蔣妍琋：非農數據靚麗，加息之路或不平坦

　　

　　上周五美國公布的10月非農就業報告可謂靚麗，其為美聯儲在12月15-16日會議上做出加息決定打開了一盞綠燈。不過，蔣妍琋認為，最終耶倫是否能夠加息還取決于兩件事：第一，未來六周美國公布的數據是否與今天報告一致;第二，國際形勢是否能夠至少像今天這樣平靜。

　　

　　前者問題不大，后者可能更多是一個問號。報告里有3個重要數字，其中2個都是非常積極的：

　　

　　首先，10月美國新增27.1萬就業人口，數字之高令人炫目，超出市場一致預測。不僅如此，還對前值進行了上修。當月失業率也降至5%。今天的報告證實美國就業機器即便不是世界上最強大的，也是最強大的之一。

　　

　　第二，平均小時工資增長9美分至25.2美元，同比增長2.5%，令人倍感鼓舞，尤其是經過長時間的令人頗感沮喪的數據洗禮之后。

　　

　　第三，參與率也是一個重要的就業指標，但未能顯示強勁勢頭。市民勞動力參與率仍維持在歷史最低的62.4%。這多少顯得就業市場幷非如“27.1萬”表現的那么強勁。

　　

　　維持價格穩定同時實現就業最大化是美聯儲政策的雙重目標。今天就業報告與美聯儲啟動10年來首次加息相一致，但美聯儲官員們還有6周的時間才會討論加息問題，市場風云變幻，在這期間會發生什么誰知道呢。

　　

　　蔣妍琋認為，毋庸置疑，美聯儲相當關注即將到來的經濟數據，包括一個月后發布的11月就業報告。雖然11月不太可能像10月那么強勁，但可能的是將增強美國經濟持續復蘇的觀點。

　　

　　現在可能阻止美聯儲加息的就剩下類似國際金融市場8月動蕩這樣的事件，尤其是新興市場局勢和市場流動性問題。這顯然幷非杞人憂天，新興經濟體繼續放緩，過度金融化的問題還有待解決，經紀交易商繼續尋求收緊風險敞口，從而進一步降低了市場流動性。

　　

　　雖然美聯儲對新興經濟體的影響力大不如前，但幷非毫無影響。事實上充分溝通不僅是美聯儲在美國國內需要面對的挑戰，在國際上也是如此。因此，美聯儲應該多做一些像本周早些時候耶倫所做的那樣。

　　

　　未來六周，美聯儲官員可能會向市場傳遞這樣的信號：未來的加息周期將是其現代歷史上最寬松的緊縮。不僅讓市場和企業做好準備，從而降低不當金融波動和經濟損失，同時也減少了任何國際動蕩溢出到美國經濟的機會。