8月31日A股上市公司半年報正式收官，滬深兩市2911家公司交出了一份說得過去的答卷。一方面，市場分析稱上半年A股公司利潤同比減少4.1%，是2009年以來的最低水平；但是從結構上看，供給側改革初見成效，新興產業的表現可圈可點。另一方面，在經歷2015年巨幅震蕩以及迎來證監會新任領導以后，監管政策日趨嚴格但是監管思路日漸清晰，更加注重控制杠桿風險、全面提高信息披露要求、規范重大資產重組行為，從而有效引導資本市場規范發展。

　　在此背景下，A股上市公司的輿論場表現，又會面臨哪些新特征？

　　跨界并購從嚴審核

　　隨著市場的升溫，跨界并購開始成為香餑餑。游戲、影視、互聯網金融、VR等更成為上市公司爭相收購的標的，因此出現的跨行業并購、高估值、高業績承諾等問題屢屢惹起爭議。市場也一度流傳有關監管層將會從嚴審核，遏制二級市場過分炒作。5月11日，有媒體報道稱，監管層決定叫停上市公司部分類別的并購重組和再融資項目，涉及互聯網金融、游戲、影視、VR四個行業的并購重組和再融資項目因此受到影響。有關媒體報道隨即引發市場熱議，部分跨界定增概念股跌停。

　　然而，包括證券時報等多家媒體則指出，監管層對影視、游戲等熱點概念或行業的跨界并購重組“從嚴”審核，并非是“一刀切”的全部叫停。游戲、影視定增項目并未全面叫停，只是遵從“一事一議”原則，并購或定增收購“不盈利僅講故事的標的”將被禁止，其他常規性項目不受影響。而證監會也回應稱，證監會積極支持符合條件的上市公司再融資和并購重組，以有效發揮資本市場服務實體經濟的功能。再融資和并購重組相關規定及政策沒有任何變化。

　　受到監管口徑變化的影響，不少公司迅速想出了對策。例如恒信移動將收購標的資產的行業進行了更改。更有上市公司直接在互動易等平臺上否認進行跨界重組，包括東方通、星河生物、星美聯合、佛塑科技等多家被外界認為有跨界概念的上市公司，均表示公司沒有進行跨界定增。

　　退市博元上演最后瘋狂

　　5月11日,上市20余年的退市博元迎來在A股最后一個交易日。截至收盤，以上漲2.75%報收，每股為4.49元，總股本1.9億，總市值仍然達到8.55億元，上演“末日狂歡”。

　　回顧博元最后的日子，2015年，公司因涉嫌連續4個年度虛增利潤、資產，構成違規披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪，被中國證監會依法移送公安機關，公司股票也暫停上市。2016年，公司最終被終止上市，進入退市整理期交易，5月13日，公司股票被上交所摘牌。不過，從公司股價來看，博元在最后的日子幾乎是大漲大跌，被媒體形容為“最后的瘋狂”，更被市場評價，對于這樣一只已明確即將退市的股票，不少投資者仍踴躍 “博傻”博取轉入股轉系統賺錢以及公司重新上市的機會。數據顯示，退市博元在退市整理期29個交易日中，換手率接近145%。這意味著，這只總股本只有1.9億股、全流通的股票，在過去一個多月成交了約2.75億股。

　　影視明星一夜暴富夢碎

　　6月7日晚間，證監會并購重組委對暴風科技（300431.SZ）發股購買稻草熊影業等三家公司的資產收購方案，做出了“不予通過”的決定。證監會表示，標的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關規定。

　　公司之前公告顯示，將以每股人民幣55.46元的價格發行3919萬股，并支付現金人民幣9.32億元，共計作價人民幣31億元，收購甘普科技100%的股權、稻草熊影業60%的股權及立動科技100%的股權。其中，暴風科技擬向特定對象劉小楓、劉詩施（劉詩詩的本名）、趙麗穎以發行股份及支付現金相結合的方式購買其合計持有的稻草熊影業60%的股權。因此，有關收購也被稱為“劉詩詩的彩禮”。當時市場對其議論紛紛，認為假如成事，將是包括劉詩詩、趙麗穎等明星股東借此一夜暴富的大好機會。

　　多家券商被立案調查

　　9月，中泰證券官網發布公告稱，公司因涉嫌違反證券期貨相關法律法規，證監會決定對其進行立案調查。公告稱，目前公司經營情況正常，將按相關規定配合調查。中泰證券也成為繼興業證券、西南證券、中德證券后今年第四家收到證監會《調查通知書》的券商。

　　據公開資料，中泰證券擬在上交所上市。目前，上市申請已獲中國證監會受理，保薦機構為東吳證券。證監會數據顯示，截至9月1日，由中泰證券擔任保薦機構的IPO排隊企業共有21家。按照相關規定，被立案調查期間，中國證監會暫不受理該保薦機構的推薦。

　　媒體評論認為，這是“新一輪監管風暴”。而監管層之所以對券商等中介機構的監管風暴升級，起因或與欣泰電氣 IPO造假有關。此前，媒體表示，證監會之所以對興業證券進行立案調查，是由于“公司涉嫌未按規定履行法定職責”。不少媒體輿論認為，興業證券被立案調查與欣泰電氣IPO造假有關�！芭d業證券是欣泰電氣的保薦機構，欣泰電氣欺詐發行被坐實，保薦機構肯定難逃處罰�！�

　　勁勝精密巨虧

　　10轉30遭深交所關注

　　1月25日，勁勝精密公告，控股股東勁輝國際提議，公司2015年度資本公積金轉增股本“每10股轉增30股”。媒體翻查數據發現，這是當時兩市最高的送轉比例，而公司過去的業績并不理想。財報顯示，公司自2014年以來業績持續下滑，2015年三季度虧損達2.05億，并在當時的三季報中預計全年度虧損。巨虧之下推行10轉30，引發輿論的廣泛質疑。

　　為此，深交所發函，去年三季度業績巨虧2億的勁勝精密補充披露并充分說明上述高比例送轉預案與公司業績成長性相匹配的具體依據和合理性。

　　據觀察，除了勁勝精密之外，還有多家公司推出2016年中報高送轉方案。其中，彩虹精化和愛康科技的分配方案擬“10轉增30”，和而泰擬“10轉增13送2派0.20”，四通新材則擬“10轉增20”。不過，多家公司都收到了監管層的關注函。

　　央企重組風起云涌

　　在理直氣壯做大國有企業以及供給側改革的大背景下，鋼鐵、煤炭、建材等重化工業領域相關上市公司的產業整合受到輿論的持續關注。6月26日，寶鋼和武鋼同時發布公告，該兩家國有大型鋼鐵集團正在籌劃戰略重組事宜。兩家鋼鐵集團旗下的寶鋼股份和武鋼股份次日雙雙停牌，開啟了2016年央企改革重組的序幕。

　　寶鋼與武鋼的戰略重組引人關注。一方面在于，鋼鐵行業的兼并重組近年來一直受到政策驅動，但并購后新企業的效益表現差強人意，內部整合協同尚未顯現成效。從2007年開始，寶鋼先后并購重組八一鋼廠、邯鋼新區、廣東鋼鐵集團、寧波鋼鐵，直到現在這些項目的整合仍在進行。武鋼同樣從2007年開始先后整合鄂鋼、昆鋼、柳鋼。而從后續發展看，這些企業的合并重組，結果大都不盡如人意。此次寶鋼與武鋼這種體量的重組，難度勢必更大。

　　另一方面，從現實情況出發，國內鋼鐵行業已經到了不得不整合的邊緣。統計數據顯示，中國鋼鐵工業已經占到全球市場份額的一半，但是行業前四大鋼鐵企業的粗鋼產量占比約18%，而在日本前兩大鋼企的市場占有率就超過70%。兩家企業合并后必然成為“鋼鐵巨艦”，既符合鋼鐵行業去產能、“強身健體、提質增效”的要求，也符合國家層面的打造具有全球競爭力的超大型鋼鐵集團的要求。

　　新興行業

　　獲監管層大力支持

　　今年以來，監管力度逐漸加碼，曾經喧囂的重組市場晚來寂靜。一方面，一些類借殼、境外收購類重組和涉及影視、游戲、互聯網金融等熱門行業的跨界重組，未曾上會就宣布自行終止。另一方面，類似包括大連創世等公司的并購重組順利過會，向市場傳遞了現代物流、新能源、健康醫療等領域的并購重組依然為監管層所大力支持的信息。

　　今年3月，大楊創世公布圓通速遞借殼方案，后歷經內部審議、上交所問詢與回復、證監會反饋與回復、修訂與補充等常規性流程，最終于7月28日正式通過。堅瑞消防以52億元并購沃特瑪曾被質疑明顯規避借殼，但最終于6月23日過會。歡瑞世紀借殼星美聯合在影視文化類重組中一枝獨秀。

　　分析指出，如圓通速遞借殼大楊創世，《國務院關于促進快遞業發展的若干意見》無疑是一個不容忽視的政策背景，文件明確提出“鼓勵各類資本依法進入快遞領域，支持快遞企業兼并重組、上市融資，整合中小企業……”；國家新能源政策亦有助于堅瑞消防并購沃特瑪。而對于影視文化公司這類資本熱點，監管層也并非一刀切，估值合理、盈利預測有理有據、與上市公司有協同效應的并購重組，監管層還是持歡迎態度的。而對于那些追求明星效應、突擊成立殼公司，借此迎合市場熱點、營造高估值的重組，審核肯定已趨嚴。

　　航天航空、通信

　　創新發展引領資本熱潮

　　從6月25日新一代運載火箭長征七號成功發射開始，再到運-20飛機正式服役、國資委組建中國航空發動機集團有限公司、量子科學實驗衛星“墨子”成功發射，航空航天、通信等行業利好消息不斷。媒體指出，科技領域標志性事件的發生，往往是資本市場中相關行業牛市的先兆。如2012年我國北斗導航系統對亞太實現全覆蓋，資本市場開啟了北斗板塊的牛市行情。

　　在航天領域，“十三五”期間，我國航天活動將會精彩紛呈，看點不斷。例如，航天科技集團已經將“十三五”末的資產證券化率目標設定為45%（目前僅為15%），其中運載火箭、衛星應用、空間寬帶互聯網三大工程將推動中國航天工程市場規模達到8000億元以上。航天動力、航天機電、中國衛星等公司受到追捧。

　　在美國“斯諾登”和黑客入侵等事件的影響下，各個國家對網絡安全極其重視。此時，具有安全性特點的量子通信走進公眾視野。據業內專家估算，量子通信可應用于專網、公眾網、云安全等特殊應用領域，未來5年左右量子通信市場規模預計在100億左右，量子通信市場規模最終將在1000億以上。A股上市公司參與量子通信行業的方式主要有：已有量子通信業務做大做強，如：神州信息參與設立子公司；三力士定向增發募集資金投資量子通信項目。此外，凱樂科技與相關科研機構合作；皖能電力采用兼并重組的方式介入量子通信等。

　　分化調整、曲折前進的

　　醫藥行業

　　盡管今年上半年“魏則西事件”讓醫藥行業蒙受陰影，加之從2015年延續的醫保控費、藥占比下滑等因素，但上半年醫藥行業整體上維持了兩位數的增長。醫藥商業領域尤其受到資本關注。分析指出，今年以來“兩票制”、“營改增”和“94號文”直指行業痛點。興業證券指出，兩票制可能讓區域性的小商業企業壓力陡增，面臨被市場淘汰的風險；營改增令過票公司和不規范的醫療終端無法獲得足夠的票源；而94號文則直指藥品批發企業的逃稅、掛靠等不規范運作的行為。

　　例如，白云山與上海醫藥等五家醫藥企業簽署《籌建聯合醫藥平臺合作備忘錄》，擬共同出資設立平臺公司，為六方提供采購服務以加強戰略合作、實現共贏。其中，平臺注冊資本總額為5億元，白云山與上海醫藥各占23.75%，哈藥股份占15%；南京醫藥、天津醫藥、重慶醫藥各占12.5%。簽約六方的合計商業規模達到1726億元。

　　國信證券認為，藥品加成使得藥房由醫院的收入端變成了成本中心，醫院藥房出現了被剝離的趨勢，由此催生的集中配送產生了集中采購GPO的基礎。主流醫藥商業企業通過共建GPO組織，快速提升市場占有率，加大對上下游的博弈能力。未來醫保基金將有可能成為采購主體，GPO組織既可以代表支付方直接采購藥械，也可以與PBM 企業合作形成超強的PBM-GPO 聯合體向上游供應商進行采購，議價并推動醫療服務管理業務。