所謂凈價交易(Clean price 或Flat price)是相對于全價（Dirty price 或Full price）而言的。全價交易是指債券價格中將應(yīng)計利息（Accrued interest）包含在內(nèi)的債券交易方式，其中應(yīng)計利息是指從上次付息日到購買日債券的利息。凈價交易是以不含利息的價格進行的交易，這種交易方式是將債券的報價與應(yīng)計利息分解，價格只反應(yīng)本金市值的變化，利息按面值利率以天計算，持有人享有持有期的利息收入。

　　公式：凈價=全價-應(yīng)計利息

　　應(yīng)計利息=票面利率÷365天×已計息天數(shù)×100 【應(yīng)計利息=票面利率÷365天×已計息天數(shù)×債券面值；這里以100表示債券面值】

　　應(yīng)計利息額：零息國債是指發(fā)行起息日至交割日所含利息金額；附息國債是指上一個付息日至交割日所含利息金額。

　　票面利率：固定利率國債是指發(fā)行票面利率,浮動利率國債是指本付息期計息利率。

　　年度天數(shù)及已計息天數(shù)：1年按365天計算,閏年2月29日不計算利息下同；已計息天數(shù)是指起息日至交割當(dāng)日實際日歷天數(shù)。

　　2舉例

　　比如某投資者在2001年8月1日以102.20元的價格購入一手面值100元、票面利率為2.63%（浮息債券i=2.25%+0.38%）、7年期附息國債010010，那么這102.20元除了包含這面值為100元的債券本金的當(dāng)日市價，還包含自2000年11月14日至2001年8月1日共260天1.87元的應(yīng)計利息。

　　全價=102.20元

　　應(yīng)計利息=2.63%×260÷365×100=1.87元

　　凈價=102.20-2.63%×260÷365×100=100.33元

　　在凈價交易下，買賣雙方都以國庫券的凈價進行報價，而交割價仍是全價，即凈價加上應(yīng)計利息才是實際的交割價。如中國人民銀行決定，中國債券凈價交易系統(tǒng)直接實行凈價報價，同時顯示債券成交價格和應(yīng)計利息額，并以兩項之和為債券買賣價格；結(jié)算系統(tǒng)直接實行凈價結(jié)算，以債券成交價格與應(yīng)計利息額之和為債券結(jié)算交割價格。

　　當(dāng)前國際債券市場一般采用凈價交易的方式，在凈價交易條件下，由于國債交易價格不含有應(yīng)計利息，其價格形成及變動能夠更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)國債的內(nèi)在價值、供求關(guān)系及市場利率的變動趨勢。

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