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【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產(chǎn)不明油價上行仍存疑

2016-8-22 10:11| 發(fā)布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 8月20日訊——本周，美元指數(shù)周線2連跌，創(chuàng)出8周新低94.08，終盤報收94.53，跌幅收窄到1.25%。雖然美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示，內(nèi)部官員對于是否應(yīng)該盡快加息看法不一，鷹鴿之爭延續(xù)，但近期越來越多的美聯(lián)儲官員加入支 ...

8月20日訊——本周，美元指數(shù)周線2連跌，創(chuàng)出8周新低94.08，終盤報收94.53，跌幅收窄到1.25%。雖然美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示，內(nèi)部官員對于是否應(yīng)該盡快加息看法不一，鷹鴿之爭延續(xù)，但近期越來越多的美聯(lián)儲官員加入支持未來幾個月加息的陣營，還是為加息前景帶來一定支撐，美元部分空頭撤離市場。
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產(chǎn)不明油價上行仍存疑

美聯(lián)儲官員認(rèn)為6月出現(xiàn)的兩大風(fēng)險事件——就業(yè)增長放緩和英國脫歐在7月有所改善，就業(yè)增長開始回升，金融市場也平穩(wěn)渡過英國脫歐的首波沖擊。他們一致認(rèn)為美國經(jīng)濟的短期風(fēng)險有所下降。

會議紀(jì)要顯示，有幾位美聯(lián)儲官員認(rèn)為應(yīng)該等待更多數(shù)據(jù)顯示通脹率穩(wěn)步回升至2%的目標(biāo)，再啟動下次加息，而其他一些官員則認(rèn)為就業(yè)市場已經(jīng)處于或接近充分就業(yè)狀態(tài)，通脹也有望繼續(xù)回升，經(jīng)濟條件接近成熟，可以很快啟動加息，同時有一名官員支持在7月的會議上加息。

BK Asset Management董事總經(jīng)理Kathy Lien稱：“當(dāng)我們沒有從聯(lián)儲會議記錄中看到毫不含糊的鷹派論調(diào)，就好像是為美元進一步賣盤打開了大門。美國初請失業(yè)金人數(shù)、費城聯(lián)儲指數(shù)等指標(biāo)上升，均不足以說服投資者認(rèn)為美聯(lián)儲將于年內(nèi)加息，美元賣壓仍十分強烈。”

聯(lián)邦基金利率期貨周五（8月19日）走勢暗示，交易商預(yù)計美聯(lián)儲今年加息機率為53.5%。分析師表示，交易商可能對美元空頭押注獲利了結(jié)，因在周末前對作空美元感到不安。

舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯周四（8月18日）稱，如果美聯(lián)儲等得太久才加息，可能給經(jīng)濟帶來高昂代價，他認(rèn)為9月加息也應(yīng)該有可能。威廉姆斯的講話與紐約聯(lián)儲主席杜德利、亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特近日發(fā)表的被視為鷹派的言論同出一轍。此前威廉姆斯在本周刊出的撰文中呼吁美聯(lián)儲調(diào)整長期目標(biāo)，燃點對美聯(lián)儲今年不會加息的臆測，導(dǎo)致美元指數(shù)周中大幅下挫。

市場寄望美聯(lián)儲主席耶倫在8月26日杰克遜·霍爾年會上的講話給美元多頭帶來新的生機，市場預(yù)計美聯(lián)儲主席耶倫可能釋放鷹派信號為9月加息做鋪墊。

高盛：美元后市下跌空間有限

高盛宏觀市場策略部門分析師Robin Brooks和Michael Cahill周五(8月19日)撰文稱，當(dāng)前市場對于美元走軟過于焦慮。原因如下：
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產(chǎn)不明油價上行仍存疑

首先，圖1顯示了2014年以來美元加權(quán)指數(shù)兌主要貨幣的走勢。紅箭頭表明歐洲央行與日本央行寬松措施在驅(qū)動美元升值方面所起的作用，粉紅箭頭表示美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)變所起的有限作用(2014年底，美聯(lián)儲放棄前瞻指引，令美元受到些許提振)。簡而言之，美元當(dāng)前走軟并不是受美聯(lián)儲影響，而是日本央行與歐洲央行政策轉(zhuǎn)變的結(jié)果。當(dāng)然，美元或許會逆轉(zhuǎn)2014年漲勢，但這需要歐洲央行與日本央行減少刺激。該行預(yù)計，這兩大央行將背道而馳。如美聯(lián)儲準(zhǔn)備采取寬松舉措，美元可能會回吐2014年漲幅。不過，我們預(yù)計美聯(lián)儲也會背道而馳，我行經(jīng)濟削減預(yù)計當(dāng)前至2019年底美聯(lián)儲將加息300個基點。

其次，當(dāng)前階段，利率市場對美聯(lián)儲中期內(nèi)收緊貨幣政策定價過低。圖2顯示，3個月利率期貨(第一列)、聯(lián)儲基金期貨(中間一列)以及該行經(jīng)濟學(xué)家團隊對2021年之前累計加息幅度的預(yù)期。甚至連低利率支持者、紐約聯(lián)儲主席杜德利也在兩周之前表示貨幣政策寬松幅度為1%左右。

簡而言之，鑒于市場對美聯(lián)儲中期緊縮預(yù)期定價過低，而中期利率前景影響該行美元觀點，高盛認(rèn)為美元之后大幅下滑的空間有限。

金市陷入膠著

本周現(xiàn)貨黃金價格重心基本持平上周，盤中一度上摸1358.23美元/盎司，但終盤以1341.23美元/盎司報收，漲幅僅為0.39%，K線形態(tài)也與上周極其相似。美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要和近期不少官員發(fā)表的言論明顯抵觸，市場明顯陷入膠著。
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產(chǎn)不明油價上行仍存疑

Kitco周五（8月19日）發(fā)布的每周黃金調(diào)查顯示，在看漲下周黃金方面，專業(yè)人士出現(xiàn)分歧而普通投資者大多數(shù)仍看漲。在針對專業(yè)人士的調(diào)查中，有19人參與了調(diào)查，看漲看跌人數(shù)持平。其中7人或37%認(rèn)為下周黃金將會盤整；6人或32%認(rèn)為黃金將會上漲，看跌人數(shù)和比例也與看漲相同。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術(shù)分析師。本周參與在線調(diào)查的普通投資者有961人，其中631人或66%認(rèn)為下周黃金仍看漲，同時204人或21%看跌；126人或13%保持中立。

此前一周專業(yè)人士看漲黃金的比例為71%，散戶為66%。

Price期貨集團高級分析師Phil Flynn認(rèn)為，盡管本周美聯(lián)儲官員的鷹派言論傷及黃金，但他仍看漲黃金�！拔腋杏X美聯(lián)儲今年不可能加息。問題之一是缺乏通脹數(shù)據(jù)，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)有所改善。下周黃金將會反彈，美聯(lián)儲不能加息的預(yù)期將會升溫，美元也會繼續(xù)下跌�！�

Linn & Associates分部總監(jiān)Ira Epstein也預(yù)計黃金將會上漲更高“因美元將會走低�！�

然而， LaSalle期貨集團高級市場策略師Charlie Nedoss認(rèn)為黃金在美聯(lián)儲官員鷹派言論的打壓下降會回撤，美國本月初發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)表明了升息的可能性“看來話語已經(jīng)有所改變�！彼麖娬{(diào)說，對美聯(lián)儲任何時候的加息都表示懷疑，但官員的言論仍對市場形成桎梏。

Morrison市場新聞編輯Ken Morrison認(rèn)為：“過去兩周黃金都陷于盤整之中，而美元已下跌了2%，這暗示黃金面臨壓力。金融市場的企穩(wěn)，及美聯(lián)儲官員的言論都在提醒我們，加息的時候可能到了，這將使黃金承壓。我所看見的是黃金已經(jīng)下破1340的支撐位，7月25日的低位將會延伸，下周將會下跌至1320美元/盎司�！�

盛寶銀行的大宗商品策略主管漢森（Ole Hansen）稱，“美聯(lián)儲高官們發(fā)出的聲明相互沖突，它給市場創(chuàng)造了相當(dāng)多的混亂，現(xiàn)在市場正在等待聆聽耶倫對世界經(jīng)濟增長的看法�！�

凱投宏觀(Capital Economics）表示：“在短期內(nèi)黃金價格可能回落，只要美聯(lián)儲加息的速度早于目前市場預(yù)期。但任何回調(diào)可能都是暫時的，尤其是美國總統(tǒng)選舉即將到來，還有歐盟其它地區(qū)潛在的脫歐之風(fēng)的傳染�！�

需求驅(qū)動金價漲跌

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需要指出的是，過去幾年黃金價格下跌的原因是需求疲軟，而不是被大量拋售。上圖中，SPDR黃金ETF持倉量和金價的走勢印證了這一點。SPDR黃金ETF持倉量在2012-2014的兩年中明顯減少，金價也出現(xiàn)快速下挫。但是，當(dāng)黃金價格去年年底開始反轉(zhuǎn)后，黃金持倉量增速明顯加快。很顯然，市場被喚醒了，市場對于黃金的需求出現(xiàn)了擴張。
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產(chǎn)不明油價上行仍存疑

四年來，在金價周線級別上，均線首次實現(xiàn)多頭排列。這說明黃金的走勢真正實現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。黃金當(dāng)前正處在牛市之中。

凍產(chǎn)仍有不確定性

本周原油多頭繼續(xù)大舉進攻收復(fù)失地，兩大原油期貨價格錄得約8%的漲幅，美國原油收報49.12美元/桶，暴漲8.22%；布倫特原油收報7.88%，狂漲7.88%。6-7月份的跌幅已收復(fù)大半，但市場對于油價是否已經(jīng)重回上行通道心理依然沒有譜。
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產(chǎn)不明油價上行仍存疑

沙特似乎已經(jīng)師從美聯(lián)儲，掌握了通過小心翼翼地向市場傳達(dá)信息的方法來影響石油價格的藝術(shù)。就在上周，沙特石油大臣法利赫表示沙特將會采取一切措施助力油市再平衡。

與此同時，作為非OPEC成員國的俄羅斯也開始發(fā)聲，該國能源部長諾瓦克就向沙特媒體表示，俄羅斯正在向沙特和其他產(chǎn)油國征詢建議和意見以幫助實現(xiàn)國際油市的穩(wěn)定。

有分析人士指出，近期油價的上漲反映出市場對OPEC擬采取凍產(chǎn)行動抱有信心。OPEC成員國將于9月晚些時候出席在阿爾及利亞舉辦的國際能源論壇，屆時有望討論凍產(chǎn)計劃。

眼下分析師內(nèi)心都在問這樣一個問題：OPEC凍產(chǎn)到底會否真正付諸行動？今年早些時候，OPEC曾經(jīng)一度提升原油限制供應(yīng)的預(yù)期，當(dāng)時油價也因此出現(xiàn)明顯上漲，但多哈會議的結(jié)果表明，市場期望落空。對此，一些市場專家表示類似的事件是否不會再次發(fā)生還無法下定論。

澳新銀行大宗商品策略師海因斯（Daniel Hynes）在本周一份報告中指出：“目前國際油價的所處位置僅僅比今年4月多哈會議時高出一點，而在那次會議上，與會國未能就原油產(chǎn)量調(diào)整達(dá)成協(xié)議�，F(xiàn)在可以明確的一點是，OPEC已經(jīng)目睹了油價在7月時的疲軟狀態(tài)，但這一次并沒有采用減產(chǎn)措施，而是通過口頭表態(tài)來達(dá)到干預(yù)油價的目的。”

不過澳新銀行強調(diào)指出：鑒于伊朗正接近實現(xiàn)年度產(chǎn)油目標(biāo)，而OPEC產(chǎn)量又處于歷史最高位，因此全球原油生產(chǎn)確實還有下降的空間。

新加坡星展銀行的分析師在備忘錄中寫到：“上一次OPEC討論凍產(chǎn)問題就因為伊朗拒絕參與而最終宣告失敗。”

星展銀行認(rèn)為，OPEC目前的產(chǎn)量維持在每天3300萬桶的歷史最高位，凍產(chǎn)計劃即使實施也不會對國際市場原油供需狀態(tài)造成太大的影響。

市場研究公司CMC Markets的首席市場分析師里克·斯普納（Ric Spooner）說道：“盡管有跡象表明未來的市場狀況將變得緊縮，但大多數(shù)都是心理驅(qū)動的，這就意味著油價可能會很輕松地回落到每桶50美元關(guān)鍵價位的下方，現(xiàn)在的市場是很容易受到攻擊的。”

他還補充道，他對歐佩克成員國作出的恢復(fù)市場供需平衡的承諾感到懷疑，原因是這個由14個成員國組成的組織以其優(yōu)先考慮自身市場份額而聞名，哪怕這意味著要開打價格戰(zhàn)也在所不惜。

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