DXY

　　由于昨天是美國亡兵紀(jì)念日和英國春季銀行日，外匯產(chǎn)品交易相對平淡。美元指數(shù)開盤后沖擊96整數(shù)關(guān)口不成功后返鄉(xiāng)下探，收市前在95.60附近震蕩，最終以小幅下跌收盤。美指走出日線四連陽反映出投資者對于美聯(lián)儲的政策決心抱有相當(dāng)大的希望，似乎市場情緒已經(jīng)慢慢變得更加鷹派。投資者可能跟愿意相信美聯(lián)儲會在今年加息兩到三次，也更愿意從聯(lián)儲官員口中得到比較明確的措辭，因為降低利率風(fēng)險和政策風(fēng)險關(guān)系到每一個投資者的投資決定。那么當(dāng)利率和政策的預(yù)期相對準(zhǔn)確的時候，美元指數(shù)一般會相對平穩(wěn)，投資者也就更愿意持有美元資產(chǎn)，推高美指。這是從一個方面來看，另外一個方面，我們知道當(dāng)時美聯(lián)儲拋售短期債券購買長期債券是為了壓低長期利率，那么對于有短期融資需求的投資者來說成本并不會隨著美聯(lián)儲加息而顯著提高，相反長期利率會更加敏感一些。那么也就是說投資者可能會做空長期債券，做多短期債券以尋找利率期限結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)生收益。也就是說長期債券收益率和短期債券收益率只差拉大，這對于美元來說應(yīng)該是貨幣政策正�；�的必要一步。如果市場的預(yù)期和收益率曲線變化溫和的話，對于美元來說應(yīng)該是中性的，長期債券的拋售會讓美元承壓，而且長期債券的存量應(yīng)該是大于短期債券的。中國外匯儲備中美元債券的構(gòu)成絕大部分是長期債券，中國和其他央行最近開始大量減持美元債券，也可能是對于收益率曲線變化長期端上揚的對策。但是美元短期債券可能為投資者提供了一個暫時安全的選項，對于美元來講這，兩方平衡可能是保持美元穩(wěn)定的另一個因素。

XAUUSD

　　黃金在昨天走出先抑后揚的態(tài)勢，周線四連陰的頹勢稍有緩解。但是盤中跌破$1200/盎司，黃金投資者的信心大幅降低。即使連續(xù)收陽，可能仍然改變不了再創(chuàng)新低的命運。目前的問題不是美元什么身后加息，而是加息幾次。至于上升的空間可能要看美聯(lián)儲在6月15號議息之前是否有更加明確的信號給美聯(lián)儲大幅加息的理由。比如非農(nóng)數(shù)據(jù)，如果大幅高于預(yù)期，可能會對黃金構(gòu)成較大壓力。5月是黃金2016年以來表現(xiàn)最差的月份，將年初到現(xiàn)在20%的漲幅抹去7%。另外上周黃金ETF的凈持有量減少2噸，這是一個多月以來第一次周度下跌。反映了黃金多頭開始動搖，減少頭寸以規(guī)避風(fēng)險。有調(diào)查顯示，目前大多數(shù)個人投資者看多黃金，但是機(jī)構(gòu)看空黃金，雙方觀點分歧可能主要集中在持倉位的不同。黃金機(jī)構(gòu)多倉可能傾向于順勢加倉，而個人投資者更習(xí)慣逆勢搶反彈。所以才會出現(xiàn)越跌越看多，看多再做多的現(xiàn)象。