此前曝出信息披露涉嫌違規(guī)的江蘇銀行，最新財報又暴露出不良資產(chǎn)惡化的問題，而這與其小微貸業(yè)務擴張不無關系

　　自成立之初就定下上市目標的江蘇銀行，在打了8年“持久戰(zhàn)”之后，能否順利IPO仍舊留有懸念。

　　在多年未有銀行登陸A股的背景下，目前已有8家銀行通過A股IPO審核，包括4家城商行—上海銀行、江蘇銀行、杭州銀行、貴陽銀行，以及4家農(nóng)商行—常熟農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行、吳江農(nóng)商行、無錫農(nóng)商行。但至于最終亮相資本市場時間表，則一直撲朔迷離。

　　而在這些銀行中，江蘇銀行在2015年7月最早過會。雖然其資產(chǎn)規(guī)模相對具有優(yōu)勢，但不良率等問題卻持續(xù)困擾其身。

　　招股書顯示，江蘇銀行原計劃發(fā)行不超過25.975億股，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)（截至2014年12月31日）為5.38元；截至2014年末，江蘇銀行凈資產(chǎn)559億元，每股凈資產(chǎn)5.4元。按照上述發(fā)行數(shù)量計算，即便平價發(fā)行，江蘇銀行IPO融資規(guī)模也將達到130億元左右。

　　《投資時報》記者注意到，2011-2015年，江蘇銀行不良率分別為0.96%、1.01%、1.15%、1.3%、1.43%，不良貸款率持續(xù)高企是其快速擴張的小微貸業(yè)務留下的后遺癥。

　　值得玩味的是，江蘇銀行大股東江蘇信托近來也正忙著借殼上市，但能否成功同樣沒有確定答案。

　　8年上市路

　　在已經(jīng)過會的城商行中，除上海銀行外，江蘇銀行是另外一家資產(chǎn)規(guī)模過萬億元的哥斯拉。

　　江蘇銀行總部設在江蘇省南京市。招股說明書顯示，截至2014年12月31日，該行設有512家分支機構（含總行營業(yè)部），資產(chǎn)總額為1.04萬億元，貸款和墊款總額為4885.12億元，存款總額為6812.97億元，股東權益總額560.65億元。2014年，英國《銀行家》雜志評選出的全球前1000家銀行中，江蘇銀行排名第153位，較上年提升26位。

　　2015年末，江蘇銀行資產(chǎn)總額繼續(xù)上升，達1.29萬億元，較上年同比增長24%；存款總額7764億元，較上年同比增長14%；貸款總額5618億元，亦增長15%。

　　不僅如此，江蘇銀行凈利潤也在穩(wěn)步提升。

　　2012年至2015年，江蘇銀行營業(yè)收入分別為198.42億元、223.26億元和253.26億元、280.47億元，凈利潤分別為70.48億元、81.99億元和86.99億元、95.05億元。

　　事實上，江蘇銀行在2007年成立之初，便將上市定為發(fā)展目標。

　　江蘇銀行披露招股書顯示，自IPO重啟以來，江蘇銀行于2015年7月1日通過證監(jiān)會發(fā)審委審核處在排隊中。江蘇銀行等待上市已經(jīng)有8年，早在2007年由江蘇省政府主導，合并了無錫、蘇州、南通、常州、淮安、徐州、揚州、鹽城、鎮(zhèn)江、連云港等10家城市商業(yè)銀行而來的江蘇銀行正式掛牌。

　　不過，江蘇銀行此前曝出信息披露涉嫌違規(guī)，在招股書中對一些敏感信息刻意隱瞞，在披露行政處罰信息時故意模糊修飾，并未詳盡披露每起行政處罰案件的具體情形以及這些案件是否構成重大處罰等信息。這無疑為其上市蒙上了些許陰云。

　　影子股頻現(xiàn)

　　與其他已過會但仍未上市銀行不同，江蘇銀行背后影子股頻現(xiàn)，其股東有的剛剛上市，有的則屢傳上市消息。

　　2015年年報顯示，江蘇銀行超過5%的股東為江蘇省國際信托公司、江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F有限公司、華泰證券、無錫市建設發(fā)展投資有限公司，持股比例分別為8.76%、8.57%、6.16%、5.36%，分別持有9.1億股、8.9億股、6.4億股、5.57億股。

　　其中，江蘇銀行第一大股東江蘇信托近來也傳來上市消息。事實上，自1994年安信信托、陜國投之后，A股市場就再無信托公司上市案例。

　　過去多年間，江蘇信托幾度借殼上市未果，近來再度發(fā)力，而2016年5月11日，深交所發(fā)布的一則問詢函又為江蘇信托借殼增加了不少懸念。

　　除此之外，江蘇銀行影子即華泰證券也剛剛上市不久。

　　于2015年6月1日登陸香港聯(lián)交所的華泰證券目前持有江蘇銀行6.4億股，持股比例6.16%，為其第三大股東。

　　華西股份持有江蘇銀行2.49億股，持股比例為2.39%，為江蘇銀行第九大股東。

　　在江蘇銀行的招股說明書當中，蘇寧云商也持有江蘇銀行1.5億股，持股比例為1.44%。

　　不良資產(chǎn)隱憂

　　令人擔憂的是，在不少城商行不良率仍舊低至1%以下的情況下，江蘇銀行不良貸款率卻有些刺眼。

　　《投資時報》記者注意到，2011～2015年，江蘇銀行不良率分別為0.96%、1.01%、1.15%、1.3%、1.43%，這在等待上市的城商行中并沒有優(yōu)勢。

　　2015年末，江蘇銀行不良貸款額為80.15億元，較年初增加16.63億元。同時，撥備覆蓋率也呈現(xiàn)下降趨勢至192.06%，比年初減少14.94個百分點。

　　據(jù)了解，江蘇銀行的不良貸率上升與其小微貸業(yè)務擴張不無關系。

　　2015年數(shù)據(jù)顯示，江蘇銀行小微金融單戶500萬元以下小微貸款市場份額在江蘇省居于第一，小微企業(yè)貸款余額2265 億元，增幅20.9%，科技金融余額較年初增長31.42%，其中“蘇科貸”累計為2200 戶科技型企業(yè)融資110 億元，市場份額繼續(xù)居全省第一。涉農(nóng)貸款余額達1178 億元。

　　為提升融資能力并拓寬融資渠道，江蘇銀行開始在資產(chǎn)證券化方面發(fā)力，而高企的不良率也讓江蘇銀行嘗試推出票據(jù)ABS來減緩不良問題。

　　3月29日，華泰資管—江蘇銀行“融元1號專項資產(chǎn)支持計劃”發(fā)行，意味著國內(nèi)首單票據(jù)資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品正式開啟。

　　2015年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告顯示，2015年全國共發(fā)行1386只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總金額5930.39億元，同比增長79%。

　　市場認為，雖然票據(jù)資產(chǎn)目前面臨著證券化后流動性反而比不上票據(jù)市場本身、且企業(yè)信用評級體系尚不健全等因素影響，但票據(jù)資產(chǎn)證券化仍是解決商業(yè)銀行資產(chǎn)出表、減少資本占用的必要探索。