在投資者看來，加大監(jiān)管執(zhí)法力度，遏制違法違規(guī)行為，須讓法律成為有鋼牙利齒的 “利器”。《證券法》的修訂，應考慮顯著提高對虛假披露、市場操縱、內(nèi)幕交易三類違法行為的處罰標準。這也是促使上市公司樹立三種意識及守住三條底線不可缺少的。

　　在日前由中國上市公司協(xié)會與證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部聯(lián)合舉辦的2016年第8期上市公司董事長、總經(jīng)理研修班上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸致辭時要求，上市公司樹立三種意識，并守住三條底線。

　　三種意識是指：對全體股東負責的意識；依法、合規(guī)、誠信經(jīng)營的意識；立足長遠持續(xù)發(fā)展的意識。三條底線則是指：堅決守住不進行虛假信息披露的底線、堅決守住不操縱股價和內(nèi)幕交易的底線、堅決守住不損害上市公司利益的底線。

　　值得注意的是，證監(jiān)會負責人曾在今年1月舉行的2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上指出，董監(jiān)高不得利用職權牟取私利或為他人牟利，要遠離虛假披露、市場操縱、內(nèi)幕交易三條高壓線，更不能淪為少數(shù)利益者的代言人。

　　遠離三條高壓線及守住三條底線，是上市公司及董監(jiān)高“依法、合規(guī)、誠信”的應盡之責，是保護投資者權益的基本要求。虛假披露、市場操縱、內(nèi)幕交易三大違法行為扭曲價格信號、破壞市場秩序、嚴重侵害投資者權益。市場操縱與內(nèi)幕交易目前還不被受理民事賠償訴訟，這兩類違法行為的受害者尤其容易被傷害，也導致投資者信心受挫。

　　A股市場“三公”程度不高，部分上市公司、大股東及董監(jiān)高守法合規(guī)的意識較差，違法、違規(guī)行為屢禁不止。證監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，證監(jiān)會對88起案件作出處罰，其中信息披露違法類案件處罰15起。最為典型的是，博元投資因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證犯罪，于今年5月被終止上市；欣泰電氣欺詐發(fā)行，將成為欺詐發(fā)行退市第一股及創(chuàng)業(yè)板退市第一股。

　　另據(jù)相關媒體9月末公布的一項統(tǒng)計顯示，下半年以來，67家公司因各類違規(guī)行為受到處罰，違規(guī)行為集中體現(xiàn)在業(yè)績預測不準確、信息披露虛假或誤導性陳述、未依法履行其他職責、重大事項未及時披露等四大類型。

　　上市公司“依法、合規(guī)、誠信”意識不強，一個主要原因在于違法違規(guī)成本偏低。例如，大智慧虛增2013年度利潤1．2億余元，今年7月被罰款60萬元，董事長等責任人員被處以3萬元至30萬元不等的罰款。如此處罰已屬于頂格罰款，因為《證券法》第193條對上市公司虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的罰款尺度是 “30萬元以上60萬元以下”，對直接負責的主管人員則處以3萬元以上30萬元以下的罰款。

　　再看今年以來公布的另幾例行政處罰：福建金森披露 《重大資產(chǎn)重組報告書（草案）》中存在虛假記載，被罰款30萬元；得利斯定期報告未及時履行臨時信息披露義務，以及存在虛假記載，被罰款30萬元；北大荒全資子公司虛增利潤，導致北大荒年度報告存在虛假陳述，被罰款50萬元。顯然，打擊違法違規(guī)行為的力度有待進一步提高，否則不足以產(chǎn)生有效的懲戒作用。

　　內(nèi)幕交易和市場操縱的處罰與違法所得掛鉤，罰款為“違法所得一倍以上五倍以下”。而從已有處罰來看，頂格處罰極為少見，違法者仍可能無所顧忌。另外，《證券法》對單位從事內(nèi)幕交易，給予主管人員3萬元以上30萬元以下的罰款；對單位操縱證券市場的，給予主管人員10萬元以上60萬元以下的罰款。主管人員往往是違法行為的始作俑者，對其內(nèi)幕交易頂格罰款30萬元及市場操縱頂格罰款60萬元存在偏輕之嫌。

　　在投資者看來，加大監(jiān)管執(zhí)法力度，遏制違法違規(guī)行為，須讓法律成為有鋼牙利齒的“利器”。《證券法》的修訂，應考慮顯著提高對虛假披露、市場操縱、內(nèi)幕交易三類違法行為的處罰標準。這也是促使上市公司樹立三種意識及守住三條底線不可缺少的。