凱恩斯的貨幣需求理論主要是基于其著名的《就業利息和貨幣通論》一書所提出的流動性偏好理論，由于凱恩斯師從馬歇爾，他的貨幣理論在某種程度上是劍橋貨幣需求理論合乎邏輯的發展。在劍橋學派的貨幣數量論中，所提出的問題是人們為什么會持有貨幣，對這一問題的回答直接導向了劍橋對人們持幣的交易需求的分析，但是，劍橋理論的缺陷是沒有就此作出深入的分析。與劍橋的前輩不同，凱恩斯詳細分析了人們持幣的各種動機，對人們持幣的所得分析更為精確。按照《通論》的分析，人們持有貨幣的動機包括：持幣的交易動機、持幣的謹慎動機和持幣的投機動機，相應地人們持幣的需求包括：貨幣的交易需求、謹慎需求和投機需求。在這三種需求中，一般假定交易需求和投機需求是加性可分的，謹慎需求由于不宜單獨分離出來，分別歸結到交易需求和投機需求之中，因此，凱恩斯的貨幣需求就由下列兩個部分組成：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中L1(Y）代表與收入Y相關的交易需求，L2(r）代表與利率r相關的投機性貨幣需求。由于凱恩斯的貨幣需求理論在現代宏觀經濟學和宏觀經濟政策制訂中的核心作用，因此，進一步完善深化凱恩斯所提出的流動性偏好理論就顯得非常重要，而這一發展也就構成了戰后至70年代貨幣理論發展的主流。

　　貨幣需求三動機說概述

　　經典的貨幣需求動機說指的是凱恩斯的貨幣需求三動機說

　　凱恩斯認為，人們的貨幣需求行為由三種動機決定：分別為交易動機、預防動機和投機動機。所謂流動偏好，是指人們在心理上偏好流動性，愿意持有貨幣而不愿意持有其它缺乏流動性資產的欲望。這種欲望構成了對貨幣的需求。

　　那么人們為什么偏好流動性，為什么愿意持有貨幣呢?凱恩斯認為，人們的貨幣需求是出自于以下三種動機：交易動機、預防動機和投機動機。

　　⑴交易動機（Transaction motive）

　　交易動機是指人們為了應付日常的商品交易而需要持有貨幣的動機。他把交易動機又分為所得動機和業務動機二種。所得動機主要是指個人而言，業務動機主要是指企業而言。基于所得動機與業務動機而產生的貨幣需求，凱恩斯稱之為貨幣的交易需求。

　　⑵預防動機（Precautionary motive）

　　預防動機是指人們為了應付不測之需而持有貨幣的動機。凱恩斯認為，出于交易動機而在手中保存的貨幣，其支出的時間、金額和用途一般事先可以確定。但是生活中經常會出現一些未曾預料的、不確定的支出和購物機會。為此，人們也需要保持一定量的貨幣在手中，這類貨幣需求可稱為貨幣的預防需求。

　　⑶投機動機（Speculative motive）

　　投機動機是指人們根據對市場利率變化的預測，需要持有貨幣以便滿足從中投機獲利的動機。因為貨幣是最靈活的流動性資產，具有周轉靈活性，持有它可以根據市場行情的變化隨時進行金融投機。出于這種動機而產生的貨幣需求，稱之為貨幣的投機需求。由于交易動機而產生的貨幣需求，加上出于預防動機和投機動機而產生的貨幣需求，構成了貨幣總需求。

　　投機動機是指由于未來利息率的不確定，人們為避免資本損失或增加資本收益，及時調整資產結構而形成的對貨幣的需求。

　　凱恩斯認為投機動機的貨幣需求是隨利率的變動而相應變化的需求，它與利率成負相關關系，利率上升，需求減少；反之，則投機動機貨幣需求增加。

　　貨幣需求理論的主要觀點

　　凱恩斯貨幣理論的首要發展是圍繞交易動機所做出的更加精細的研究。原則上凱恩斯認為人們持幣的交易動機主要取決于規模變量，雖然凱恩斯并不否認交易需求同利率有關，但他并未給出一個具體明確的關系。圍繞這一問題，鮑莫爾（1952）和托賓（1956）結合庫存的費用模型給出了一般的回答。鮑莫爾（1952）和托賓（1956）假定，人們持幣與否包括兩種相關的費用：持有現金的機會損失和處置有價證券的傭金支出，由于這兩種費用互為消長，個人決策將面臨選擇和權衡，并使得總費用最小，由此可導出鮑莫爾有名的平方根律：M=（2bT)/r式中b代表每筆交易的傭金費用，r代表有價證券利率。該式表明貨幣需求同收入T和利率的彈性均為1/2，這意味著貨幣不是奢侈品，其更深一層次的含義是，收入分布越是平衡，貨幣總的需求就越大，或收入分布越是不均勻，貨幣總需求就越低。謹慎動機主要取決于未來的不確定性，正如凱恩斯所指出的，“由此動機持有之貨幣，乃在提防有不虞之支出，或有未能逆睹之有利進貨時機。”但不確定性如何影響貨幣需求，凱恩斯的分析未見細致，致使后來的經濟學家分別在不同的方向上進行拓展和進一步規范，最有名的拓展之一是托賓的貨幣需求的象限分析，托賓巧妙地將謹慎需求和交易需求與投機需求置于一個統一的分析框架，并將謹慎動機限定于利率的不確定性這一范圍之內。謹慎需求模型有關不確定性的其它發展是直接基于收入或支出的不確定性，如惠倫（1966）所提出的謹慎性貨幣需求模型就屬于這一類型。該模型假定：收支相抵后的凈支出服從以零為中心的某種概率分布，σ為凈支出的標準差，通過設定適當的風險概率，惠倫導出了立方根律的貨幣需求公式：M=2σ2br13。

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