今日，債轉股概念股成為盤中最大亮點。

　　中鋼國際、海德股份、長航鳳凰等股票漲停，浙江東方漲、陜國投A漲超、中鋼天源則分別收漲8.03%、7.68%和4.93%。這一盛況得益于昨日晚間，國務院發布的《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》。　　

　　華泰證券預計，中國每年債轉股規模將達到1000億元-2000億元，受益領域主要有3個，分別是周期行業龍頭股、AMC（資產管理公司）概念股和銀行板塊。　 　　

中鋼國際已扛起領頭羊大旗　　

　　今日（10月11日），債轉股該股股走勢可謂精彩紛呈，中鋼國際、海德股份、長航鳳凰等股票漲停，浙江東方漲、陜國投A漲超、中鋼天源則分別收漲8.03%、7.68%和4.93%。尤其是中國國際，開盤即封死漲停，已扛起領頭羊大旗。

　　中鋼國際9月27日公告稱，收到控股股東——中鋼集團的通知，中鋼集團債務重組方案正式獲得批準。中鋼集團將以債務重組為契機，進一步加快供給側結構性改革，著力發展四大優勢產業，努力打造成為為冶金工業和相關產業提供資源、科技、工程、裝備集成服務的國際化企業集團。

　　中鋼國際毫不諱言地表示，中鋼集團債務重組方案的實施，將對改善中鋼國際的融資環境、提升公司業務承接能力和訂單執行能力產生積極作用。已有領頭羊——中鋼國際帶領債轉股概念股起舞，各大機構也紛紛給出樂觀表態。

　　1、華泰證券預計每年債轉股規模將達到1000億元-2000億元，有助于釋放銀行不良壓力。

　　簡單測算，債轉股每年對銀行業凈利潤的潛在影響在1%-2%。債轉股政策的落地為多樣化不良處置方式再添一子，債轉股后消化問題貸款，有利于銀行釋放不良壓力。

　　債轉股的推進，將催生對銀行股不良貸款率下降的預期，有助于銀行股估值的修復；在去產能進程中，具有區域定價權、資本運作能力、產品競爭優勢的龍頭企業，更有可能成為最終受益主體，并獲得銀行青睞。而銀行有強烈意愿通過入股行業龍頭，來扮演產能整合者角色；AMC作為有經驗的運作主體，將直接參與到債轉股的過程中。

　　這說明，債轉股將利好銀行、周期行業龍頭股和AMC概念股，華泰證券給出的相關概念股包括浙江東方、海德股份、陜國投A、東興證券等。

　　2、國泰君安：先售后轉，重推企改

　　債轉股的關鍵，是強勢推進企業重組，改善經營，提升價值。在此前的債轉股系列報告中,已強調了債轉股不是簡單的被動持股，而是施行“積極股東主義”。實施機構以較低價格買入企業債權，然后轉股，并通過主動推進企業整改，以改革來釋放價值，從而獲得投資回報。這是一種類似“特殊機遇投資”的投資行為，對象是尚有前景的問題企業。實施機構可以是AMC、投資機構、產業整合者，以及銀行旗下的子公司。

　　3、平安證券：國務院力促降杠桿債轉股有望實質推進

　　此次政府將債轉股作為企業去杠桿的重要舉措之一，有三點值得關注：　　

　　一是債轉股以“好企業”的“貸款”債權為主；

　　二是銀行債權實行先剝離后轉股，減輕銀行資本充足率壓力，同時提高轉股后股東對于企業經營治理的專業性；

　　三是完全市場化的運作方式。　　

　　本輪債轉股是對實體經濟的直接流動性注入，對于本身行業具備収展機遇、前景良好的企業，能夠直接獲得流動性幵從降杠桿中獲得喘息之機，從微觀上改善這些企業的經營狀況。 　　

　　

　　國務院重磅文件三大看點　　

　　昨日（10月10日）晚間，國務院發布的《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》看點頗多，包括政府不再兜底、市場化定價、允許合法股東權益市場化退出等，這些看點已為債轉股定調、掃障，進而為債轉股的有序推進打下堅實基礎。

1

　　國務院強調，確保銀行轉股債權潔凈轉讓、真實出售，有效實現風險隔離，防止企業風險向金融機構轉移。依法依規有序開展市場化債轉股，政府和市場主體都應依法行事。加強社會信用體系建設，防范道德風險，嚴厲打擊逃廢債行為，防止應由市場主體承擔的責任不合理地轉嫁給政府或其他相關主體。明確政府責任范圍，政府不承擔損失的兜底責任。

2

市場化定價

　　國務院強調，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，建立債轉股的對象企業市場化選擇、價格市場化定價、資金市場化籌集、股權市場化退出等長效機制，政府不強制企業、銀行及其他機構參與債轉股，不搞拉郎配。政府通過制定必要的引導政策，完善相關監管規則，依法加強監督，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩定，為市場化債轉股營造良好環境。

　　國務院要求，采取多種市場化方式實現股權退出。實施機構對股權有退出預期的，可與企業協商約定所持股權的退出方式。債轉股企業為上市公司的，債轉股股權可以依法轉讓退出，轉讓時應遵守限售期等證券監管規定。債轉股企業為非上市公司的，鼓勵利用并購、全國中小企業股份轉讓系統掛牌、區域性股權市場交易、證券交易所上市等渠道實現轉讓退出。