興業(yè)投資黃金周評：美聯(lián)儲加息在望黃金敗北 或退無可退

2015年11月10日

美聯(lián)儲利率決議把將死的美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期從懸崖邊上拉回，隨后美聯(lián)儲官員密集講話表示對年內(nèi)加息的支持，上周強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)更是將市場對美聯(lián)儲12月加息的熱情推向巔峰，國際現(xiàn)貨黃金連續(xù)三周下跌，上周跌幅近5%，一舉下破1100關(guān)口，直指年內(nèi)低點(diǎn)1070一線。

美聯(lián)儲在10月會議上坦言，將在12月決定是否加息。隨后，包括美聯(lián)儲主席耶倫在內(nèi)的多名美聯(lián)儲官員陸續(xù)發(fā)表講話，認(rèn)為如果美聯(lián)儲選擇12月加息符合預(yù)期，也是合情合理的，因美國勞動力市場不斷向好，甚至此前持鴿派立場的埃文斯也表示附和。如果說美聯(lián)儲官員講話只是空口無憑，那么，上周五幾乎三百六十度無死角的非農(nóng)報告徹底粉碎了市場的疑慮。10月非農(nóng)一掃前兩個月陰霾，新增就業(yè)人數(shù)勁漲27.1萬，為去年12月以來最大增幅，遠(yuǎn)超于預(yù)期的18萬，失業(yè)率降至七年半低點(diǎn)5%，同時薪資水平快速增長，符合美聯(lián)儲充分就業(yè)的觀點(diǎn)。

當(dāng)然，不管美聯(lián)儲如何給年內(nèi)加息預(yù)期升溫，其一貫不變的口吻是，加息與否取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在美聯(lián)儲下月會議前，還有11月非農(nóng)眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布，單憑此次非農(nóng)本身并不能決定年內(nèi)是否會加息，在美聯(lián)儲加息靴子落地前仍存在變數(shù)，但如此強(qiáng)勁的報告卻難以被忽視。從短期來看，市場預(yù)期一旦形成，必須有重大的數(shù)據(jù)或事件才能讓風(fēng)向轉(zhuǎn)變，因此，金價短線仍可能有進(jìn)一步下行的壓力。

不過，曾與美聯(lián)儲齊頭并肩的英央行上周大幅下調(diào)通脹和經(jīng)濟(jì)預(yù)估，暗示加息時點(diǎn)為2017年，較此前市場預(yù)期的2016年更晚，其他主要發(fā)達(dá)國家日本、歐元區(qū)、澳大利亞、新西蘭和加拿大等都為進(jìn)一步寬松預(yù)留空間，而全球第二大經(jīng)濟(jì)體中國存在加碼寬松的傾向，在這樣的背景下，美聯(lián)儲能否堅持特立獨(dú)行仍難以預(yù)料，但有一點(diǎn)是可以肯定的，美聯(lián)儲不希望美元升值過快，而當(dāng)前美元指數(shù)已經(jīng)站上99，準(zhǔn)備向100大關(guān)沖刺。

不確定性也正來源于此，從過去兩年來看，美聯(lián)儲擅長于一柔一剛，但市場對其加息預(yù)期降溫時，美聯(lián)儲會適當(dāng)給予市場信心，而但市場信心高漲時，美聯(lián)儲又會及時潑冷水，使得美元一直維持在一個相對寬幅的區(qū)間震蕩。本周四包括美聯(lián)儲三巨頭將在同一天公開發(fā)表言論，其他多位官員也將先后發(fā)表講話，需要關(guān)注他們在強(qiáng)非農(nóng)后對加息預(yù)期的引導(dǎo)。數(shù)據(jù)方面，美國10月零售銷售同樣值得關(guān)注，若其在異常強(qiáng)勁的非農(nóng)后放冷箭，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期可能受到影響。此外，中國通脹和工業(yè)生產(chǎn)、零售銷售等數(shù)據(jù)，可能引發(fā)市場情緒變化，也有望左右金價走勢。

技術(shù)上，周圖在50周均線(1170附近)受阻回落，并下破1100關(guān)口，隨機(jī)指標(biāo)傾向進(jìn)一步下行，初步支持關(guān)注年內(nèi)低點(diǎn)1172一線，維持在1100下方將繼續(xù)看跌。日圖連續(xù)九日下跌后已經(jīng)嚴(yán)重超賣，短期有修正需求，關(guān)注能否收復(fù)1100關(guān)口，本周激進(jìn)者輕倉搶反彈看1100一線，若持穩(wěn)該檔將有望上探1120-1128。若1100得而復(fù)失，將做空看向1085，下破跟進(jìn)看1172。