嚴控隨意停牌與“忽悠式重組”

　　滬深兩市新修訂的停復牌新規最快將于下周發布。嚴控為掩護大股東等相關方套利的“忽悠式重組”，改善隨意停復牌、停牌時間過長等問題成為重點。這或被看作監管層為使A股納入MSCI做出的最后沖刺。

　　《中國證券報》援引上交所有關人士日前表示，在即將發布的停復牌新規中，將通過分階段細化披露等手段嚴控以推高股價等為目的的“忽悠式重組”：

　　若上市公司因涉及重大資產重組進行停牌，必須按月持續披露重組標的的具體細節。若復牌后更換重組標的，或對此采取相應的監管甚至稽查措施。停牌前，還可能對股東變動、前四大股東持股情況做出相應監管要求。

　　本月初，媒體報道和研究報告均提及，認為A股的停牌制度或阻礙其下月加入MSCI國際基準指數。

　　其中，A股上市公司隨意停牌機制廣為詬病。去年A股股災期間，很多上市公司宣布停牌，兩市停牌公司總數一度逼近1000家，超過上市公司總數的1/3，這在中國金融史上前所未有。

　　很多境外機構非常關注市場流動性問題，隨意停復牌、停牌時間過長會對市場及個股流動性產生很大影響。特別是滬港通開通以來，上述矛盾變得愈發突出。

　　彭博曾分析過去六個月13支單方停牌的中港兩市上市股票，他們發現，當A股停牌時，有9支港股的每日交易量下降，平均降幅為45%。其中，浙江世寶A股自1月20日停牌以來，港股的日均成交量較停牌前三個月的日均量下滑67%。江西銅業A股2月份時曾短暫停牌8天，這段期間其港股的日均量減少四成以上。

　　財新援引消息人士上周表示，MSCI指數公司已就A股納入MSCI指數展開第二輪征詢意見。機構投資者提出了一些新的問題，除了A股公司停復牌的任意性，還有交易所層面在境外設立A股對沖相關衍生品的限制等問題。

　　據相關時間表，中國A股或于6月15日加入MSCI國際基準指數，如獲納入，正式執行時間為2017年6月。