美聯儲兩掌門“婦唱夫隨”，美元瓦全金價玉碎

2016-8-29 10:05| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 8月27日訊——周五(8月26日)市場密切關注杰克遜霍爾央行年會，會上包括美聯儲主席耶倫在內的眾多美聯儲官員發表了講話。雖然耶倫對于加息時點一如既往的施展太極，但從她的語調中卻可以明確感到鷹派傾向。美聯儲副主 ...

8月27日訊——周五(8月26日)市場密切關注杰克遜霍爾央行年會，會上包括美聯儲主席耶倫在內的眾多美聯儲官員發表了講話。雖然耶倫對于加息時點一如既往的施展太極，但從她的語調中卻可以明確感到鷹派傾向。美聯儲副主席費希爾的講話更像和耶倫演了一出雙簧，費希爾明確的對九月可能升息的命題給出了肯定的答復。此外，其它美聯儲官員也都各抒己見支持年內升息，這使得支撐美元指數飆升觸及九日高位。原油方面，美元走強施壓油價，但中東地緣局勢支撐油價，最終油價在震蕩中小幅收高。

美聯儲兩掌門“婦唱夫隨”，美元瓦全金價玉碎

具體市場上，美元指數飆升觸及九日高位，美聯儲官員發表鷹派言論使得聯儲年內加息預期再度升溫；歐元兌美元重挫跌破1.12關口，受累于美聯儲年內加息預期升溫；金價沖高回落寬幅震蕩，美聯儲加息時機引發市場疑慮；油價震蕩交投小幅收高，美元走強施壓油價，而中東地緣政治局勢支撐油價。

美元指數飆升觸及九日高位，美聯儲官員發表鷹派言論使得聯儲年內加息預期再度升溫。周五美聯儲主席耶倫在杰克遜霍爾年會上發表了偏鷹派的加息言論，而美聯儲副主席費希爾肯定了耶倫的觀點。周五美國經濟數據基本符合預期。

根據CME的FedWatch，聯邦基金利率期貨走勢暗示，9月升息的可能性從耶倫講話前的24%提高至36%，12月升息的可能性從早晨的57%增加至逾60%

杰克遜霍爾央行會議掀起市場腥風血雨。市場密切關注美聯儲一眾官員在杰克遜霍爾召開的央行會議上的言論。其中美聯儲主席耶倫也會在會上發表言論。

“美聯儲通訊社”希森拉特指出，往年杰克遜霍爾央行會議，官員通常以輕松姿態聚餐參加酒會。然而今年情況大有不同，在酒會正式開始之前，美聯儲11位高官會晤名為“Fed Up”的左傾團體活動人士，而后包括耶倫、杜德利、費希爾在內的官員都回答了貨幣政策及經濟發展的相關問題。

希森拉特強調，此前，市場從未見過11名美聯儲官員與政見不同的團體坐在一起闡述政見，而現在與Fed Up的會晤說明美聯儲面臨的公共壓力正不斷加大。

美聯儲主席一把手耶倫發表偏鷹派的升息言論引發市場巨幅震蕩。美聯儲主席耶倫稱加息的理由增強的，但并未提及具體的加息時間表。

耶倫稱，“最近幾個月以來，再次加息的理由已經增強，循序漸進地加息是適宜的。勞動力市場狀況穩固，經濟溫和增長，就業市場將繼續強化，通脹率將繼續提高。經濟形勢正接近美聯儲的就業和通脹目標。”

耶倫表示，“通脹率將在未來幾年內升向2%，貨幣政策并非處在預設路徑上。一些估測數據顯示實際中性利率接近于零。不過投資仍然疲軟，外需低迷。我們預估美聯儲利率路徑的能力相當有限。FOMC沒有在積極考慮額外的工具，未來值得研究一下更寬范圍的資產購買。”

道明證券駐紐約的利率策略師Gennadiy Goldberg表示，“耶倫的講話略偏鷹派，升息可能性增強了嗎？沒錯。升息時間明確了嗎？沒有。”

美聯儲兩掌門“婦唱夫隨”，美元瓦全金價玉碎

美聯儲副主席二把手費希爾力挺耶倫升息言論助力美元攀升。費希爾的講話成為支撐美元的最重要的動力。

費希爾表示，“耶倫的講話意味著9月可能加息。耶倫的講話與FOMC今年加息兩次的可能性相一致，證據顯示美國經濟已經增強。我們相當接近充分就業，通脹率已經在上升。美聯儲在加息問題上并不滯后于利率曲線。

費希爾還表示，“9月2日發布的美國8月份非農就業報告將影響美聯儲的決策，總是可以找到可證明不同看法的數據。美聯儲不是一個政治團體，不會預測大選結果，美聯儲關注的是經濟訊號。目前并不太擔心資產泡沫問題。”

Cornerstone Financial Partners公司首席投資官Chris Zaccarelli稱，“我認為費希爾試圖坦誠面對市場。他提出了有關9月加息、并且今年加息兩次也是有可能的言論，就是技術上成立的狀況相對可能發生的狀況的一個絕佳的例子。”

Chris Zaccarelli稱，“如果我是聯儲副主席，我寧愿預測會加息兩次，并且讓市場為加息一次做好準備，而不會預測加息一次、讓市場預測不會加息。像我這樣做的話，市場會為12月份加息做好準備。”

其它美聯儲官員各抒己見，多數發表謹慎的年內升息言論。美聯儲理事鮑威爾的言論依然十分謹慎。他稱，美國經濟2016年上半年走軟，不過就業市場得到良好的支撐。我們應當處于循序漸進地加息的計劃之中。我們能夠承受保持耐心，并略微保持謹慎。謹慎態度是恰當的，并不存在預設模式。應當在美國和全球經濟都保證的情況下加息。

美聯儲票委梅斯特支持升息。美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特Mester表示，經濟仍處于增長正軌上，通脹率在上升，失業率在下滑，開始以漸進路徑加息是有意義的。有可能在下半年實現2-3%的經濟增速。我們處在一個利率非常低的環境下，在中期內上調政策利率是合適的。

美聯儲票委、圣路易斯聯儲主席布拉德也認為今年很可能加息。他稱，美聯儲今年可能加息，9月份可能是加息的好時機。美國經濟并非一成不變，因此也無法事前確定美聯儲的加息路徑。市場認可自己所做的低利率展望。通脹略微偏低，但距離美聯儲的目標并不遠。現在應當重新思考美聯儲的政策正常化計劃，不應當為了未來有降息空間而選擇加息。

美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特認為今年加息是合適的。他稱，今年加息一次將是合適的，9月份加息需要經過嚴肅的討論。英國脫歐的相關風險看起來已經消退，當前更關注國內問題而非國際因素。

美國達拉斯聯儲主席卡普蘭較為謹慎。他稱，利率路徑比下次加息的時機更重要，美聯儲未來的加息路徑是趨平的。美聯儲的政策需要結構性政策、財政政策的輔助。維持低利率是有代價的，帶來了不均衡。美聯儲積極運用其工具促進經濟增長。

美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特也支持年內升息的觀點。他稱，經濟數據喜憂參半，貨幣政策前景仍不明朗，若經濟仍處于正軌，可能看到一次加息；也可能看到兩次加息。對于貨幣政策而言，沒有什么是固定不變的。有必要看到企業投資上升，企業稱當前存在不確定性。

美聯儲兩掌門“婦唱夫隨”，美元瓦全金價玉碎

圖：美聯儲三巨頭會前談笑風生，從左至右：三把手杜德利掌門人耶倫二把手費希爾

上周紐約聯儲主席杜德利也發表類似升息言論，自此美聯儲三巨頭在半個月內連續發聲力挺升息，這使得此前市場認為的美聯儲9月幾乎不可能升息的預期煙消云散，隨之而來的是市場對一系列美國重要數據的表現，和對聯儲年內加息的準備。

市場熱議美聯儲政策前景。“美聯儲通訊社”希森拉特認為，此次耶倫講稿為9月的會議加息留下了可能性，但是耶倫并未明確提到央行是否認為未來數周經濟指標可能令人失望。美聯儲9月是否加息的決定似乎取決于9月2日非農報告是否顯示出就業市場穩健發展。

ETX Capital的分析師Neil Wilson表示，“市場之前曾抱有一些希望，預計耶倫可能會在9月升息問題上做出一些偏鷹派的暗示，但耶倫的講話看起來謹慎有余，強硬不足，過去數年，升息的可能性不斷增強，因此，耶倫今日的講話毫無新意。”

道明證券高級外匯策略師Mazen Issa稱，“耶倫被認為是鴿派，當鴿派人物告訴你升息可能性增強了，你應該重視，特別是如果講話人是美聯儲主席，耶倫的言論被費希爾強化，耶倫和費希爾總體上論調一致，我認為這是提振美元的關鍵。”

Janney Montgomery Scott的首席固定收益策略師Guy LeBas表示，“9月升息的可能性微乎其微，但肯定是存在的，現在，市場認為9月升息25個基點的可能性為25%，但我認為，鑒于耶倫講話，真正的可能性應該接近50/50，12月升息的可能性應該高于50%。”

Instinet公司銷售交易商Frank Cappelleri認為，“投資者注意到了耶倫關于勞動力市場以及其他經濟層面的樂觀評價。耶倫女士的講話看來印證了最近幾個月來就業市場給我們的印象，即：經濟狀況已經好轉。”

Frank Cappelleri還表示，“最近公布的兩份就業數據非常強勁，但更重要的是，標普500指數對這些數據的反應也同樣強勢。這意味著市場可能正在為加息前景熱身。”

大型資管公司TCW策略師Rivelle表示，“相比數據，美聯儲行動在更大程度上取決于資產價格。美聯儲的傾向是，盡可能長時間地維持利率在低位水平。美國信貸業和歐洲銀行業的壓力將會使得美聯儲保持謹慎態度。”

法國興業銀行利率策略主管Subadra Rajappa稱，“我們實際上認為耶倫并不會暗示FOMC將在9月份加息，但耶倫剛好為美聯儲將宜早不宜遲地加息敞開大門；美聯儲希望市場開始押注FOMC將在2016年加息，使得12月份加息的可能性略微超過50%。”

法國農業信貸銀行分析師Valentin Marinov認為，市場仍然在猜測FOMC下一次加息的時機，因為耶倫在杰克遜霍爾全球央行年會的講話僅僅有限地提及美聯儲近期政策前景；高收益率和大宗商品貨幣領漲，因為耶倫的講話沒有改變市場觀點，即美聯儲將在加息問題上非常謹慎。

美元指數小時圖顯示
美聯儲兩掌門“婦唱夫隨”，美元瓦全金價玉碎

周五美國公布的經濟數據基本符合預期。其中市場密切關注的美國GDP數據符合預期，周五美國數據的表現對市場的影響比較有限。

具體數據顯示，美國二季度實際GDP年化季修正值1.1%，預期1.1%，初值1.2%。分析指出，GDP數據符合預期，但較前值略微下降，主要因企業削減未售出商品庫存，抵消消費者支出的上漲；該數據也反映了進口較預期有所增加，但地方政府支出疲軟的情況。

分析認為，自去年下半年以來，美國經濟一直艱難增長，目前第三季度的經濟數據也是喜憂參半。美國第二季度GDP的第二次估算數據表明美國經濟仍在苦苦掙扎，企業盈利下降導致第二季度GDP增幅僅為1.1%，低于1.2%的上次報告數據。

Capital Economics經濟學家Steve Murphy稱，“第二季GDP數據被小幅下修，這并不非常令人擔心，特別是考慮到最近出爐的更多數據指向第三季經濟將強勁反彈。”

CMC Markets首席市場策略師Colin Cieszynski表示，“GDP數據公布后，市場幾乎不為所動。GDP數據中其實沒有真正令人驚訝的地方，當然也不足以撼動市場。”

其它美國經濟數據顯示，美國8月密歇根大學消費者信心指數終值89.8，預期90.8，前值90.4。8月消費者信心指數下降的原因是對個人收入的預期變得悲觀所致。但對經濟前景的看法好轉。

另外數據顯示，美國7月商品貿易賬-593億美元，預期-630億美元，前值-645億美元；美國7月批發庫存月率初值0.0%，預期0.1%，前值0.3%修正為0.2%。

此前本周出爐的數據進一步支持近期對于美國經濟狀況的樂觀評估。美國7月資本財新訂單連續第二個月增長，因對機械和其它產品的需求上升；美國初請失業金人數意外下降。

歐元兌美元重挫跌破1.12關口，受累于美聯儲年內加息預期升溫。在懷俄明州杰克森霍爾央行行長會議上，美聯儲主席耶倫的講話偏鷹派，副主席費希爾明確了耶倫的加息言論，這支撐美元，同時施壓歐元。

近期美國經濟數據強勁，促使一些美聯儲決策者認為，美聯儲應該不久升息。DZ Bank策略師Christian Lenk說，“第一眼看，大家都看到美國加息的可能性增強的消息，不過市場還注意到耶倫講話中沒有提到 '9月' 這字眼。”

歐元區方面，過去兩周葡萄牙是市場關注的焦點，投資者評估葡萄牙和歐盟就國有銀行CGD市場化資本重組達成了原則協議帶來的影響。

歐元兌美元小時圖顯示
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經濟數據方面，周五德國公布的經濟數據表現良好。數據顯示，德國9月GfK消費者信心指數10.2，創2015年6月以來新高，預期10，前值10。

分析指出，德國9月Gfk消費者信心指數錄得好于預期，幾乎處在過去15年來的最高水平；表明盡管德國經濟遭受類似英國脫歐等重大外部沖擊，德國消費者信心仍出現大幅改善；雖然貿易前景黯淡，但家庭消費支出仍將支撐歐洲最大經濟體德國的經濟增長。

GfK研究員Buerkl表示，“英國脫歐對德國消費者信心沖擊似乎很短暫，并且即便面臨恐怖威脅，購物欲望也沒有減弱。盡管消費者對于未來整體經濟狀況看法相當保守，但對自身財務狀況較為樂觀。”

其它數據，法國8月消費者信心指數97，預期96，前值96。法國二季度GDP季率比初值0.0%，預期0.0%，前值0.0%；年率初值1.4%，預期1.4%，前值1.4%。

金價沖高回落寬幅震蕩，美聯儲加息時機引發市場疑慮。周五金價沖高回落寬幅震蕩，而美元大幅飆升。美聯儲主席耶倫和美聯儲副主席費希爾等其它官員透露出年內加息的意愿，支撐美元。

現貨金微升0.02%，報每盎司1,321.52美元。本周下跌1.5%，之前兩周連漲；現貨銀上揚0.6%，報每盎司18.60美元，周四觸及八周低位18.46美元。

耶倫在備受期待的講話中稱，美國升息的可能性增強，不過，升息應循序漸進地進行。耶倫指出，就業市場改善，且預期經濟溫和成長，這鞏固了今年稍后聯儲會升息的觀點。不過，她并未提供經濟發展到何種狀況聯儲才會行動的指引。

耶倫發表講話后，現貨金急升1.5%，報每盎司1,341.60美元。美元指數則回落0.6%，但在美聯儲副主席費希爾發表講話后，金價稍后回吐所有漲幅，美元上揚0.7%。費希爾表示，可能在今年升息。

現貨金價小時圖顯示
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BMO Capital Markets基本和貴金屬交易部董事Tai Wong說，“費希爾對耶倫講話的鷹派解讀置金市多頭于不利地位，金價跌回到日低，從目前的情況看，在9月就業報告公布前，金價都將保持震蕩走勢。”

Goldmoney Inc.的財富服務主管John Butler說道，“耶倫的言論的重要性不僅在于她說了什么，同時也在于她沒說什么。雖然她的言論從表面上來看帶有短期的‘鷹派’立場，暗示她傾向于在未來幾個月時間里加息而非降息，但與此相比重要得多的則是她宣稱美聯儲的‘新使命’是需要實施‘永久性的非傳統政策’。”

John Butler強調，“實際利率而非名義利率才是對黃金市場來說最重要的，而美聯儲已經從言行兩方面都明確表示將允許實際利率保持在負值，因此這暗示黃金價格將繼續迎來不對稱的上行動能。”

Gold Newsletter的編輯Brien Lundin說道，“耶倫講話之前，黃金價格呈現出良好的上漲走勢，但講話之后則立即下跌。但進一步的解讀則表明耶倫強調的是美聯儲利率政策仍將視經濟數據而定，而且任何加息行動都將是‘漸進的’，也就是跟此前立場沒什么不同。”

本周，印度金貼水觸及三個月低位，與此同時，亞洲其它地區購買黃金的勢頭增強，因價格下跌和節日買盤提振對黃金的需求。

油價震蕩交投小幅收高，美元走強施壓油價，而中東地緣政治局勢支撐油價。油價周一小幅收高，盤中交投震蕩，美聯儲主席耶倫發表偏鷹派言論支撐美元施壓油價，而報導稱也門導彈擊中沙特的產油設施支撐油價。本周周線油價下跌2%。

盤中，原油價格上升最多2%，之后回落。美國原油收盤微跌0.04美元，跌幅0.23%，報47.29美元/桶。布倫特原油期貨收升0.31美元，報47.64美元。

油價受到美元走強打壓。油市對耶倫在懷俄明州杰克森霍爾會議上的講話作反應，耶倫的偏鷹派言論支撐美元。美聯儲主席耶倫周五在備受關注的杰克遜霍爾年會上發表的言論表明，該行有可能最早在下個月加息。

耶倫還表示利率政策行動仍將取決于未來的經濟數據。隨后，美聯儲副主席費希爾表示，耶倫的言論與今年加息兩次的可能性是“相一致的”。這些言論對美元匯率形成了支撐，紐約尾盤美指上升0.8%，美元上漲施壓油價。

The 7:00’s Report的聯合主編Tyler Richey說道，“看起來原油市場交易的推動力完全來自于美元。美元指數早前一度下跌，而油價馬上就作出了膝跳反射式的上漲反應，這跟原油市場的基本面完全無關。”

Goldmoney Inc.公司的副總裁Stefan Wieler稱，“自年初以來原油價格從長期角度來看一直都在上漲，而同時市場正在評估美聯儲的加息意愿。從基本面和美聯儲政策的角度來看，長期油價的低點很可能已被我們甩在身后了。”

美國原油價格小時圖顯示
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中東地緣政治局勢緊張支撐油價。交易商表示，報導稱也門導彈擊中沙特的產油設施后，油價觸及日內高位。沙特國家電視報導，也門發射的炮彈擊中沙特南部Najran一電力中繼站。

伊朗電視臺援引也門Al-Masirah電視臺報道稱，也門已經發射彈道導彈，擊中沙特阿美位于沙特西南部Jizan地區的石油設施，造成沙特石油巨頭的大規模設施被毀壞。

美聯儲兩掌門“婦唱夫隨”，美元瓦全金價玉碎

不過，紐約的Energy Management Institute的資深分析師Sal Umek表示，“沙特的消息對油市沒有產生很大影響。最終推動油市的是周末前的回補空頭和美元走勢。”

鉆井平臺數據短暫支撐油價。油田服務提供商貝克休斯（Baker Hughes）在周五早些時候公布報告稱，截至周五當周美國國內的活躍原油鉆探平臺數量保持在406座不變，這表明在連續八個星期出現增長后，美國原油鉆探活動的回升趨勢可能已經暫停。

知名金融博客零對沖指出，油價在接連經歷了美聯儲主席耶倫講話、也門導彈擊中沙特石油設施和美聯儲副主席費希爾的講話造成的波動后，貝克休斯數據顯示石油鉆井結束八周連漲，與上周數量持平，隨后油價微幅上漲。

原油和天然氣交易商也關注熱帶風暴的影響，他們表示，一些熱帶風暴有可能發展成主要颶風，影響墨西哥灣，繼而令原油供應進一步降低，支撐油價。

另外，有報道稱，西非石油基礎設施持續受到襲擊終于沖擊到尼日利亞原油出口，該國原油出口同比下滑50萬桶/日至140萬桶/日的水平；尼日利亞一直都有能力兌現石油出口配額，但其庫存現在處于低水平狀態，9月份裝油計劃僅有110萬桶/日。

油價本周下跌超過2%，因沙特能源部長法力赫周四表示，“市場已邁向正確的方向。除了讓市場供需力量自行發揮作用以外，我們相信毋須對市場進行重大干預。”

此番言論令全球主要產油國下月凍產的預期隨之降溫。市場密切關注石油輸出國組織(OPEC)成員國將在9月26-28日舉行的國際能源論壇中的會晤。

北京時間7點00分美元指數報95.50/52，歐元兌美元報1.1196/98，現貨金價報1320.78美元/盎司，美國原油價格報47.28美元/桶

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