興業投資黃金周評：耶倫領銜加息大合唱 黃金畏懼等待非農指引

2016年8月30日

本周五的杰克遜霍爾央行年會上，美聯儲主席耶倫及其他眾官員紛紛加入加息的陣營，令美聯儲年內的加息預期大幅升溫，導致黃金在三角整理區間下方進一步擴大跌幅，完全失守1320一線，為連續第二周下跌，上周累計跌幅1.51%;白銀同樣為第二周下挫至18.50附近，跌幅近2%。

作為上周的焦點事件——杰克遜霍爾年會，市場對此密切關注。最吸引人注目的是耶倫的講話。她表示，美國經濟溫和增長，勞動力市場增長強勁，通脹率將在未來幾年升向2%。整體的經濟形勢正接近美聯儲的就業和通脹目標。最近幾個月以來，美聯儲再次加息的理由已經增強，循序漸進得加息是適宜的。在耶倫講話之前，美聯儲杜德利、洛克哈特以及威廉姆斯等官員都贊同年內加息，當日耶倫的鷹派講話更是堅定了這一預期，提振美元指數飆升1%至95關口上方，而黃金在短暫上探1340上方后快速下瀉至1320關口下方。

在耶倫發聲之后，副主席費希爾竟然一語道破耶倫的機關，稱耶倫的講話意味著9月可能加息，且與美聯儲今年加息兩次的可能性相一致，美聯儲在加息問題上并不滯后于利率曲線。還指出美聯儲關注的是經濟訊號，目前并不擔心資產泡沫問題。在美聯儲三位重要人物的鷹語下，市場對美聯儲9月的加息的信心，據聯邦利率期貨顯示，美聯儲9月加息概率跳漲至42%，12月月加息概率升至64.7%。這對黃金來說極為不利。

投資者需要注意的是，耶倫的講話確實令加息的預期升溫，但她并沒有明確指出在什么時間加息。這一點也是令市場失望的地方。美聯儲官員在口稱加息的同時，也指出加息與否還要看未來數據的表現。從杰克遜霍爾年會耶倫講話到9月20日美聯儲下次會議開會前，美國還會公布三次通脹數據報告，一次非農報告;美聯儲官員們仍有大把機會評估數據、分析經濟前景，因此，耶倫此舉是想給自己留下選擇余地，不會急于攤牌表態。

就如副主席費希爾所說的，至于是否最快會在9月加息還要看下月公布的勞工數據表現。 本周五美國將公布非農數據，作為評判下月能否實現加息的標準之一，該數據的重要性可見不是一般了。之前三個月的非農數據表現都很靚麗，如果本次美國交出的非農就業報告依舊令市場滿意的話，比如超過20萬新增就業以及更高的薪資增速，那么美聯儲有望在9月或者在12月前采取加息行動。如果這樣的話，黃金多頭將慘遭“屠戮”。同時，未來美國經濟數據的強勁與否也將對黃金走勢產生重要影響。

技術上，周圖連續第二周跌至整理區間底部1320一線，目前已在該水平下方，或有持續下挫的可能，進一步支持看向1310。日圖已完全跌至整理三角區間的下方，下行動能加劇，如果跌破此前雙頂頸線1310一線水平位將加速下滑。阻力關注1325/1330，支持關注1310/1300。