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耶倫再放迷霧無礙市場展望，美債收益率反映加息氛圍濃

2016-10-17 10:16| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 10月17日訊——周五(10月14日)，美元指數盤中震蕩上揚，終盤站上98整數大關，收報98.09，大漲0.58%。耶倫在當天的講話中稱，要使經濟從危機中完全復蘇，可能需要“高壓”政策。這進一步暗示美聯儲傾向于在一段時間內 ...

10月17日訊——周五(10月14日)，美元指數盤中震蕩上揚，終盤站上98整數大關，收報98.09，大漲0.58%。耶倫在當天的講話中稱，要使經濟從危機中完全復蘇，可能需要“高壓”政策。這進一步暗示美聯儲傾向于在一段時間內讓通脹繼續回升。

耶倫：“高壓經濟”或是新出路

耶倫周五在波士頓聯儲主辦的經濟會議的午餐會上發表講話。盡管沒有直接對當前實施的貨幣政策發表評論，但耶倫的講話反應出，美聯儲對美國經濟潛能正在下滑的擔憂加重。

耶倫指出，后金融危機時期使決策者們重新考慮通貨膨脹的動態。經濟表現出一種非常態的高供給低需求的趨勢，讓人開始懷疑“是否有可能通過‘高壓經濟’以及強勁的需求和緊張的勞工市場來逆轉這些供給效應帶來的負面影響”。
耶倫再放迷霧無礙市場展望，美債收益率反映加息氛圍濃

耶倫在講話中提到，全球經濟危機使央行需要重新考慮他們的作用。單純的下調利率對于低利率市場的經濟調節能力是不夠的。美國在這方面擔任了很重要的角色。

華爾街日報記者Jon Hilsenrath表示，耶倫并未直接評論近期貨幣政策，例如美聯儲是否將在年底前提高短期利率，她也避免對短期的經濟表現進行點評。但她對于遲滯的討論以及希望暫時維持經濟加熱狀態透露了她的想法，也為美聯儲未來幾個月里將采取何種政策路徑提供了線索。

Jon Hilsenrath認為，耶倫有效地表達了她的想法，即想要維持短期利率較低水平，以幫助經濟獲得動力，并改變緩慢復蘇帶來的疲軟影響，如低勞動力參與度以及較低的商業投資水平。這暗示出美聯儲未來幾個月里將采取非常漸進的加息策略。

Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo稱：“耶倫的講話更多是關于美聯儲對未來的展望，她對剛剛過去的金融危機的擔心揭示了美聯儲對加息如此猶豫不決的原因。”

美債大跌充分反映市場心態

盡管耶倫并沒有提及加息的問題，但這卻讓債券收益率曲線走高。實際上，部分投資者和交易員正買入短期債券和拋售長期債券，因為12月加息依舊是可能發生的。

耶倫講話之后，美國30年期國債收益率升至英國脫歐以來最高水平2.534%。
耶倫再放迷霧無礙市場展望，美債收益率反映加息氛圍濃

加拿大豐業銀行駐紐約債券交易業務負責人Charles Comiskey說：“收益率曲線清楚地告訴你，市場相信耶倫的講話是鴿派基調，因為她認為美國經濟還不夠火熱，允許利率在更長時間內保持低位并刺激通脹。”

道明證券全球利率策略分析師Priya Misra表示：“耶倫討論了讓經濟短期維持加熱的合理性，這番評論偏鴿派。美聯儲似乎處在是否應降低失業率的討論之中，耶倫似乎站在支持降低的陣營里。”

BK Asset Management外匯策略常務董事Kathy Lien稱：“我們看漲美元，但關注美債收益率也很重要。如果收益率下滑，美元可能下跌，而若10年期公債收益率觸及四個月新高，可以預期美元將強勁上漲。”

雙線基金(DoubleLine)的Jeffrey Gundlach也持同樣觀點：“我認為，她是在擔心經濟增長的趨勢。GDP的運行并不像他們所希望的那樣。”

Jeffrey Gundlach稱：“如果我們的第三季度只有1.9%，或者第四季度降至這一水平，那么，今年全年的GDP增速將只有1.5%。”

黃金多頭1250美元附近自信傲人

過去2周，金價盤中曾多次下破前期頸線位——1250美元/盎司重要關口支撐，但收盤均屢屢化解重大下滑憂慮。顯示出多頭在此價位表現得信心滿滿。

高盛曾在之前金價大跌時就公開支持買入黃金，認為1250美元是黃金的戰略買入點。投資者已用行動支持其觀點，認為目前金價是一個買點。
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匯豐貴金屬分析師James Steel則認為，如同貿易保護和民粹情緒一樣，目前金價主要是由情緒因素推動。全球范圍內，投資、移民及跨境貿易都在萎縮，而全球經濟政策錯位以及難以推動的國際貿易，都可能是促成金價上漲的因素。

Steel表示，金價通常會在全球貿易萎縮時上漲，而世貿組織最新的預測顯示，今年全球貿易的增速僅有1.7%，較4月時2.8%的預測大幅下跌。如果這股反全球化的風潮繼續下去，黃金仍會是很好的投資品。他表示待金價上漲到1400美元后才會轉為謹慎。

瑞士信貸也表示看多黃金，并認為到2017年金價可維持在1400美元，并認為最近金價的回撤給投資者提供了買點。
耶倫再放迷霧無礙市場展望，美債收益率反映加息氛圍濃

目前，全球最大的黃金ETF——SPDR持倉達到960噸，較去年12月最低點大幅流入330噸，同比增長40%，徹底扭轉了2013年以來ETF凈流出的局面。另外，10月初的金價下跌并沒有導致SPDR凈流出，相反還呈現凈流入，更加表明全球投資者依舊看好黃金未來表現。同時，CFTC黃金基金凈多頭持倉在6月創出新高，目前仍在歷史高位，顯示出全球機構投資者看多黃金走勢。

綜上所述，不管從美元指數進一步上行空間，還是外圍經濟環境以及短期投資者情緒來看，都不支持黃金進一步回調。全球復蘇疲軟，低利率和負利率將持續為金價中期走強提供支撐。

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