美元），如家完成私有化回歸；泛�？毓墒召徝裆磐校�13．03億美元）。 具體來看，2016年4月完成的328起并購交易，分布在北京市、上海市和廣東省等30個省市、港澳臺以及海外地區。其中案例數量前三甲分別是北京市、上海市和廣東省，案例數量分別是61起、47起和44起，占比分別為18．6％、14．3％、13．4％，與3月相比較，北京案例數量變化不大，廣東和上海均有所上升；金額分別為22．9億、44．5億、9．62億美元，占比分別為11．8％、22．9％、5．0％。4月上海市并購交易金額最大，廣東省金額大幅減少，環比下降56．0％。值得一提的是，4月浙江省交易金額達28．11億美元，一度超越北京和海外市場。 對于當前中概股私有化回歸熱潮的現象，曹琦佳認為，由于中國股市IPO審查制度嚴格，一般企業要在國內上市很難。所以，許多國內企業紛紛跑到美國及香港上市。但是，國內企業在海外上市之后由于商業模式等眾多差異，往往水土不服，估值偏低。而國內A股估值高，于是吸引了越來越多的中概股提出私有化，回歸A股市場。這些中概股在私有化的過程中被國內資本市場追捧，形成海內外市場的明顯差價。2015年起，中國概念股回歸或者表明有回歸意向的公司不斷增加，掀起回歸股的熱潮，其中包括暴風科技、智聯招聘、恒大地產、聚美優品、汽車之家等已紛紛宣布私有化。 在曹琦佳看來，殼資源被爆炒的主要原因有以下幾點：第一，目前IPO雖然已經重新啟動，但過程仍然太過漫長，排隊的企業數量眾多，難以迅速上市，時間成本巨大；第二，大量中概股宣布私有化回歸，其中部分本打算在戰略新興板上市，但由于注冊制延遲，戰略新興板擱淺，導致借殼上市成為這些企業考慮的首要途徑；第三，A股市場上，殼資源稀缺，真正的優質殼公司寥寥無幾�；谏鲜鲈颍铓ど鲜谐尸F出一片“繁榮”的景象。 曹琦佳同時提醒，不論是轟轟烈烈的私有化回歸熱潮，還是沸沸揚揚的借殼上市，終究都是資本市場上的一場逐利游戲，長遠來看，企業發展始終是需要落實到實業上，市場瘋狂的背后更多的應該是理性的反思。 |
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