9月行情展望之機會研判

　　在經過三個月調整后，9月或將迎來震蕩筑底的階段。和大盤相比個股在本輪調整中跌幅巨大，而機會都是跌出來的，隨著股價的進一步走低，投資機會逐漸出現。綜合多家機構觀點來看，國企改革、地產、醫藥、環保等行業在9月最被機構看好。

　　國企改革：

　　頂層設計即將落地

　　作為中長期A股中重要的主題投資機會，國企改革被市場一致看好。隨著國企改革的穩步推進，關鍵性的方案漸行漸近。有業內人士表示，從當前的政策和市場面來看，國企改革總體方案出臺時機已成熟，預計下半年國資委將下發一攬子的國企改革方案文件，下半年國企改革有望進一步提速，而央企改革作為國企改革的領頭軍，改革落地值得期待。

　　隨著國企改革的提速，A股上市的央企也是動作頻頻。截至目前，6家試點央企旗下23家A股上市公司中，有5家因籌劃重大事項處于停牌狀態。有分析人士指出，2003年國務院國資委成立后，以減少央企數量、突出央企主業和增強央企國際競爭力為目標，央企曾經歷過一輪兼并重組高潮。央企改革是2015年國企改革的重點方向，央企試點快速推進。預測央企改革將沿著“競爭性行業-非競爭性行業”以及“具有一定改革經驗-不具備改革經驗”兩條路徑展開。

　　就市場機會來看，券商偏向于從地方國資改革下手。可以看到，自十八屆三中全會以來，地方國資國企改革競相展開。目前，多數省區市已出臺當地的國資國企改革方案，部分地方政府和國企已有實質性動作。

　　潛力股精選

　　安徽水利(600502,股吧)(600502)

　　公司是安徽國企改革的標桿企業，是安徽建工旗下唯一上市平臺。長江證券(000783,股吧)分析師范超認為，公司全力推進水利特級資質的申報工作與園林相關承包資質申報工作，旨在進入盈利能力較強的水電與園林行業。目前公司已擁有白蓮崖和流波兩座水電站，總裝機容量7.5萬KW，公司募集資金6.026億元部分用于云南后續電站建設，其中恒遠公司丹珠河一、二級電站完成發電量3556萬度，其余三座電站有望2018年前投入運營，屆時裝機容量將達約25wKW.

　　東風汽車 (600006)

　　汽車系作為國企改革重要的投資主線之一，東風汽車(600006,股吧)被市場看好。上半年公司凈利潤達到2.36億元，同比增長93%。中銀國際證券分析師彭勇認為，公司連續發布簽訂新能源汽車訂單公告，下屬控股子公司東風襄陽旅行車有限公司與上海北斗新能源有限公司簽訂了1000輛純電動公交客車的銷售合同；東風襄陽旅行車有限公司與浙江時空電動汽車有限公司簽訂銷售合同，浙江時空承諾在2016年12月30日前采購10000輛定制純電動物流車。公司在新能源領域訂單遠超預期，傳統業務持續好轉。

　　北巴傳媒 (600386)

　　公司是北京市國資委下屬企業，屬于一般性競爭的服務行業，區域資源優勢明顯，具備國資改革和京津翼一體化與冬奧會概念。公司擁有北京95%以上公交車輛車身廣告和候車亭廣告運營權，處于絕對壟斷地位，北京公交車身廣告是全球最優質的戶外廣告資源之一。預計2020年，北京全市出行總量將達到5200萬~5500萬人次/日，這對于擁有公交媒體資源的北巴傳媒(600386,股吧)來說無疑是大好事。此外，北巴持有912.60萬股松芝股份(002454,股吧)，最初投資成本為2700萬元，目前該股權市值為1.2億元左右，出售后將增厚業績0.2元左右。

　　房地產：

　　貨幣政策與行業政策雙寬松

　　從“雙降”受益行業來看，資金敏感型的地產行業首當其沖。從房地產市場的角度來說，首先降準將會釋放大量流動性，有利于開發商和購房者獲得銀行的貸款支持，那么降息也會促使開發商和購房者資金成本的降低，在利好政策之下有利于開發商的開發建設的意愿，也會促進購房者的買房動力，從而增加交易的活躍度，特別是房貸方面的影響。除此之外，公積金貸款購二套房最低首付降至20%也被視為房地產刺激政策再加碼的信號。

　　盡管上半年行業銷售逐步企穩回升，但羸弱的開工和投資數據預示著弱平衡的格局。國泰君安證券分析師侯麗科指出，降息降準將延續行業基本面恢復的趨勢，同時有望在短期內提振偏弱的土地市場。資金面而言，有利于普遍仍高杠桿的開發商資金成本的進一步下降，同時利于需求端的回升。預計短期房地產價格大概率仍將堅挺。

　　興業證券(601377,股吧)分析師就表示，中國房地產長周期沒有到達頂點。利率市場化疊加金融自由化必將持續提升按揭貸款占銀行總貸款的比重。行業上漲的大邏輯未改變，貨幣政策維持寬松背景下，看好地產基本面持續溫和復蘇。

　　機會方面，侯麗科認為，2015年貫穿板塊的投資主線是“既要過日子，也要浪漫滿屋”，推薦低估值藍籌萬科、保利、華夏幸福(600340,股吧)、榮盛發展(002146,股吧)等，同時推薦廣東明珠(600382,股吧)、天健集團(000090,股吧)、北京城建(600266,股吧)等安全邊際顯著標的。

　　潛力股精選

　　華夏幸福 (600340)

　　隨著其獨特的PPP模式建設產業新城的廣泛應用，園區建設的擴張帶動配套住宅、產業發展服務和相關配套服務的規模實現快速拓展。中投證券分析師李少明分析指出，在“房地產開發+產業發展+京津冀協同”多重概念下，華夏幸福是最有優勢、前景最好的標的。其當前的估值僅高于萬科、保利等地產龍頭，在“轉型”概念公司中仍墊底。尤其是受京津冀一體化提速推進及產業發展服務落地催化，其應有別于傳統房地產企業的價值正受市場認可，股價仍有很大提升空間。

　　榮盛發展 (002146)

　　2014年公司先后取得黃山太平湖、廊坊香河等旅游、商住綜合體、土地整理項目，旅游項目儲備26.39萬平方米。2015年公司先后通過收購的方式獲得河北秦皇島及海南陵水項目，進一步拓展了旅游地產業務。公司致力于發展商管、房地產金融、旅游休閑等為一體的全方位、綜合性的全產業鏈條，通過協同發展，實現公司業績的提升。銀河證券分析師胡華如認為，公司積極布局京津冀，預計將充分坐享政策紅利，定增的實施也有望為公司的規模增長及新業務發展奠定基礎。

　　廣東明珠 (600382)

　　公司積極參與南部新城土地一級開發，預計未來五年年均貢獻土地出讓收入28億元。同時也將積累與政府PPP合作模式經驗，為未來獲取更大體量的一級土地開發項目打下基礎。國泰君安證券分析師侯麗科認為，大股東定增參與價格15元，目前股價安全邊際充足。同時身在地產行業后周期時代，公司也在積極尋找一級土地開發之外的下一個增長點，后續轉型勢在必行。新興產業的擴張有望拉升公司目前偏低的估值水平，一級開發業務將提升業績增長，戴維斯雙擊在即。

　　醫藥：

　　改革與轉型是主要推動力

　　2015年是行業變革的一年，從目前政策的不斷加碼中可以看出，相關部門的積極態度將變革推向更為深入的層面，政策面的促進無疑是行業發展的長期利好。有行業人士認為，目前醫藥行業的估值仍有相對優勢。尤其是在本輪以改革和轉型為重要推動力的牛市中，醫藥行業既不乏改革因素，又不乏新商業模式和新技術，因此相對估值水平仍有提升空間。

　　長期來看，齊魯證券分析師孫建建議投資者關注兩條主線。首先，具有品種優勢、銷售優勢、資源整合能力的制藥企業；其次，診療方式、大數據時代產品和商業模式創新及民營資本進入醫療服務領域給醫藥和醫療行業帶來的投資機會，相關標的涉及基因測序、細胞治療、移動醫療、可穿戴醫療設備以及醫療服務類個股。

　　銀河證券分析師李平祝則表示，市場調整中部分個股已經跌入價值區間，我們建議關注業績增長與估值相對匹配的公司。按照這個思路上周我們重點推薦了紅日藥業(300026,股吧)，此外我們認為如恒瑞醫藥(600276,股吧)、天士力(600535,股吧)等也已跌出價值。此外，我們持續關注新興行業龍頭關注信邦制藥(002390,股吧)、愛爾眼科(300015,股吧)、樂普醫療(300003,股吧)、魚躍醫療(002223,股吧)、和佳股份(300273,股吧)、一心堂(002727,股吧)、老百姓(603883,股吧)等新興產業龍頭公司。

　　潛力股精選

　　恒瑞醫藥 (600276)

　　公司上半年凈利潤增速為39.64%，略超預期，并且凈利潤增速高于收入增速，銀河證券分析師李平祝認為主要是制劑出口業務拉動了業績高速增長。經過多年的積累，公司制劑出口正逐步形成豐富且強大的產品集群，已經開始發力，為公司貢獻可觀利潤，拉動業績快速增長，公司創新藥也已經進入到收獲期，繼阿帕替尼后未來多個重磅品種有望接力發力。

　　天士力 (600535)

　　作為國內最為優秀的中藥領軍企業之一，公司以現代化技術生產的產品競爭力強，整體工業增速下降導致行業洗牌也依然利于公司這類龍頭企業。華泰證券(601688,股吧)分析師姚藝認為，考慮公司是中藥現代化企業龍頭，丹滴國際化進展順利，2016年三期臨床結束及2017年美國上市都將給公司帶來積極影響，維持公司“買入”評級。

　　信邦制藥 (002390)

　　安信證券分析師吳永強認為，公司上半年完成對仁懷新朝陽醫院、六枝博大醫院、黔東南眾康醫院的投資布局，腫瘤醫院的綜合二病區完成改造并投入使用，仁懷新朝陽醫院一期投入試運行。另一方面，醫療服務利潤提升空間大。公司是醫療服務板塊最優質的公司之一，未來內生利潤率提升空間大，互聯網醫療的衍生商業模式值得期待。

　　環保：

　　綠水青山工程將有持續性大投入

　　環保板塊已再次反映市場悲觀預期，機構配置仍處較低水平；但環保行業事件、政策連續不斷，預計下半年環保十三五規劃、央企改革、落實三大行動計劃是重要催化劑。

　　在國泰君安證券分析師王威看來，目前的環保板塊再次表現出缺乏政策催化、預期不明朗、龍頭公司不溫不火等特征，估值已再次反映較悲觀預期。此外基金重倉環保股比例仍處在較低水平。“我們認為，環保估值的成長性權重應更大一些，傳統性色彩少一些。成長性行業是國家新經濟增長點，會不斷有技術突破和增量投資需求，成長潛力大。在該趨勢無疑的背景下，環保估值理應享受成長性板塊估值水平。”

　　在目前市場震蕩探底過程中，震蕩區間收窄的背景下，投資者更應注重微觀結構明顯改善、基本面良好且估值相對較低、擁有真實可靠題材的環保標的。王威建議投資者關注業績穩健+低估值、引領行業趨勢的碧水源(300070,股吧)，業績增長明確且潛在新增長點尚未發力的雪迪龍(002658,股吧)、清新環境(002573,股吧)長青集團(002616,股吧)，以及積極謀求環保轉型+低估值的中山公用(000685,股吧)。此外，其他受益標的包括津膜科技(300334,股吧)、龍凈環保(600388,股吧)、先河環保(300137,股吧)、啟源裝備(300140,股吧)等也值得關注。

　　潛力股精選

　　碧水源 (300070)

　　隨著國家大力推廣PPP，未來水務相關項目建設將向該方向轉型。申萬宏源(000166,股吧)證券分析師劉曉寧指出，公司作為業內PPP的領軍企業，已經成功完成了多個相應工程項目，PPP此次定增募得資金將會用于包括三個PPP項目在內的工程項目。在這一轉型中碧水源必將迎來新的機遇，業績騰飛。此外，本次募得62資金僅利息就會在2014年基礎上增厚接近10%的凈利潤；最后公司經過2014年凈利潤增速放緩的調整，成功為2015年開始的高增長蓄勢。

　　雪迪龍 (002658)

　　公司業績有望延續較高速增長的態勢。西南證券(600369,股吧)分析師龐琳琳認為公司主要有五大看點。第一，國家政策推動脫硫監測和低濃度監測產品保持快速的增長；第二，加碼第三方運營業務，運維業務增長值得期待；第三，重金屬監測產品，VOCs監測產品等已經開始投入試用，通過并購獲得國際先進質譜儀技術，未來將為公司帶來新的利潤增長點；第四，中標污水處理PPP項目，進軍環境綜合治理領域，為突破監測細分領域行業天花板奠定基礎；第五，智慧環保領域已取得一定的進展，未來市場空間廣闊。

　　長青集團 (002616)

　　公司中期業績符合預期，在大氣治理不斷深化背景下，集中供熱和生物質發電業務將推動公司業績不斷增長。安信證券分析師邵琳琳指出，從去年開始國家集中出臺多項政策鼓勵，從排放標準和取締規劃等多方面要求去除小鍋爐，鼓勵熱電聯產等集中供熱等方式，打開千億市場空間。長青借助年初中標的滿城項目進軍集中供熱領域，后續接二連三的訂單表明公司的先發優勢明顯，在行業的爆發期，長青集團有望不斷搶占大型優質項目，從而推動未來的高成長。