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Fed加息預期一夜變天，人民幣再獲喘息機會

2016-6-6 09:31| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 6月6日訊——“幾天前才被華爾街當作是一塊正在烘焙的蛋糕，只可惜這塊蛋糕沒有烤熟。”在非農就業數據公布后，美國投資者商業日報這樣評論加息。上周五公布的美國非農就業數據意外慘淡，增幅創下近6年來最低，遠遠 ...

6月6日訊——“幾天前才被華爾街當作是一塊正在烘焙的蛋糕，只可惜這塊蛋糕沒有烤熟。”在非農就業數據公布后，美國投資者商業日報這樣評論加息。

上周五公布的美國非農就業數據意外慘淡，增幅創下近6年來最低，遠遠不及預期。這一結果也引發市場強烈震蕩，黃金大漲30美元，美元創下2月份以來最大單日跌幅。

美國勞工部上周五公布的數據，美國5月非農就業人數增加3.8萬人，遠不及市場預期的增加16.0萬人。美國5月份失業率4.7%，為2007年11月以來新低，預期為4.9%，前值5%。美國5月Markit服務業PMI終值51.3，預期51.4，初值51.2。

這份就業報告還顯示，3月和4月新增就業崗位數比之前公布的下調了5.9萬個，更加凸顯了美就業的疲弱。

“難道是數據漏加了一個‘1’嗎？”某外匯群的投資者在數據公布后開始驚呼。其中，不少美元多頭被瞬間打爆。

中國社科院世界經濟與政治研究所研究員孫杰在接受北京商報記者采訪時表示，此次公布的非農數據遠低于預期為異常現象，而非潛在的疲軟信號，因為沒有跡象顯示每周首次申領失業救濟金人數穩步提升，這通常被關聯到勞動力市場條件惡化的信號。
Fed加息預期一夜變天，人民幣再獲喘息機會

加息預期高臺跳水
根據芝加哥商業交易所的美聯儲觀察工具(FedWatch)，報告公布后，金融市場基本上排除了美聯儲在6月14日-15日政策會議上加息的可能性，7月加息的幾率從上周四晚間的59%下降至36%。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對《第一財經日報》記者表示：“如果美聯儲還是堅持經濟數據依賴的路徑，按目前這樣的就業數據來看6、7月份加息概率就不大了。最近美聯儲的鷹派言論只不過是想扭轉之前市場普遍一邊倒地認為6月不會加息的預期（當時聯邦基金利率期貨的隱含市場預期6月加息概率不到5%），可能并非真正想啟動加息。”

美銀美林則認為，對美聯儲9月加息的預期感到比較合適；美國5月非農就業報告“令人苦不堪言”且“一無是處”，勞動力市場近期蕭條不已，這強化了美聯儲在加息問題上保持謹慎態度的可能性。

Brean Capital LLC固定收益策略主管布克塔(Scott Buchta)認為，美聯儲接下來肯定會通過演講等方式保留7月加息的可能性。但是并不清楚美聯儲在大選之前加息的可能性有多少，因此今年兩次加息未必成行。

本周一，美聯儲主席耶倫將發表講話。這是6月貨幣政策會議之前，決定市場預期的最后一個風向標。雖然她反對委員會過分解讀這份報告，但現在看來美聯儲不太可能在6月會議上加息。此外，本月將舉行的英國退歐公投，也可能會導致美聯儲推遲加息。

人民幣躲過厄運
當然，一家的“毒藥”可能是另一家的“蜜糖”。對于人民幣而言，可能又獲得了一個喘息良機。美國加息預期再度延后，這有利于緩解匯率貶值和資金流出壓力。在岸和離岸人民幣紛紛對美元大漲幾百點。此前，主流分析師皆認為，2016年下半年人民幣可能處于疲軟態勢。

道明證明駐紐約的新興市場高級外匯策略師Sacha Tihanyi在接受彭博采訪時直言：“人民幣空頭在近期會變得更加謹慎了。”

不過，民生證券海外研究組負責人張瑜在接受采訪時表示：“當前人民幣匯率形成了CFETS與中間價兩條腿走路的新邏輯，且不論當前人民幣因‘非農’大跌而處于優勢時期，即使在其面臨貶值壓力時，人民幣貶值壓力仍然可控，中間價理論最高貶至6.75。本輪美元高點難突破98-99，對應到人民幣匯率壓力，如果貶值完全由中間價來承擔，CFETS保持穩定，那么中間價理論跌至6.75，但央行可以選擇通過CFETS小升來分擔貶值壓力，因此人民幣應對將會更加從容。”

的確，即使在人民幣兌美元一度逼近2011年2月以來最低水平的情況下，遠期和期權市場的多項指標卻顯示空頭們顯然比去年8·11匯改和今年年初時更為謹慎。

CNH遠期點數曲線不斷下移，表明市場對人民幣遠期看空的壓力并未隨著人民幣即期匯率走弱而明顯增加，同時CNH隱含收益率、CNH期權隱含波動率等衡量看空力量的數據也穩中有降。12個月期限CNH隱含收益率當前點位報2.79%，創下了近8個月新低。

FXTM富拓首席市場分析師JameelAhmad預計，中國央行將可能放寬貨幣政策以重振經濟增長，“我認為中國央行可能更傾向于緩慢下調人民幣匯率，而非開啟新一輪寬松貨幣政策。”

為進一步完善平均法考核存款準備金，增強金融機構流動性管理的靈活性，平滑貨幣市場波動，中國央行6月3日決定，自2016年7月15日起，人民幣存款準備金的考核基數由考核期末一般存款時點數調整為考核期內一般存款日終余額的算術平均值。

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