為了遏制上市公司投資VR熱潮，7月26日，深交所官方微博稱，針對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)（即VR）、石墨烯、人工智能、PE+上市公司、資本系或合伙企業(yè)入主上市公司等熱點(diǎn)題材，保持高度敏感，督促公司準(zhǔn)確、完整地披露具體情況和對(duì)公司的影響，并對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分揭示，同時(shí)細(xì)化停牌冷卻、內(nèi)幕交易核查制度，果斷遏制市場(chǎng)炒作。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也注意到，此前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)幾乎暫停了上市公司關(guān)于VR的定增。不過，即使監(jiān)管層有意降溫，雖然也有部分上市公司遇阻，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“將不會(huì)影響到上市公司對(duì)其的并購(gòu)熱情。”

培育階段熱炒概念

7月26日，華誼兄弟（300027.SZ）在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司投資了暴風(fēng)魔鏡、圣威特等VR公司。稍早之前，利亞德（300296.SZ）也在互動(dòng)平臺(tái)上表示，目前VR系統(tǒng)已經(jīng)完備，可以推向市場(chǎng)，公司VR展廳正在設(shè)計(jì)搭建；有在談客戶，尚未形成訂單。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全梳理，目前涉足VR概念的上市公司約60家，投資VR的金額不一，少則幾百萬，多至上億元。其中，投資金額較大的有奧飛娛樂（002292.SZ）、佳創(chuàng)視訊（300264.SZ）等預(yù)計(jì)投資1億元。

中投顧問智能制造產(chǎn)業(yè)研究員賀在華指出，隨著行業(yè)逐漸發(fā)展、內(nèi)容日趨豐富、版權(quán)趨于規(guī)范，由于用戶在一家硬件公司獲得的內(nèi)容將非常有限，而硬件公司做應(yīng)用分發(fā)則更加不經(jīng)濟(jì)和不效率，因此VR應(yīng)用分發(fā)會(huì)逐漸成為一個(gè)獨(dú)立產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，而覆蓋更多頭戴設(shè)備和用戶的平臺(tái)將掌握這一行業(yè)入口。因此上市公司都在積極布局頭戴設(shè)備和用戶的平臺(tái)，與自己原有的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生協(xié)同。

“在投資VR項(xiàng)目的選擇上，希望跟公司的產(chǎn)業(yè)鏈有一些關(guān)聯(lián)性，包括主業(yè)的協(xié)同性。我們是老牌的視頻內(nèi)容傳輸企業(yè)，以后的VR是立體、全景的，有利于原有技術(shù)的升級(jí)和加強(qiáng)。我們是有技術(shù)根基的，沒有太大偏差，是主業(yè)的延伸，不存在跨界。”佳創(chuàng)視訊董秘李漢輝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

實(shí)際上，大多數(shù)投資VR的上市公司還在前期投入和培育階段。“VR技術(shù)沉淀了很多年，但是近兩年才在國(guó)內(nèi)開始熱起來，有一些技術(shù)難點(diǎn)、障礙需要資金、時(shí)間來解決。這是一個(gè)過程，我們需要提前布局，如果到成熟后再介入，就比較晚了。”李漢輝稱。

“我們投資的VR項(xiàng)目還在培育和推廣中。”廣東一家投資VR的上市公司董秘對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

目前，VR公司普遍盈利不足。賀在華指出，主要因?yàn)閂R產(chǎn)業(yè)需要前期投入大量資本進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，這就需要損耗較大成本，此外用戶習(xí)慣還需一段時(shí)間的培養(yǎng)。

雖然還在培育階段，但是凡沾上VR概念的上市公司，在二級(jí)市場(chǎng)上備受追捧。比如奧飛娛樂、暴風(fēng)集團(tuán)（300431.SZ）、易尚展示（002751.SZ）、華訊方舟（000687.SZ）等10余只股票2015年度漲幅超過200%，而該年度曾遭遇了有史以來最嚴(yán)重的一次股市動(dòng)蕩。

監(jiān)管層有心無力？

面對(duì)火熱的VR投資潮、炒作潮，監(jiān)管層屢次發(fā)聲、采取措施進(jìn)行遏制。

“監(jiān)管層希望上市公司對(duì)VR相關(guān)的并購(gòu)、投資謹(jǐn)慎一點(diǎn)，畢竟屬于新興產(chǎn)業(yè)，擔(dān)心上市公司對(duì)技術(shù)、市場(chǎng)沒有看透，在投資上步子邁太大有一些顧慮。”7月28日，正在設(shè)立VR并購(gòu)基金的某上市公司董秘對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

而VR行業(yè)本身也有很多問題。據(jù)一位VR業(yè)內(nèi)人士透露，前幾年很多上市公司買手游，熱潮過后，變成一地雞毛。“其實(shí)VR還不如手游，至少后者有流水。”

在上述VR業(yè)內(nèi)人士看來，目前橫亙?cè)赩R發(fā)展上的難題很多。最直觀的是暈眩，玩VR眼睛很快就暈了。另外，支付上，下載付費(fèi)當(dāng)然不用說，內(nèi)購(gòu)付費(fèi)的話，戴著眼鏡無法實(shí)現(xiàn)付費(fèi)。第三，設(shè)備普及方面，幾家主流的VR眼鏡設(shè)備價(jià)格高昂，普通消費(fèi)者很難消費(fèi)得起。

賀在華指出，VR領(lǐng)域中的游戲行業(yè)發(fā)展迅猛，近幾年獲得的融資較多，此外VR硬件設(shè)備同樣受到投資者們的歡迎。目前屏幕刷新率、屏幕分辨率、延遲和設(shè)備計(jì)算能力都已經(jīng)趨于成熟，VR技術(shù)也有較大的發(fā)展。“而有些細(xì)分行業(yè)還處于概念階段，還需要較長(zhǎng)時(shí)期的發(fā)展。”

因此監(jiān)管層遏制盲目炒作在業(yè)內(nèi)人士看來非常必要。不過，監(jiān)管層雖然點(diǎn)名了VR熱點(diǎn)炒作，但是難以給投資熱潮降溫。

賀在華認(rèn)為，目前證監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)VR產(chǎn)業(yè)監(jiān)管較嚴(yán)格，但不會(huì)影響到上市公司對(duì)其的并購(gòu)熱潮。“主要因?yàn)閂R產(chǎn)業(yè)目前發(fā)展火爆，不斷有投資者進(jìn)入行業(yè)希望搶奪行業(yè)蛋糕，再加上行業(yè)門檻不斷提高，企業(yè)為了促進(jìn)自身發(fā)展，對(duì)其他公司進(jìn)行并購(gòu)，提升自身實(shí)力無可厚非。”

上海某中型券商投行人士指出，如果證監(jiān)會(huì)動(dòng)用行政手段強(qiáng)制管制VR投資，那么只能管到不能發(fā)行股份購(gòu)買、定增VR資產(chǎn)和募集資金投向VR，但是如果上市公司現(xiàn)金收購(gòu)、設(shè)立并購(gòu)基金收購(gòu)或者跟其他公司合作設(shè)立VR公司，基本就沒轍了，因?yàn)檫@些都不需要證監(jiān)會(huì)審批。

“目前看，上市公司投資VR的資金都比較少，幾百萬、幾千萬的投入最多需要董事會(huì)審批就行，甚至不需要開股東大會(huì)，更不需要證監(jiān)會(huì)審核。”上述投行人士指出。