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K線匯評：美聯儲集體挺加息這項“賠錢貨”竟一躍翻身成賺錢利器

2016-5-26 09:39| 發布者: K線匯評| 評論: 0|原作者: K線匯評|來自: 投稿 | 字體：

摘要: 每天從自己的心開始，面向陽光，笑對人生導讀：美聯儲領導人近期集體發布偏“鷹派”的言論，導致6月加息的可能性驟增。而這又使原來收益率為負，本應是“賠錢貨”的投資竟然變得有利可圖，甚至還成為了不錯的交易選 ...

每天從自己的心開始，面向陽光，笑對人生

導讀：美聯儲領導人近期集體發布偏“鷹派”的言論，導致6月加息的可能性驟增。而這又使原來收益率為負，本應是“賠錢貨”的投資竟然變得有利可圖，甚至還成為了不錯的交易選擇。

美聯儲官員近期的“鷹派”言論導致貨幣互換市場出現奇跡，國際基金買入收益率為負值的日本國債竟然變得有利可圖。

彭博的計算結果顯示，持有美元的投資者通過交叉貨幣基點互換合約買入日本國債，原本為-0.22%的五年期國債名義收益率便可變成相當于2.25%的固定收益率。這樣的收益率水平比相同期限的美國國債收益率高出了大約80個基點。

基點互換是利率互換的一個特殊類型，交易雙方基于一個不同的參考利率進行浮動利率支付互換，即以一種參考利率的浮動利率交換另一種參考利率的浮動利率。

例如，當一方交易人的支付以6個月國庫券利率為基準時，另一方交易人的支付可以基于3個月同業拆借利率。而在總收益互換中，雙方交易人的支付標準是同一個浮動利率。再如3個月期的美元倫敦銀行同業拆放利率對美國商業票據利率的互換交易。

繼包括紐約聯儲主席杜德利在內的美聯儲官員的言論激起了美聯儲最早會在6月加息的市場預期后，美元持有者借入日元時能夠享受的折扣正在日益加大。

這種所謂的基點互換交易如今在對沖基金等投機型投資者中變得日益流行，這在日本證券業協會的數據中得到了充分體現。數據顯示，在賣出超長期債券的同時，海外投資者上個月的中期日本國債買入量創出了2014年9月以來的最高水平。

與此同時，隨著日本央行的寬松政策使得期限長至10年的債券收益率都變成了負值，日本的銀行和保險公司被推入了更長期限的國債或是海外市場。美銀美林駐東京首席利率策略師大崎秀一說：

“對于日本投資者而言，投資環境已經差到極致，可是對于能夠使用基點互換的海外投資者來說，這卻是不錯的交易，即便買入五年期日本國債并一直持有至到期也是如此。雖然現匯市場日元一直在持續上揚，但在互換市場，日元卻很少有人問津。”

在杜德利表示6月或7月加息是“合理預期”后，日元基點互換貼水在5月19日一度升至91個基點的高點，創出了一個月來的最高水平。杜德利的話與上周發布的聯邦公開市場委員會4月26-27日政策會議紀要一樣帶有“鷹派”基調。

早在5月3日，包括亞特蘭大聯儲主席洛克哈特和舊金山聯儲主席威廉姆斯在內的地方聯儲領導人們就已表示，美國經濟現狀可為美聯儲在6月14-15的會議上作出加息決定提供基礎。日元基點互換貼水由此擺脫4月28日創下的82個基點的三個月低點而開始攀升。之前觸及低點源于日本央行行長黑田東彥決定暫不加碼刺激力度，結果使投資者大失所望。

期貨市場行情顯示，截至周一，美聯儲7月加息的幾率已經升至54%，這也是今年3月以來這一幾率首次超過50%。本月月初時，這一幾率還只有大約15%。

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