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黃金局部回調(diào)or重歸熊途？美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)或?yàn)殛P(guān)鍵

2016-5-25 09:25| 發(fā)布者: 編輯| 評(píng)論: 0 | 字體：

摘要: 5月25日訊——周二(5月24日)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫的背景下，現(xiàn)貨黃金盤中走低，接連擊穿1240美元/盎司和1230美元/盎司兩大關(guān)口，刷新五周低點(diǎn)。金價(jià)走勢(shì)延續(xù)了前三周來的弱勢(shì)。日線周期上看，價(jià)格已跌破回歸通 ...

5月25日訊——周二(5月24日)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫的背景下，現(xiàn)貨黃金盤中走低，接連擊穿1240美元/盎司和1230美元/盎司兩大關(guān)口，刷新五周低點(diǎn)。金價(jià)走勢(shì)延續(xù)了前三周來的弱勢(shì)。日線周期上看，價(jià)格已跌破回歸通道下沿，形勢(shì)不容樂觀。

從全球經(jīng)驗(yàn)來看，商品是股票、債券之外的又一大重要資產(chǎn)類別。根據(jù)美林時(shí)間鐘理論，在經(jīng)濟(jì)周期的衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹四個(gè)階段中，每個(gè)階段都對(duì)應(yīng)著表現(xiàn)超過大市的資產(chǎn)：債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金。而在全球市場(chǎng)經(jīng)歷了債券、股票牛市后，商品牛市有望再度開啟。

與其他大宗商品近期的大幅波動(dòng)相比，去年12月以來黃金價(jià)格穩(wěn)步上漲。在走過長(zhǎng)達(dá)四年的熊市之后，金價(jià)這一波究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)？
黃金局部回調(diào)or重歸熊途？美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)或?yàn)殛P(guān)鍵

黃金局部回調(diào)or重歸熊途？美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)或?yàn)殛P(guān)鍵

ETF持倉(cāng)穩(wěn)增

盡管黃金在大半個(gè)月以來，表現(xiàn)非常糟糕，但ETF的持倉(cāng)量卻一直在穩(wěn)步增加。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust周一(05月23日)黃金持倉(cāng)量較前一交易日相比增加3.26噸，總持有量升至872.52噸或28,052,528.33盎司，續(xù)創(chuàng)2013年11月以來最高。

山金金控分析師劉炳宏24日在“中糧期貨第五屆工業(yè)品高峰論壇”上表示，從金價(jià)前期的上漲趨勢(shì)分析，至少今年黃金價(jià)格仍舊是反彈。從周期的角度出發(fā)，全球金融資產(chǎn)還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，雖然黃金是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最佳資產(chǎn)之一，但目前的表現(xiàn)仍不能構(gòu)成反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

“未來一段時(shí)間，在加息預(yù)期下，預(yù)計(jì)美元會(huì)逐步進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)周期。”劉炳宏說，從1982年至今美聯(lián)儲(chǔ)的歷次加息周期來看，在加息的初級(jí)階段，即前三次加息過程中，黃金價(jià)格大部分情況下都會(huì)出現(xiàn)上漲。

因此，劉炳宏認(rèn)為后期黃金價(jià)格可能還會(huì)出現(xiàn)一個(gè)階段性的高點(diǎn)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息三次以后，要謹(jǐn)防金價(jià)重新走熊的風(fēng)險(xiǎn)。

花旗銀行(Citibank)則表示，如果美元指數(shù)回到去年12月的水平，那么黃金也可能會(huì)跌回到去年12月的水平。

獨(dú)立全球宏觀對(duì)沖基金經(jīng)理付鵬分析，黃金的價(jià)格是美元真實(shí)投資回報(bào)率的比價(jià)物，美元真實(shí)投資回報(bào)率高，黃金價(jià)格下跌，反之則黃金價(jià)格上漲。“美國(guó)國(guó)債收益率與通脹水平共同影響了美元投資回報(bào)率，從這個(gè)角度來看，黃金價(jià)格走勢(shì)與通脹并沒有必然的單向聯(lián)系。”

“今年一季度黃金價(jià)格大幅上漲，主要就是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)債收益率的變動(dòng)預(yù)期過于偏向右側(cè)。最近兩周，金價(jià)反彈趨勢(shì)放緩，美國(guó)通脹保值國(guó)債（TIPS）ETF逐步轉(zhuǎn)為凈流出，表明資金已經(jīng)開始發(fā)生選擇性的變化。”付鵬表示，黃金的價(jià)格不是由實(shí)物決定，美元真實(shí)投資回報(bào)率相關(guān)的衍生產(chǎn)品機(jī)構(gòu)規(guī)模的量才是更大程度上影響金價(jià)的變量。

加息時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)依然偏保守

近期，美元上揚(yáng)的主要原因有以下三點(diǎn)(詳見下方①②③)：

① 美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出、零售銷售、房地產(chǎn)、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較好，成為美元反彈的主要?jiǎng)恿Α?月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)盡管只增加16萬(wàn)人，但是失業(yè)率保持低位并且薪資水平增長(zhǎng)。上周，美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)來說較為樂觀，特別是美國(guó)4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)月率上漲0.4%，創(chuàng)2013年2月以來最快增速，剔除食品和能源價(jià)格的核心通脹上漲0.2%，美國(guó)通脹穩(wěn)步上揚(yáng)為美聯(lián)儲(chǔ)加息提供了支持。

② 近期美聯(lián)儲(chǔ)不斷向市場(chǎng)釋放加息信號(hào)。上周美聯(lián)儲(chǔ)公布的4月會(huì)議紀(jì)要顯示，若數(shù)據(jù)允許，美聯(lián)儲(chǔ)可能在6月加息。本周美聯(lián)儲(chǔ)官員也相繼發(fā)表鷹派言論，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期。

③ 近期大宗商品價(jià)格整體回落，商品貨幣走軟，歐元和日元同時(shí)走弱，這些因素推動(dòng)了美元反彈。

對(duì)于目前備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)問題，方正物產(chǎn)金屬部負(fù)責(zé)人陳進(jìn)華表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年之所以調(diào)整加息節(jié)奏主要是因?yàn)槿ツ陠?dòng)第一次加息之后美元上漲幅度過大。從目前的情況來看，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)出現(xiàn)很快的加息節(jié)奏，因?yàn)榫S持偏低的匯率與利率有利于美國(guó)負(fù)債的出清。

隨著6月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近，有市場(chǎng)人士預(yù)期，由于6月份還有很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有出來，這些數(shù)據(jù)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)產(chǎn)生一些決策上的影響，所以6月之后才加息的概率會(huì)相對(duì)大一些。

知名分析師加特曼(Dennis Gartman)還表示，直到美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的會(huì)議結(jié)束，這種心理上的壓力會(huì)持續(xù)的存在，雖然加息的可能性并不算大。

瑞銀集團(tuán)(UBS)稱，雖然短期內(nèi)因美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響，黃金承受了巨大的下行壓力，但這同時(shí)也是一個(gè)逢低買入的機(jī)會(huì)。

瑞銀集團(tuán)維持美聯(lián)儲(chǔ)今年首次加息的時(shí)間預(yù)期為9月不變，并稱：“對(duì)于黃金來說，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期會(huì)令黃金承壓，不過這種影響是短期的，我們預(yù)期黃金會(huì)因此其避險(xiǎn)屬性而需求增長(zhǎng)，對(duì)金價(jià)形成支撐。因此如果金價(jià)下跌的話，投資者可以將其視為一個(gè)逢低買入的機(jī)會(huì)。”

北京時(shí)間08:07，國(guó)際現(xiàn)貨黃金報(bào)1226.30美元/盎司。

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