昊瑞爍金：全球央行年會在即，東道主耶倫排兵布陣演繹加息進行曲？

　　舉辦時間：8.25-8.27

　　舉辦地點：美國懷俄明州杰克遜霍爾小鎮

　　年會主題：為未來設計彈性貨幣政策框架

　　年會標簽：政策拐點"晴雨表"

　　關注亮點：

　　·歐美兩大央行重量級人物如何排兵布陣？

　　·貨幣、利率政策又將如何演繹？

　　·美聯儲主席耶倫是否會暗示9月加息？

　　一系列的重磅事件，一件件撲朔迷離，投資者希望從下周全球央行年會上找出蛛絲馬跡。

　　為何杰克遜霍爾全球央行年會備受關注？

　　自從1982年以來每年的8月份，全球央行官員、經濟學家、各國財長們都會聚集在杰克遜湖別墅酒店，在那里呆上三天，以便對當下的熱點問題，經濟形勢交流看法與意見。尤其是自2008年金融危機爆發以來，這里更是聚焦了全球的目光。

　　杰克遜霍爾全球央行年會歷來是投資者"窺探"美聯儲政策的窗口，美聯儲也毫不吝嗇在此會議上暗示即將發生的重大貨幣政策變化。美聯儲這個全球央行的"風向標"在杰克遜霍爾全球央行年會上的言論將影響美國經濟的走勢。

　　總的來講，杰克遜霍爾全球央行年會是全球央行大佬共商全球央行政策的盛宴，會議對全球經濟未來的走勢有著重要的影響，因此，杰克遜霍爾全球央行年會倍受矚目。

　　美聯儲主席耶倫在年會上會說什么？

　　耶倫在杰克遜霍爾年會上的講話安排在下周五(8月26日)，但是其講話的具體時間尚未公布。

　　耶倫可能會花時間探討R*利率理念，該利率追蹤聯邦基金利率的均衡狀況。短期R*利率代表著受當前不利因素影響下的平衡利率，按實值計算約為0%。在美國聯邦基金實際利率走低的情況下，耶倫可能將會認為當前政策依然處于寬松狀態。預計耶倫將重申，由于想要管控風險，因此其希望能夠維持刺激性貨幣政策。且當前采取政策行動預計將會有不對稱性風險，加息過快可能將會破壞經濟，但是加息過慢可能將意味著未來必須加快加息步伐，從而產生其它的潛在風險。

　　更加深入的話題預計可能將會是，假設R*永久性地維持低位且央行資產負債表永久性地擴大，未來決策者應當如何調整政策。

　　從美聯儲的角度來看，其將涉及平衡近期經濟數據，而這些數據又支持美聯儲加息，例如就業等，然而，從長期憂慮來看，似乎有要求美聯儲保持耐心。因而美聯儲的加息路徑將較淺。