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成品油嚴重過剩，油市看空情緒再度深化

2016-7-26 09:51| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 7月26日訊——周一（7月25日），兩大原油期貨價格跌勢均超2%，創2個月新低。供應過剩及宏觀面不確定因素加深市場疑慮。本周，市場將迎來諸多重磅數據，美、日兩國央行將先后公布利率決議。一些交易員猜測，美聯儲可 ...

7月26日訊——周一（7月25日），兩大原油期貨價格跌勢均超2%，創2個月新低。供應過剩及宏觀面不確定因素加深市場疑慮。

本周，市場將迎來諸多重磅數據，美、日兩國央行將先后公布利率決議。

一些交易員猜測，美聯儲可能在本周決策聲明中逐漸轉鷹，以提醒市場為下次加息做準備。預計本周美聯儲會按兵不動，但會后聲明的一些細節、與上次聲明的不同之處仍值得關注。摩根士丹利投資管理公司的固定收益投資組合策略師卡朗（Jim Caron）表示，美聯儲最早在12月份才會加息。

摩根大通預計，日本央行將在7月29日的貨幣政策會議上進一步降息20個基點至-0.3%，并增加購債規模。

50美元附近大量套保盤入場

自今年4月份油價突破45美元后，有市場人士就已經在警告原油公司將重獲喪失一年的套期保值機會，從而保證穩定的現金流以及進行有針對性的預算增加。

近兩個月，隨著油價一度突破50美元/桶，大量的頁巖油公司成功進行了套期保值交易。雖然油價已經自50美元上方回落超過10%，但是獲得了套期保值的頁巖公司似乎已經具備了卷土重來的財力。
成品油嚴重過剩，油市看空情緒再度深化

全美最優質的頁巖油產區二疊紀上周一下子增加8臺鉆機，從最低點開始已經累計增加36臺。其他平衡點較高的產地也在跟風。若按照當前鉆機效率以及對完成鉆井作業的水平井進行水力壓裂作業并且投產的話，或能形成半年約24-32萬桶/日的新增產量；如果配合上對庫存井的投產，或能形成27-38萬桶/日的新增產量。

但是在全球經濟沒有重大改善之下，這些原油很難找到買家。在實際消費不足的情況下，中國補充戰略儲備這樣的"一次性"需求在近期一直支撐著油價，但是其即將飽和進而大幅打壓油價的消息已經在場內發酵許久。

因基本面疲軟，對未來油價下滑擔憂增加，越來越多的看漲投機者離開市場，對沖基金及其他基金經理對原油的看漲押注已降至4個月的低位。
成品油嚴重過剩，油市看空情緒再度深化

汽油過剩嚴重

市場分析預計原油價格或將繼續下跌。摩根士丹利分析稱，庫存正在不斷增加，市場越來越依靠美國EIA數據來做交易，這將更容易增加油價下行的風險；預計今年下半年全球經濟的阻力將繼續增加，這將導致原油價格的預期更低。此外，美國原油供應強勁且具有韌性、運輸燃料需求的下降以及煉油廠產能過剩也將打壓油價。

由朗森（Adam Longson）領銜的摩根士丹利分析師稱，全球原油市場正處于“嚴重過剩”的狀態，而汽油庫存正處在五年以來的最高水平，因此將從下個月開始對原油價格造成打擊。

在上周日發布的一份研究報告中，摩根士丹利分析師預測原油供需將呈現出“令人擔憂的趨勢”，尤其令人擔心的是煉廠在最近幾個月時間里生產了過多的汽油。由于面臨著需要削減產能利用率以便保護利潤率的壓力，這些煉廠將會減少原油購買量，從而拖累油價走低，分析師說道。

摩根士丹利分析師在這份報告中寫道：“原油需求正在呈現出低于煉油產品需求的趨勢，這是三年以來的第一次。煉廠才是原油的真正消費者，而對于原油市場的平衡而言，說到底原油需求比煉油產品的整體需求更加重要。鑒于煉油產品市場供應過剩和煉廠利潤率下降的形勢，我們預計原油需求將在未來一段時間里進一步惡化。”

盡管夏季是需求高峰季節，美國仍有2.41億桶汽油庫存，這是1990年以來同期最高水平。事實上，自1990年以來，只有2015年初以及2016年初的汽油庫存可以和現在的庫存可以相匹敵。

汽油供應的過剩可能會導致原油價格嚴重承壓。在最近幾個星期，原油價格得到了拉升，原因是受到供應中斷形勢以及新興市場汽油需求健康的支撐。供應過剩的汽油還意味著煉廠可能會提早關門開始進行傳統的夏季維護，而且關門維護的持續時間也可能會長于往年，這意味著市場需求將會進一步下降。

普氏能源分析師表示，“庫存問題只是從原油轉移到了下游產品上。”并且，這個問題不僅僅發生在美國，全球過剩的汽油供應讓全球能源市場承壓。

凱投宏觀經濟學家托馬斯·普表示，儲存在船舶上的柴油和汽油越來越多，而這是最昂貴的儲存方式。

JBC能源在最近的研究報告中寫道：“目前汽油市場過剩并沒有結束的跡象。”

現在最大的擔憂是，越來越多的煉油廠可能會減少生產，這會緩解汽油供應過剩局面，但會使原油過剩局面惡化。這就是為什么托馬斯·普要警告，要等到明年，油價才可能持續復蘇。

花旗集團分析師在周一公布的一份研究報告中也提到了煉油產品這個主題。分析師在這份報告中說道：“煉廠的利潤率正面臨著壓力，原因是盡管汽油需求的增長表現強勁，但煉廠的供應表現則更加強勁。”他們認為，處于較高水平的原油和石油產品庫存、與宏觀經濟有關的擔憂情緒以及美元匯率的上漲對于原油價格來說都是“逆風”。

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