2014~2017年，將有15只傳統封基先后到期。隨著“封轉開”的大潮再起，如何把握當前傳統封基這最后的“盛宴”呢？

業內人士指出，投資者應當關注折價率大，安全點位低，基金管理公司整體投研實力強的封基。

而在今年，有14只基金封轉開，其中，基金普惠、基金泰和、基金同益已經分別轉為鵬華消費領先、嘉實泰和混合、長盛同益成長；基金景宏和基金漢盛分別將于5月5日和5月17日到期；基金裕隆和基金安順將于6月到期，基金興和、基金普豐于7月到期。

1、折價的機會

封閉式基金一直以來的折價，提供了潛在的套利機會。

簡單的說，封閉式基金本質上是一系列股票、債券和現金的組合，它的價格應當等于其組合的價值，也就是基金的凈值。但是現實的情況卻與其不符。按照套利理論，當一種產品存在兩個不同的價格，就可能帶來套利機會。

在一個有效的市場，套利機會必然帶來大量的套利交易，并迅速抹平原來的價格差異，使原來的套利機會消失，所以有效市場上的套利機會是不存在的。當然，套利理論成立有一個基本的前提，那就是：套利可以自由進行。如果套利空間存在，但是套利交易不能夠自由進行，或者說，套利存在嚴重的障礙，那么，這樣的套利空間就有可能得以長期維持。比如目前市場上的傳統封閉式基金，由于到期日仍較為漫長，因而存在比較大的折價。

對投資者來說，投資封閉式基金的好處在于，如果你花1萬元買了封閉式基金，你擁有的股票的實際價值差不多是1.25萬元（如果按照20％折價率來看的話），這意味著你可以用打折的價格，買到一籃子股票。而一旦這只封閉式基金接近到期，市場價格就會逐步逼近凈值，這中間就會產生所謂的“套利空間”。 封閉式基金交易價格相對基金凈值存在折價，但轉開放式基金后，折價將消失，因而存在不錯的套利機會。投資者可買入高折價封基，以享有折價歸零帶來的套利收益。

用這種方法套利當然是有前提的，一個最重要的前提是，基金凈值在接近到期時至少是上漲的，也就是說，萬一在你套利期間，市場大幅下跌，那么套利收益就會打折扣，甚至虧損

2、對沖套利

股指期貨推出以后，封閉式基金也可以作為一種非常好的期現套利工具。

封閉基金的折價是由于價格低于凈值造成的，隨著封基的到期，折價率將逐漸降低，投資者可以獲取折價率降低的額外收益。但如果投資期間封基凈值下跌，折價率降低帶來的收益可能無法抵消凈值下跌帶來的損失。那么有沒有什么好的策略使得折價降低帶來的收益比較安全的實現呢？股指期貨的出現使得高折價封基套利折價下降帶來的收益成為可能。

方法簡單來說就是買入封基，賣出一定的股指期貨合約抵消封基凈值的變化，這樣，可以通過股指期貨鎖定折價下降帶來的收益。不過按照這種套利方法，實現的套利收益并不具有較高的吸引力。

在選擇封基進行期現套利時，通常有兩個標準，其一是該基金的折價率較高，其二是該基金的超額收益較高，即基金經理獲取超額收益的能力較強。封基套利也不一定需要將封基持有到期，正常情形下，隨著到期期限的縮短，封基的折價率會相應的縮窄。一般來說，套利期限一年較為合適。如果期限較短，封基的折價率波動較大，在有些月份，折價率會明顯的升高，此時套利策略將遭受虧損。

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