上周，有媒體報道稱監管層已經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、游戲、影視和VR等四個行業，同時，這四個行業的并購重組和再融資也被叫停。雖然上周五證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會積極支持符合條件的上市公司再融資和并購重組，以有效發揮資本市場服務實體經濟的功能，再融資和并購重組相關規定及政策沒有任何變化。不過從字里行間可以看出，證監會并沒有一刀切的叫停，而是希望支持服務實體經濟。

　　傳跨界定增收緊引發巨震

　　管理層叫停跨界定增的消息從上周二爆出到上周五辟謠，雖然只有幾天時間，但傳言已經對二級市場造成了很大的影響。

　　5月11日開盤后，投資者紛紛拋售估值高高在上的小盤股，尤其是虛擬現實板塊和網絡游戲板塊，早盤即遭遇巨大拋壓，全天分別下跌3.1％和2.93％，分列概念板塊跌幅榜前兩名。

　　當日涉及跨界定增的恒天海龍、共達電聲和金剛玻璃等眾多股票，大幅低開后迅速被砸向跌停，投資者損失慘重。

　　恒信移動甚至在跌停后火速發布公告，重新認定重組標的行業分類，急著撇清跟特定行業的關系，但由于該公司在2月發布收購公告時，還一再鼓吹其收購標的在電影、IP、CG影像等行業領域頗有造詣，令撇清公告頗有“此地無銀三百兩”的意味，投資者并未買賬，次日開盤又下跌3％。

　　雖然證監會最終辟謠，但傳言的影響整整持續了一周，截至上周五收盤，不少此前表現搶眼的概念板塊指數都遭遇暴跌，涉及相關板塊的概念中，同花順手機游戲指數下跌9.28％、文化傳媒指數下跌8.28％。

　　如今，叫停跨界定增的傳言澄清，不少上市公司都松了一口氣。定增作為上市公司最為主要的再融資方式，主要還是給上市公司輸送資金。

　　監管思路會發生何種轉變？

　　事實上，即便禁止跨界定增，這一政策的具體執行標準，以及界定何種定增屬于跨界都無規可循，“一刀切”式的“叫停”本就不現實。“叫停風波”過去后，更值得思考的是監管層對跨界定增的態度以及監管思路會發生何種轉變。

　　事實上，雖然證監會強調“再融資和并購重組相關規定及政策沒有任何變化”，但一直以來，對于跨界定增，監管層的審核標準一直較為嚴格，這反映出證監會對這類行業并購重組的基本態度，即全面、審慎監管。證監會希望實體上市公司進行創新和業務拓展，但不要為了市值管理而盲目對虛擬產業收購，是此次政策趨嚴的出發點。

　　一位資產管理創始人透露，如果一家上市公司連主營業務都做不好，跨界做跟主業完全不沾邊的虛擬產業，通常都是打著并購重組的旗號進行概念炒作，不斷吹高泡沫，最終損害的還是投資者利益。

　　英大證券首席分析師李大霄也指出，即使這些政策不是傳聞，針對的也并非中概股或者跨界定增的標的股本身，而是監管層針對資本市場的一次正本清源的行動，它包括資金的正確配置——把錢往實業上趕，也包括資本市場發展的規范和融資功能的有效性。

　　散戶思維不再適合市場

　　近兩年上市公司對游戲、影視行業趨之若鶩，紛紛拋出巨額定增方案，其中不少影視明星成立不久的公司甚至空殼公司以高溢價率并入上市公司，引發了較大的爭議。證監會希望實體上市公司進行創新和業務拓展，但不要為了市值管理而盲目對虛擬產業收購，是此次政策趨嚴的出發點。

　　雖然證監會已經辟謠，但是這對那些只愛“講故事”、“跟風口”的上市公司無疑是一個警醒。

　　雖然監管部門已經回應“政策沒有任何變化”，但是相關人士表示，監管層已經在限制“無實際盈利、單純講故事”的公司跨界定增并購“炒作”行為。

　　“目前的跨界定增的項目，80%可能都是為了炒作，尤其是新三板中個別公司采取激進做法，監管層已經有在查處，不僅立即停止再融資，還要追查錢的去向。”上述人士透露，該券商內部已經在自查新三板中涉及墊資、股權質押等不合格賬號。

　　一位資產管理創始人指出，游戲、影視等虛擬產業資產較輕，高風險高收益，但實體企業未必有管理該領域的經驗。對跨行業太遠、不熟悉的并購實施限制措施，保護市場也是必要。

　　不管政策具體有沒有暫停跨界定增，監管層打擊炒作的力度是巨大的也真是存在的，未來A股的風格可能是以機構為主的價值投資，散戶思維不會再適合這個市場。