遠(yuǎn)期匯率也稱(chēng)期匯匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行外匯實(shí)際交割所使用的匯率。 遠(yuǎn)期匯率到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購(gòu)買(mǎi)者對(duì)外匯資金需在的時(shí)間不同，以及為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而引進(jìn)的。

　　遠(yuǎn)期匯率是指一個(gè)遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易的匯率，與即期匯率相對(duì)。外幣買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，并不能馬上交割，而是約定在以后一定期限內(nèi)進(jìn)行交割時(shí)所采用的約定匯率。遠(yuǎn)期外匯是以即期匯率為基礎(chǔ)加減升貼水來(lái)計(jì)算的。遠(yuǎn)期匯率低，其差價(jià)稱(chēng)為貼水；兩者相等稱(chēng)為為平價(jià)。

　　遠(yuǎn)期匯率（forwardexchangerate）也稱(chēng)期匯率，是交易雙方達(dá) 成外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行外匯實(shí)際交割所使用的匯率。

　　遠(yuǎn)期匯率是遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)所使用的匯率。所謂遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方成交后并不 立即交割，而是到約定的日期再進(jìn)行交割的外匯交易。這種交易在交割時(shí)，雙方按原來(lái)約定的匯率進(jìn)行交割，不受匯率變動(dòng)的影響。

　　遠(yuǎn)期匯率到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購(gòu)買(mǎi)者對(duì)外匯資金需在的時(shí)間不同，以及為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而 引進(jìn)的。

　　遠(yuǎn)期匯率是以即期匯率為基礎(chǔ)的，即用即期匯率的“升水”、“貼水”、“平價(jià)”來(lái)表示。

　　一般情況下，遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法是僅標(biāo)出遠(yuǎn)期的升水?dāng)?shù)或貼水?dāng)?shù)。在直接標(biāo)價(jià)法的情況下 ，遠(yuǎn)期匯率如果是升水，就在即期匯率的基礎(chǔ)上，加上升水?dāng)?shù)，即為遠(yuǎn)期匯率；如果是遠(yuǎn)期貼 水，就在即期匯率的基礎(chǔ)上減去貼水?dāng)?shù)，即為遠(yuǎn)期匯率。在間接標(biāo)價(jià)法的情況下，正好相反， 遠(yuǎn)期匯率如果是升水，就要在即期匯率的基礎(chǔ)上減去升水?dāng)?shù)，即為遠(yuǎn)期匯率；如果是遠(yuǎn)期貼水，就要在即期匯率的基礎(chǔ)上加上貼水?dāng)?shù)，即為遠(yuǎn)期匯率。

　　遠(yuǎn)期匯率也有買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，所以遠(yuǎn)期匯率的升水?dāng)?shù)或貼水?dāng)?shù)，也都有大小兩個(gè)數(shù)。在直 接標(biāo)價(jià)法的情況下，遠(yuǎn)期匯率如果是升水，則把升水?dāng)?shù)的小數(shù)加入即期匯率的買(mǎi)入價(jià)，把升水 數(shù)的大數(shù)加入即期匯率的賣(mài)出價(jià)。在間接標(biāo)價(jià)法下，如果遠(yuǎn)期升水，則從即期匯率的賣(mài)出價(jià)減去升水?dāng)?shù)的大數(shù)，從即期匯率的買(mǎi)入價(jià)減去升水?dāng)?shù)的小數(shù)。在間接標(biāo)價(jià)法的情況下，如果遠(yuǎn)期升貼水?dāng)?shù)是大數(shù)在前，小數(shù)在后，即說(shuō)明是遠(yuǎn)期升水；如是小數(shù)在 前，大數(shù)在后，即說(shuō)明是遠(yuǎn)期貼水。

　　計(jì)算，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

　　遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式是國(guó)際金融市場(chǎng)上比較重要和有用的一個(gè)計(jì)算公式。通過(guò)計(jì)算公式可以發(fā)現(xiàn)：A/B貨幣對(duì)于遠(yuǎn)期匯率與A、B這 兩種貨幣匯率的未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)沒(méi)有一點(diǎn)關(guān)系，遠(yuǎn)期匯率貼水（低于即期匯率）并不代表這兩種貨幣的 匯率在未來(lái)一段時(shí)間會(huì)下跌，只是表明A貨幣的利率高于B貨幣的利率；同樣，遠(yuǎn)期匯率升水也不代表貨幣匯率在將來(lái)要上升，只是表明A貨幣的利率低于B貨幣的利率。遠(yuǎn)期匯率只是與A、B 這兩種貨幣的利率和遠(yuǎn)期的天數(shù)有關(guān)。掌握這點(diǎn)對(duì)運(yùn)用遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)十分有 用。

　　計(jì)算舉例

　　在1997年中國(guó)銀行獨(dú)家推出了遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的時(shí)候，對(duì)外公布遠(yuǎn)期四個(gè)月美 元的結(jié)匯價(jià)格高達(dá)8.4以上，甚至有達(dá)到8.5的時(shí)候，比正常的8.27左右的結(jié)匯價(jià)格高出了許多 。當(dāng)時(shí)正值亞洲金融危機(jī)開(kāi)始，亞洲許多國(guó)家的貨幣受到?jīng)_擊而大幅度貶值，人民 幣貶值的謠言四起，中國(guó)銀行公布了如此高的遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格，許多不明白遠(yuǎn)期價(jià)格形成機(jī) 制和計(jì)算方法的公司都不理解，擔(dān)心這是人民幣貶值的前奏，或代表了人民幣貶值的趨勢(shì)，因 為他們認(rèn)為，如果人民幣不貶值，今天結(jié)匯價(jià)是8.27，四個(gè)月后也是8.27，那么中國(guó)銀行能提 供四個(gè)月期的結(jié)匯價(jià)為8.4，到時(shí)如果市場(chǎng)價(jià)格低于8.4，中國(guó)銀行肯定會(huì)虧錢(qián)，銀行又肯定不 會(huì)做虧本生意，說(shuō)明四個(gè)月后人民幣的匯率起碼要貶值到8.4以上。其實(shí)這是由于許多公司不理 解遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)價(jià)格是怎么樣形成和計(jì)算的。

　　比如說(shuō)在三個(gè)月后要將美元兌換成日元，方法有兩個(gè)，一個(gè)是現(xiàn)在將美元兌換成日元，把日元存定期三 個(gè)月，另外一個(gè)方法是現(xiàn)在先將美元存三個(gè)月定期，到期后再連本帶息兌換成日元。這兩種方 法獲得的日元一定是一樣的，否則市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。但是美元和日元的利率是不同的 ，所以?xún)煞N方法所使用的匯率水平也不同，第一種方法使用了即期匯率，而第二種方法使用的 是遠(yuǎn)期匯率。所以遠(yuǎn)期價(jià)格主要是即期匯率加減兩種貨幣的利率差所形成的。如果把美元（即 第一個(gè)貨幣或數(shù)值不變的貨幣）當(dāng)作是A貨幣，而把日元（即第二個(gè)貨幣或數(shù)值變化的貨幣） 當(dāng)作是B貨幣，它們的遠(yuǎn)期計(jì)算公式是：

　　遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+即期匯率×（B拆借利率－A拆借利率）×遠(yuǎn)期天數(shù)÷360

　　從這個(gè)計(jì)算公式可以看出，在即期匯率確定的情況下，遠(yuǎn)期匯率主要與這兩種貨幣的利率差 和遠(yuǎn)期的天數(shù)有關(guān)。而遠(yuǎn)期匯率如果B貨幣的利率高于A貨幣的利率，公式中的中括號(hào)值為正 數(shù)，遠(yuǎn)期匯率就高于即期匯率，稱(chēng)為升水，中括號(hào)值稱(chēng)為升水點(diǎn)；如果B貨幣的利率低于A貨 幣的利率，中括號(hào)值為負(fù)數(shù)，遠(yuǎn)期匯率就低于即期匯率，稱(chēng)為貼水，中括號(hào)值稱(chēng)為貼水點(diǎn)。而 在兩種貨幣的利率都確定的時(shí)候，遠(yuǎn)期期限越長(zhǎng)，升水點(diǎn)或貼水點(diǎn)就越大，遠(yuǎn)期匯率與即期匯 率的價(jià)差也越大。

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