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從五大問題解析聯(lián)儲加息的可能性

2016-9-21 15:44| 發(fā)布者: 金策圣手| 評論: 0|原作者: 金策圣手|來自: 投稿 | 字體：

摘要: 近期，投資市場風(fēng)雨飄搖，在這金九銀十的季節(jié)，美聯(lián)儲將在本周四發(fā)布政策聲明及其最新的經(jīng)濟預(yù)期慨要。耶倫老奶奶將在會議后召開新聞發(fā)布會。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲不太可能在本周的政策會議上上調(diào)短期利率，但可能釋放 ...

文/金策圣手

近期，投資市場風(fēng)雨飄搖，在這金九銀十的季節(jié)，美聯(lián)儲將在本周四發(fā)布政策聲明及其最新的經(jīng)濟預(yù)期慨要。耶倫老奶奶將在會議后召開新聞發(fā)布會。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲不太可能在本周的政策會議上上調(diào)短期利率，但可能釋放未來數(shù)月乃至數(shù)年利率走向的信號。耶倫每次的發(fā)言，我們都得留個心眼去開待，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不是很好的情況下，她會有很多對后市經(jīng)濟的展望。

1. 會發(fā)出12月份加息的信號嗎？

最近幾周以來，美聯(lián)儲官員在加息問題上存在分歧，波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫（Eric Rosengren）和舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯（John Williams）等人認為再加息一次是適宜的，但美聯(lián)儲理事布雷納德（Lael Brainard）等則指出通脹低迷，因此應(yīng)暫緩加息。耶倫可能會采取折中方案，本周維持利率不變，但利用美聯(lián)儲的政策聲明或者她的新聞發(fā)布會來提升市場對今年晚些時候、可能是12月份加息的預(yù)期。

2. 未來走向如何？

2015年12月，美聯(lián)儲官員的預(yù)期中值是2016年內(nèi)可能加息四次，總共加息一個百分點。到今年3月，該預(yù)期已經(jīng)變成年內(nèi)可能加息兩次，總共加息半個百分點。美聯(lián)儲本周可能進一步調(diào)低預(yù)期，可能變成年內(nèi)加息一次，幅度25個基點。市場還應(yīng)留意美聯(lián)儲對利率區(qū)間上限的預(yù)期。去年12月，美聯(lián)儲官員認為基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率可能最終會升至3.5%。這個數(shù)字在6月份的政策報告中被調(diào)低至3%。如果美聯(lián)儲官員因經(jīng)濟增長和通貨膨脹持續(xù)低迷而調(diào)整預(yù)期，利率上限可能在本周進一步下降。

3. 風(fēng)險因素有哪些？

對中國經(jīng)濟放緩和英國脫歐公投的擔(dān)憂導(dǎo)致今年世界經(jīng)濟動蕩不安。在美國，上半年經(jīng)濟增長緩慢，通貨膨脹持續(xù)低迷，其中幾個月的就業(yè)報告令人失望，這些都讓美聯(lián)儲決定先按兵不動，并做好應(yīng)對沖擊的準(zhǔn)備。隨著美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟呈現(xiàn)逐漸穩(wěn)定的局面，上述擔(dān)憂似乎已經(jīng)開始消退。美聯(lián)儲可能因此在政策報告中稱，其展望面臨的各項風(fēng)險因素是平衡的或近乎平衡，意思是經(jīng)濟很有可能強于預(yù)期，也很有可能弱于預(yù)期。風(fēng)險因素平衡的展望可能暗示，美聯(lián)儲對經(jīng)濟形勢更有信心，并更愿意考慮不久后加息。

4. 充分就業(yè)水平是多少？

美國目前的失業(yè)率為4.9%，處于美聯(lián)儲4.7%-5%的充分就業(yè)預(yù)期區(qū)間內(nèi)；如果低于4.9%，則通脹應(yīng)會開始上升。這意味著就業(yè)市場已接近充分就業(yè)狀態(tài)，失業(yè)率的任何進一步下降都可能推高通脹并帶來經(jīng)濟過熱風(fēng)險。那么為何遲遲不見通脹顯著上升？為何此輪經(jīng)濟擴張的大部分時間里薪資增幅會這么�。堪ㄒ畟愒趦�(nèi)的一些美聯(lián)儲官員認為，即將迎來通脹和薪資的上升。布雷納德等其他官員則認為，廣泛的經(jīng)濟變化已把充分就業(yè)率降至低于過去標(biāo)準(zhǔn)的水平，這意味著美聯(lián)儲仍需利用低利率刺激經(jīng)濟。投資者可關(guān)注美聯(lián)儲官員對長期失業(yè)率預(yù)期的看法是否有任何轉(zhuǎn)變的跡象。

5. 意見不一？

美聯(lián)儲官員喜歡在利率決定方面顯示意見統(tǒng)一的局面。今年僅堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治（Esther George）在政策會議上投出過反對票。這種局面可能改變。美聯(lián)儲官員近期的聲明暗示，一系列觀點可能使耶倫很難令每一位官員的意見都保持一致。如果該政策聲明看起來非常樂意在不久的將來加息，那么可能失去所謂偏寬松派官員的支持，而如果該政策聲明降低了未來加息的可能性，則可能導(dǎo)致其他偏緊縮派官員與喬治一道投出反對票。

美聯(lián)儲想要加息，必須有良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來支撐，就目前美國的經(jīng)濟狀況來講，還不能支撐近期加息；全球經(jīng)濟的放緩，更是脫了美國經(jīng)濟的后退。加息與否，對油的影響不會太大，市場大部分人都不好看加息，若聯(lián)儲不加息的話，對油市的很小，左右油市的因素還是要看供需平衡和地緣政治的改善方面。聯(lián)儲的加息情況對金銀會有較大的影響。

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