姚鈺林：6.28現貨白銀、原油、西商瀝青、南商瀝青操作建議

【市場資訊】

英國脫歐事件將對美聯儲加息節奏產生重大影響。今年美聯儲加息概率大幅降低，意味著此前市場對美聯儲加息的邏輯被打破，短期市場可能陷入相對無序的狀態，英國脫歐帶來的實際效應仍需繼續評估，建議關注全球央行可能的干預行動。對原油而言，英國退歐推動美元指數被動上漲，相當于美聯儲加息帶來的效應，短期將對油價形成壓制。

近期，原油供給側仍是影響供需平衡表的主要因素。一方面，最大的不確定性仍來自于尼日利亞，尼日利亞原油產量已從2015年年底的220萬桶/日水平下滑至140萬桶/日，為近30年來低位水平。目前，尼日利亞政府與三角洲叛軍的談判已開始，考慮到2009年類似的美元換和平經歷，只要價碼合適，談判成功的可能性較大，若雙方達成協議，則短期內將進一步削弱斷供效應。另一方面，加拿大大火造成的油砂產量停產已告一段落，隨著主要受影響油砂裝置重啟，受影響產量已從前期高峰的150萬桶/日下滑至40萬桶/日，筆者預計，該事件的影響在7月初基本消退。

此外，美國產量同比繼續下滑，但值得注意的是，貝克休斯活躍鉆機數在最近四周中有三周出現反彈，并且主要頁巖產區Permin和EagleFord區域反彈明顯，需繼續關注該趨勢能否持續，若鉆機數反彈趨勢持續，美國原油產量今年年底下滑至860萬—870萬桶/日的目標將被上調。總體來看，相較于前期，斷供效應在逐步減弱，并且需警惕尼日利亞因素突變帶來的外溢效應。

前期，原油需求端最大的貢獻因素來自美國駕駛季需求和中國儲備需求。從駕駛季需求來看，今年需求增速與去年基本持平，但考慮到今年較高的庫存基數（目前汽油庫存仍大幅高于5年均值，駕駛季旺季的汽油裂解價差也不及去年），若后期無預期外的因素，該因素對原油需求的拉動或基本體現。

從中國儲備需求來看，根據ClipperDate公司的數據，樂觀估計中國仍有2000萬桶左右的庫容空間，若以當前進口規模測算，該庫容空間大約在20—30天將被填滿，這可能意味著后期中國進口量會出現較大的下滑。筆者認為，若該推測被證實，前期對需求貢獻較大的中國因素可能大大消退。

綜合來看，市場仍需繼續評估英國脫歐導致的宏觀環境轉變，目前存在較大的不確定性。同時，原油供需平衡表修復較前期有所放緩，需重點關注尼日利亞因素的突變與中國因素的坐實。短期來看，油價在高位波動幅度或加劇。

【現貨白銀技術分析】

現貨白銀日線上收取一根小陰柱，昨日日內整體呈一個震蕩走勢，今日早間基本持平開盤，日線上來看，布林帶持平向上運行，銀價運行至布林帶上軌附近，MACD雙線指標于0軸上方交金叉運行，紅色動能柱放量，KDJ三線指標有持平運行的趨勢；4小時盤面圖上來看，布林帶持平向上運行，K線運行至布林帶中軌上方，MACD雙線指標于0軸上方黏合運行，紅色動能柱放量殆盡，KDJ三線指標有向上鉤頭的趨勢。整體來看，現貨白銀各項指標趨于黏合，日內操作上姚鈺林建議高沽低渣即可。

【姚鈺林現貨白銀操作策略】

激進者：

一、3650附近做多，40個點止損，目標上看3680，3700，3730，3750一線，上破繼續持有至3800一線；

二、3750附近做空，40個點止損，目標下看3730，3700，3680，3650一線，下破繼續持有至3600，3550一線；

穩健者：

一、3590附近做多，40個點止損，目標上看3620，3650，3680，3700，3730，3750一線；

二、3800附近做空，40個點止損，目標下看3780，3750，3730，3700，3680，3650一線；

(更多實時進場點位等待盤中提示，建議僅供參考，風險自擔)

【現貨原油/瀝青技術分析】

從四小時走勢圖來看，均線系統呈空頭排列，K線價格在形成“雙頂”后直線下挫，當前價格沿著5日均線在10日均線下方不斷震蕩下行，但因受前期低點支撐，油價反彈上行，上方有5日、10日均線的強力壓制，姚鈺林預計油價難繼續沖高;下方MACD指標仍向下運行，且綠色動能柱較充足，KDJ指標三線向上聚攏。綜合來看，K線價格受上方10日均線的強力壓制，下行勢頭較強們雖然短期內有所反彈，但長期來看，油價仍將震蕩下跌。操作上姚鈺林建議反彈做空為主。

【姚鈺林現貨原油操作策略】

1、47.00美元附近做空，止損47.30美元，目標46.00—45.50美元附近;

2、45.50美元附近做多，止損45.20美元，目標47.00—47.50美元附近。

【姚鈺林西商瀝青操作策略】

激進者：

一、2780附近做多，40個點止損，目標上看2800，2830，2850，2880，2900一線，上破繼續持有至2930，2970，3020，3060一線；

二、2850附近做空，40個點止損，目標下看2820，2800，2780一線，下破繼續持有至2760，2730一線；

穩健者：

一、2730附近做多，40個點止損，目標上看2760，2780，2800，2820，2850一線；

二、2900附近做空，40個點止損，目標下看2880，2850，2820，2800，2780一線；

(更多實時進場點位等待盤中提示，建議僅供參考，風險自擔)

【姚鈺林南商瀝青操作策略】

激進者:

一、2220附近做多，40個點止損，目標上看2250，2280，2300，2320，2340一線，上破繼續持有至2360，2400，2460一線；

二、2290附近做空，40個點止損，目標下看2270，2250，2220，2200一線，下破繼續持有至2180，2150一線；

穩健者：

一、2170附近做多，40個點止損，目標上看2200，2220，2250，2280，2300一線；

二、2340附近做空，40個點止損，目標下看2320，2300，2280，2250，2220一線；

(更多實時進場點位等待盤中提示，建議僅供參考，風險自擔)

【姚鈺林提示關注消息】

20:30美國第一季度實際GDP年化季率終值

20:30美國第一季度核心PCE物價指數年化季率終值

21:00美國4月S&P/CS20座大城市房價指數年率

22:00美國6月諮商會消費者信心指數

22:00美國6月里奇蒙德聯儲制造業指數

本文作者：姚鈺林（高級資深分析師）

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