證監(jiān)會嚴查券商研報 國金銀河等三券商被點名

　　財新網報道稱，近日，證監(jiān)會通報了最新一期的機構監(jiān)管情況，主要針對研報中未審慎使用信息、數(shù)據(jù)測算過程不嚴謹、引用資料未標明來源等問題，國金證券、銀河證券和東吳證券被當做典型案例被點名。

　　證監(jiān)會認為這些券商及其分析師在研報發(fā)布過程中存在未審慎使用信息、分析方法不嚴謹、引用信息不合規(guī)等合規(guī)風險，已偏離了作為專業(yè)機構、專業(yè)人士需秉持的專業(yè)、合規(guī)、審慎、為投資者負責的基本原則和態(tài)度。相關派出機構已經向轄區(qū)的券商出具了《監(jiān)管關注函》，要求券商就發(fā)現(xiàn)問題事項及時整改并進行內部問責。

　　早在今年4月份，中證協(xié)懲戒6名券商分析師，叫�！捌孑狻毖袌�。中證協(xié)指出，發(fā)現(xiàn)個別證券分析師撰寫的證券研究報告存在用語不客觀、不審慎、過度娛樂化、低俗化等問題，違反了《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則》的有關規(guī)定。經認真調 查核實，中證協(xié)依法依規(guī)對6名從業(yè)人員采取了自律懲戒措施，并將相關情況記入?yún)f(xié)會從業(yè)人員誠信信息系統(tǒng)。同時，中證協(xié)還對3家證券資信評級機構采取了責令 整改的自律管理措施，對2家證券資信評級機構采取了警示的自律管理措施，并向全行業(yè)書面通報了檢查發(fā)現(xiàn)的共性問題。

　　上海證監(jiān)局也曾發(fā)文規(guī)范奇葩研報，要求券商規(guī)范研究報告業(yè)務行為，其中，互聯(lián)網交流平臺和即時通信軟件被重點提及，證監(jiān)會上海監(jiān)管局要求轄區(qū)內機構對在此類平臺發(fā)布研報的管理進行完善。

　　中信證券等多家機構為博收益涉險超額申報 打新涉嫌違規(guī)

　　A股市場的前路莫測，令網下打新越發(fā)炙手可熱。然而，打新市場僧多粥少，為獲取更多收益，有些機構不惜鋌而走險，進行超額申報，而這種行為或涉嫌違規(guī)。

　　21媒體記者調查發(fā)現(xiàn)，包括財通基金、中信證券、光大證券、紅塔證券等機構旗下的多只產品，在近期的網下新股申購中，均存在超額申報的現(xiàn)象。

　　截至發(fā)稿，記者尚無法從財通基金、中信證券處獲得回應。

　　財通4基金涉嫌違規(guī)

　　在公募基金中，財通基金的打新疑似違規(guī)行為，頗為突出。

　　今年7月，江蘇銀行（600919.SH）發(fā)起IPO網下配售，最終共有2174個有效報價配售對象。

　　其中，財通基金有4只基金獲配，分別是財通價值動量混合基金、財通成長優(yōu)選混合基金、財通多策略精選混合基金以及財通多策略升級混合基金。這4只基金今年以來一直積極參與打新，截至9月6日，獲配新股數(shù)量分別達到79只、76只、72只以及47只。

　　在此次江蘇銀行IPO中，這4只基金的申購數(shù)量皆為8.08億股，按江蘇銀行6.27元/股的發(fā)行價，申購金額均達到50.66億元。然而，半年報顯示，截至6月30日，這4只基金的總資產規(guī)模均未達到50.66億元。

　　其中，財通價值動量、財通成長優(yōu)選、財通多策略精選、財通多策略升級規(guī)模分別為8.89億元、9.31億元、28.12億元、47.76億元。且從上述基金新近發(fā)布的多份相關公告中可以查到，這幾只基金的總資產規(guī)模基本沒有變化，并無巨額增長。

　　根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》，基金管理人運用基金財產進行證券投資，不得有下列情形：基金財產參與股票發(fā)行申購，單只基金所申報的金額超過該基金的總資產，單只基金所申報的股票數(shù)量超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量。上述4只基金的招募說明書也都明確提到了這一點。

　　21媒體記者向多家基金公司相關人士詢問該情況，對方均表示，這種情況確實屬于違規(guī)。

　　華南某基金公司法務部人士戴建明（化名）表示，“這種超額申報的情況絕對算違規(guī)。公募基金和社保基金屬于A類投資者，監(jiān)管要求最為嚴格，一般基金公司的風控部門都會嚴格把關，極少會出現(xiàn)這種情況�！�

　　更有基金公司人士直言，“這也太大膽了，我們是絕對不敢這么做的。”

　　由于合規(guī)的要求，公募基金超額申報的情況比較少見，大部分基金按總資產的“紅線”申報。21媒體記者統(tǒng)計了江蘇銀行網下配售申報金額居于前列的五十余只產品，僅有前述財通基金的產品出現(xiàn)這一現(xiàn)象。

　　有公募人士分析，這種現(xiàn)象有疑似打擦邊球的可能，“可能是公司整體報價，按公司總規(guī)模達標就行。”

　　對此，廣州一位基金經理馮志遠（化名）表示，“如果說公司總規(guī)模達標就行，單只基金不做要求，這肯定是不行的。條例里已經嚴格規(guī)定單只基金申報金額不能超過總資產。這種打擦邊球的做法風險很大。”

　　濟安金信王群航亦表示，“這種操作難以理解，如按公司整體規(guī)模對標，那大基金公司豈不全部涌去打新了，這肯定是不行的�！�

　　多家券商涉嫌超額申報

　　而相較于A類投資者而言，B類和C類投資者在打新中涉嫌違規(guī)的情況，則更為普遍。

　　以8月底完成IPO的三角輪胎（601163.SH）來看，其IPO網下配售共計2673個有效投資者，其中，中信證券、光大證券資產管理公司、紅塔證券的部分券商集合資產管理計劃產品，均有違規(guī)打新的嫌疑。

　　《證券公司集合資產管理業(yè)務實施細則》規(guī)定：集合計劃申購新股，可以不設申購上限，但申報的金額不得超過集合計劃的現(xiàn)金總額，申報的數(shù)量不得超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量。

　　而公開數(shù)據(jù)顯示，上述券商及券商資管旗下多只產品，申報數(shù)量明顯超過其所持現(xiàn)金數(shù)額。

　　其中，中信證券旗下7只券商集合資管計劃均申購了三角輪胎1.4億股，按三角輪胎22.07元/股的發(fā)行價格計算，對應的申購金額為30.90億元。然而，截至今年二季度末，多只券商集合資管計劃總資產均未超過30億元。

　　例如，中信證券積極策略1號、中信證券股債雙贏、中信理財2號、中信證券積極策略15號、中信證券積極策略16號等資管計劃，二季度末總資產最多者為6.04億元，所持銀行存款機清算備付金最多者為3.72億元。而新發(fā)行不久（尚無半年報）的中信證券貴賓豐元5號、中信證券貴賓定制71號兩只券商集合資管計劃的認購金額為20億元，也未達到30億元的水平線。

　　同樣，光大證券資管共有11只券商集合資產管理計劃參與了三角輪胎申購，均申購了1.4億股。從已披露二季度報告的券商集合資管計劃來看，有6只券商集合資管計劃總資產遠不及30億元，券商集合資管計劃對應的銀行存款規(guī)模最多也為2億元。

　　此外，紅塔證券旗下紅塔登峰1號集合資產管理計劃也申購了1.4億股三角輪胎，然而其截至二季度末總資產為2.4億元，同樣不達標。

　　一般而言，券商集合資產管理計劃的資產配置包括股票、債券等多種類型，銀行存款只占總資產一小部分。

　　在三角輪胎新股申購中，亦有部分券商集合資管計劃截至二季度末的總資產超過申購金額，但銀行存款等現(xiàn)金遠不及。

　　滬上一位公募人士肖宇（化名）表示，“券商集合資管屬于C類投資者，要求最不嚴格，是最不規(guī)范的。好多人都是瞎報，投行也沒審核出來�！�

　　審核漏洞

　　對于部分機構違規(guī)打新的現(xiàn)象，有機構人士直言不滿。

　　“這對我們來說特別不公平”，前述滬上公募人士肖宇無奈地表示，“本來公募基金就不能滿格打新，只能按照不大于總資產來申報，而個人和其他產品都可以滿格申報。在這種情況下，還有這么多機構超額申報，相關的審核對這種現(xiàn)象也沒有監(jiān)測到位，使我們打新變得更加困難。我們希望證監(jiān)會能夠對這一現(xiàn)象加強監(jiān)管�！�

　　此外，業(yè)內也呼吁，交易所在這方面也應加強審核。不過，由于基金資產規(guī)模具有實時變化的特點，這方面的監(jiān)管也確實有一定難度。

　　肖宇則建議，可約定統(tǒng)一的申購上限，比如4000萬、底倉市值2000萬，這樣對所有人都公平。