DXY

　　美元昨日震蕩下行，再次回探確認93.45，但隨后馬上反抽至93.90一線。鑒于近期市場波動幅度較大，美元出現快速下跌和上漲的可能性增大，價格與基本面可能產生背離。這種情況下，投資者更要分得清短期和長期風險，以及價值和價格的關系。美元作為主要避險貨幣的一種，如果公投結果為退歐，那么可能美元兌英鎊、澳元、加元、紐幣以及歐元都會上漲，但是作為另外一個避險貨幣的日元可能會繼續上漲，并且漲幅要大于美元。因為美元并非萬無一失的避險貨幣。原因有以下幾點，第一相較日元來說，美聯儲是無法長期維持低利率的。如果通脹上升至目標區間，美聯儲必定會使用利率工具來調節通脹。那么美債價格可能會隨之下跌，引發大量美債被拋售，造成美元下跌。第二，美聯儲加息似乎是勢在必行的貨幣政策正常化手段之一，根據利率平價理論，當一國無風險利率相較別國上升時，其貨幣將會貶值，以抵消高利率帶來的額外回報，這樣就消除了無風險收益的可能。所以當美聯儲開始加息（其實已經開始），美元反而有可能轉身下行，導致美元資產貶值。第三，除了債券以外，美國股票也是很多投資者選擇一種美元資產。雖然其本身自帶風險溢價，但是如果美元持續貶值，股票正收益有可能被貨幣負收益所抵消，總收益（股票收益加貨幣收益）甚至可能為負。而日元似乎并不存在以上問題，因為當其他資產表現不佳時，日元仍然能夠提供很好的貨幣收益，同時也會推高日本股票和債券的價格。綜上所述，美元雖然流通性好，使用廣泛，信用度高，但是在極端風險事件時，仍然不是最佳的避險貨幣。

XAUUSD

　　黃金昨日大部分時間都運行在$1270/盎司至$1262/盎司這個區間內，但是中期走勢仍然看熊。作為交易最為活躍的貴金屬產品，黃金的價格牽動著億萬投資者的心。但是市場永遠按自己的規律走。當投資者認為千三必破時卻掉急轉直下，三天之內跌去4%。對即將舉行的退歐公投來說，黃金下跌可能是一個積極地信號。留歐的可能性越大，市場對留歐的期望也就隨之增加，伴隨預期做空黃金是一個比較理性的決定。但是一定值得注意的是，如果事實與預期相反，那么黃金上漲的幅度也會增加。向下壓的越低，反彈跳的越高。所以投資者和市場的預期對于資產價格會產生相當重要的影響。那么在市場普遍預期留歐的情況下，黃金的下行空間可能反而縮小了。另外黃金在$1210/盎司有重要支撐，所以其跌幅可能不會太大。而且隨著公投結束后仍然會有潛在風險，比如英國內部政治陣營對立加劇，民眾對于政治穩定信心降低，以及經濟可能會受到的沖擊等。所以黃金很有可能是先抑后揚，但是時間周期也許會較久，持續數周甚至數月。