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決戰美聯儲利率決議，黃金多空鹿死誰手？

2016-7-28 09:58| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 7月27日訊——周三(7月27日)現貨黃金早些時候延續震蕩走勢，但晚間的美國耐用品訂單數據表現較差，迎來黃金多頭反攻，一度刷新三日高點至1329.17美元/盎司，不過美元指數并未大幅回落，預計稍晚的美聯儲利率決議將迎 ...

7月27日訊——周三(7月27日)現貨黃金早些時候延續震蕩走勢，但晚間的美國耐用品訂單數據表現較差，迎來黃金多頭反攻，一度刷新三日高點至1329.17美元/盎司，不過美元指數并未大幅回落，預計稍晚的美聯儲利率決議將迎來多空雙方真正的“決戰”。目前市場普遍預期美聯儲會維持當前利率不變，但對于措辭的變化市場稍有分歧，黃金多空鹿死誰手，今晚將見分曉！

決戰美聯儲利率決議，黃金多空鹿死誰手？

【耐用品訂單數據攪局】

就日內黃金走勢而言，美國6月耐用品訂單數據表現較差，給黃金反彈提供了機會，然后1330美元整數關口依然存在較強的阻力，目前暫未圖片，20日均線1337美元附近是強壓力所在；而美元指數依然堅守在97關口上方，這可能暗示，金價的短線反彈，可能是多頭最后的“回光返照”而已。

決戰美聯儲利率決議，黃金多空鹿死誰手？

(現貨黃金日線圖)

(美元指數日線圖)

具體數據顯示，美國6月耐用品訂單月率初值下滑4.0%，預期下跌1.4%，前值從下降2.3%修正為下降2.8%；美國6月扣除飛機非國防耐用品訂單月率初值上升0.2%，和預期值一致，前值從下降0.4%修正為下降0.5%。

路透稱，美國6月耐用品訂單月率下降4.0%，降幅創2014年8月來最大。雖然美國6月扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率小幅上升，但是市場對機械設備和其它一些列產品的需求疲弱，這暗示美國商業支出在未來一段時間仍將受到抑制。

數據出爐后，現貨黃金自1320美元上漲逾9美元至1329美元附近，現貨白銀更是由跌轉升，一舉上探20美元整數關口，創一周新高至20.10美元/盎司，日內漲幅達2%。

不過，需要提醒的是，7月以來美國就業數據、通脹數據及房地產等經濟數據都表現較好，依然給美元提供支撐，美元指數仍堅守在97整數關口上方，并沒有明顯大幅走弱，黃金在1330美元整數關口依然存在阻力，強阻力位于20日均線1337美元附近；短線黃金白銀存在回落風險，預計多空決戰將在美聯儲利率決議公布前后進一步爆發。

【美聯儲利率決議重點關注點】

鑒于本次美聯儲利率決議之后沒有新聞發布會，市場又普遍預期美聯儲不會采取行動，利率決議后的貨幣政策聲明成為了市場關注的焦點。

建議投資者重點關注貨幣政策聲明中一下幾個方面的描述：加息時機、美國經濟、就業市場、通貨膨脹、全球風險、政策分歧。

投票委員的最近一次的鷹鴿態度：

根據最近一次的講話，美聯儲主席耶倫的態度稍顯鴿派，其他8位2016年票委中，有1為非常鴿派、3位偏鴿派、2位偏鷹派、2位中立。

【☆機構觀點匯總☆】

對黃金后市影響較大的無疑是政策聲明的鷹鴿態度，以下是部分機構觀點一覽：

偏鷹派觀點：

法國巴黎銀行表示，美聯儲7月聲明還“太早”，難以發出非常鷹派的信號；不會就9月份的利率決議發出強力信號。聯邦公開市場委員會的會后聲明可能只會提供“略微樂觀的評估”。

美銀美林經濟學家韓遜(Michael Hanson)撰寫報告稱，FOMC 7月27日政策聲明可能提及“經濟數據普遍向好”，表示決策者依然在關注通脹、全球風險，并為9月份加息的可能性敞開大門。政策制定者“非�！庇锌赡芫S持政策不變；聲明應該不會給出有關9月動向的“明確信號”。FOMC在描述關注通脹指標和全球形勢發展時有可能剔除“密切”的措辭；這將被市場視為“溫和鷹派”；完全去除“關注”這句話則將讓鷹派程度上升，但是可能性極小。

偏鴿派觀點：

花旗集團認為，美聯儲政策聲明將堅持“謹慎觀望”的策略。盡管近期經濟活動升溫，但增速仍太低，不足以說服耶倫和鴿派應該很快加息。策略師Steve Englander在另一份研報中寫道，美聯儲會“小心翼翼”地避免提高9月加息概率。其認為更大的風險是，他們會發表個類似G-20那樣的聲明，以悲觀語氣提及全球增速并將英國脫歐當成一種不確定因素，從而給人留下較為鴿派的立場。

中立觀點：

摩根大通經濟學家Michael Feroli在研報中寫道，美聯儲在7月27日的會議聲明中將會重申前瞻指引，即未來的政策行動取決于經濟數據，繼續強調通脹方面的進展。這將會發出一個信息：FOMC不急于加息。勞動力市場方面，美聯儲可能用更加樂觀的評估取代之前悲觀的看法；通脹方面的措辭可能不變。

瑞穗證券認為，市場過于自滿于對FOMC的判斷，認為決策者會安心在可預見的未來保持利率在25-50個基點的區間；這與建立在泰勒規則上的政策框架不符。FOMC可能依然尋求加息，而現在市場正在穩定，美聯儲恢復緊縮姿態的風險升高。

Renaissance Macro 表示，FOMC聲明開門見山會更加樂觀，體現了經濟數據的好轉；其他方面估計變化不大，FOMC會重申經濟前景支持漸進調高聯邦基金利率。雖然美聯儲不太可能降低風險評估，但可以軟化在監控通脹指標、全球經濟、金融局勢方面的措辭。決策者不會提供任何關于下次會議加息的暗示，但也不會關閉9月份加息的大門。

巴克萊認為，美聯儲官員將等到8月5日發布7月份非農就業報告之后再利用公開講話來暗示漸進加息。認為美聯儲不會在7月26-27日的政策會議上暗示下次加息；耶倫8月份在杰克遜霍爾的亮相更有可能是改變基調的時機。

【美聯儲加息背景變化】

自2015年12月加息以來，美聯儲原本打算2016年加息四次，但英國脫歐和5月的悲觀非農就業報告徹底打亂了美聯儲的加息步驟，尤其是英國公投決定脫歐，一度令市場擔憂全球經濟衰退風險極大，市場一度預期美聯儲年內可能要降息。然而，7月，市場預期再次發生了逆轉。

從過往來看，美聯儲一直強調加息與否將取決于經濟數據�？偹苤�，美聯儲重點關注的是就業數據和通脹數據，而7月以來出爐的美國經濟數據捷報頻傳，令美聯儲加息預期顯著升溫。

首先來看就業數據，6月份非農就業報告顯示，美國6月季調后非農就業人口增加28.7萬，遠超預期值18萬和前值3.8萬。

再看通脹數據，美國6月季調后CPI月率上升0.2%，連續四個月錄得上漲，美聯儲更為關心的核心CPI年率則上升2.3%，升幅高于預期值和前值(兩者均為2.2%)，亦高于美聯儲2%的目標。

其他數據方面，美國6月PPI年率至2014年12月以來首次錄得增長，美國6月新屋開工總數年化升至118.9萬戶，高于預期值116.5萬戶，美國6月營建許可總數升至115.3萬戶，好于市場預期;美國6月ISM非制造業指數56.5，高于預期的53.3，亦高于5月的52.9，創七個月新高；美國6月ISM制造業指數升至2015年2月來最高水平，且就業分項指數自2015年11月來首次高于榮枯分水嶺50。

由于數據的改善，美元指數也從5月的糟糕非農時的92附近上漲逾5%，最高曾觸及97.57。

決戰美聯儲利率決議，黃金多空鹿死誰手？

(美國聯邦基金利率期貨一覽)

據最新美聯儲聯邦基金利率期貨數據顯示，美聯儲7月的加息概率為12%，9月加息的概率為29.6%，12月加息的概率為48.9%。值得一提的是，在英國脫歐公投后的一周，美聯儲年內加息概率一度降至4%，降息概率一度升至20%。

從美聯儲加息預期的升溫來看，金價仍存在一定的下行風險。

【避險情緒的變化】

年初時，全球股市普遍走弱，幫助避險情緒升溫，英國脫歐公投更是將避險情緒推升至極值，黃金ETF持倉屢創3年新高，在全球多個央行采取負利率的大環境下，金價在半年時間也上漲了逾300美元(從1060美元附近漲至1375美元附近，漲幅逾25%)，然后，隨著英國脫歐公投逐步被市場消化，美國經濟數據捷報頻傳，美國股市屢創歷史新高，帶動全球股市回暖，市場避險情緒有所降溫，而風險偏好顯著提升，而這也是近期金價回落的主要原因之一。

如目前來看，美國股市仍有繼續沖高的可能，從這方面來看，如果市場風險偏好繼續升溫，這將對金價不利。

【黃金ETF持倉變化】

從上周五(7月22日)以來，全球最大的黃金ETF持倉開始出現減少，累計流出逾10噸，其中7月26日-7月27日連續兩日流出，為4月中旬以來首次出現，一方面，可能是部分多頭在美聯儲利率決議前獲利了結，提前規避風險；另一方面，也反應了市場部分多頭出現了動搖。

決戰美聯儲利率決議，黃金多空鹿死誰手？

(黃金ETF持倉變化)

市場看空金價的聲音也在增多。

路透貴金屬專欄編輯Jan Harvey稱，交易員正等待周四凌晨美聯儲利率決議，并尋找任何關于今年加息的時間線索；市場普遍預計美聯儲將維持利率不變，但是政策聲明中可能出現對美國經濟持更樂觀態度的描述，這可能強化市場關于美聯儲在今年稍晚時候加息的預期；

瑞銀分析師Joni Teves表示，如果美聯儲放出鷹派言論，這將讓黃金價格承壓，且金價現已面臨著下行風險。

法巴銀行也認為，就趨勢而言金價仍將呈下滑之勢；隨著不確定性減少，再考慮到其他諸如美元等避險資產的吸引力增加，金價漲勢料后續乏力；此外，預計美聯儲將在9月加息，債券收益率料上升，這將增加黃金的機會成本；總而言之，維持看跌金價的預期不變。
技術面的走勢。

值得提醒的是，如果晚間美聯儲政策聲明依然較為鴿派，黃金再次大漲將會是大概率事件。

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