央票利率就是中央銀行在公開市場操作時發行央行票據的票面利率，是中央銀行向公開市場業務一級交易商公開采用利率招標或價格招標的方式的產生。

　　央票即央行票據、中央銀行票據，是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證，其實質是中央銀行債券。

　　央票利率倒掛的定義

　　央票相當于中央銀行發行的債券，中央銀行發行央票，金融機構購買央票，獲得利息收入，而金融機構在二級市場進行央票出售，有一個利率差。現在的情況是，二級市場央票的利率比一級市場高，也就是說金融機構從央行買入央票，立即在二級市場出售，就會虧損。 央票和回購交易、現券交易一樣是重要的公開市場操作手段，除了有回籠資金、維持市場上的貨幣供應量等功能外，還被視為提供市場基準利率的重要手段。一般來說，當央票發行利率持平或略高于二級市場收益率水平時，機構對央票的需求將保持相對穩定。 但今年5、6月份以來，由于受銀行資金面緊張影響，央票二級市場收益率不斷上行，央票一、二級市場利率持續出現倒掛。截至11月26日，3月、1年和3年央票發行利率分別低于二級市場111個基點、68個基點和75個基點。利率倒掛，直接導致一級市場認購熱情持續下降，從而引起各期限央票發行量的不斷萎縮。

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