稿件來源：他山之石

　　他山之石

　　邊塞小股民

　　面對下跌我們應該好好反省下自己，股票市場有兩個注意的：第一，股票風險溢價是不可知的；第二，投資者變得短視。

　　股票風險溢價，這個術語很多投資者都知道，但很少有人真的理解其中的含義。比如說，一只股票的回報是10%而同期無風險利率是5%，股票風險溢價即是5%。而風險溢價的多少取決于某只股票或整個市場的風險性。而且據統計，股票的回報要遠遠大于國債等一些低風險保本的回報，也就是說風險溢價為正數。

　　那么問題來了，我們已經知道股票持續多年表現優異，為什么還有人不掙錢呢？ 1963年，薩繆爾森問一位同事選擇哪個做對賭：50%的機會贏200美元，或50%的機會虧100美元。這位同事首先禮貌地調低了對賭的金額，然后說他希望玩100次這個游戲，這樣他就不用在意每一次對賭的結果了。這一建議引起泰勒和貝納茨的注意。薩繆爾森的同事要接受對賭得先滿足兩個條件：增加游戲時間的長度和減少他關注結果的頻次。讓我們將視角轉向投資領域，泰勒和貝納茨推導出：投資者持有一項資產的時間越長，這項資產的吸引力就越大，前提是不要總是去看回報。只要不是每天看投資組合，你就免于被每天的價格波動煎熬；持有的時間越長，你面對波動的時間就越短，因此你的選擇看上去就更有吸引。換句話說，使得投資者不愿意承受持有股票風險的兩個因素是：損失趨避和頻繁查看價格。

　　投資者在面對持續的資產下跌時，強烈的不安會將他最基本的優勢轉化為劣勢。

　　這里說一下互聯網給我們的影響，當然也給一部分人帶來了擔憂，網上巨量的信息讓投資者輕易地錨定那些對他們的預測有支持作用的證據，這使得投資者對自己的選股能力過于自信�！盎ヂ摼W對投資的改變，可能讓在線投資者對自身的知識和控制能力產生錯誤的幻覺，使得他們更加自大�！彼麄兘忉屨f，“當人們對某一個預期或評估獲得更多的信息，他們對預期的正確性的自信心的增速（這一點很重要）比預期的準確性要快得多。”他們說，信息過載會導致知識幻覺。另一個擔憂是，有了互聯網，投資者現在可以實時查詢股票的狀態。過去，投資者可能只能1天或1星期查詢一次股票價格�，F在有了線上交易，投資者只用看一下電腦或在街頭看一眼智能手機，就可以監控他們的投資組合。這樣就造成了很大一部分人每個小時計算一次股票表現會增加投資者的負面效應。對于那些每分鐘都計算投資組合價值的人，我能想象到的就是短視性損失趨避。

　　很明顯沒有人能夠預測股市在短期的走向，投資者為何還沉迷于股市預測？聰明的投資者應該停止聽信股市評論者對股市的預測、甚至基于那些預測做投資決策，是什么讓這些人如此沒有判斷力？其實反過來想一想，人類經過長時間的進化，在面對不確定因素時會產生強烈的不安全感與緊張感，因此我們愿意去相信那些可以消除緊張感的花言巧語。我們認為自己在投資，但其實一直在投機。我們有一套詳細理財計劃，但只要讀一篇雜志文章，我們就能放棄整個計劃，跟風別人。我們對某一只股票進行了嚴謹而持續的研究，但又聽從那些所謂的市場預測者的建議。而這些事情都是同時進行的。在這個嘈雜的環境下，有太多流言，未經計算的數據，真實的信息周圍都是錯誤的信息，也就是非常專業的投資者費希爾·布萊克所說的“噪聲”。

　　大盤每次跌是不是都坐不住了？是不是迷茫了？是不是不知道該怎么辦了？每當大盤大幅下跌，大多數投資者都會看論壇，看網站，看大V，對第二天的預測，其實說白了是給自己找安慰，心理潛意識希望明天大漲，但是自己又不敢確定。這時候別人的一句話很容易影響你的情緒，你不覺得悲哀嗎？別人主導你的情緒，主導你的思維。那些曾經說大盤會漲8000點、10000點的人最近怎么不冒煙了？為什么不去多想想，其實每次大跌都需要反省。你買這股票的初衷是什么。如果基本面還很樂觀，你怕什么，要知道買入這家公司的股票就是這家公司的股東，既然當初你選擇了這家公司，就應該對他有信心。要跟自己的心走。炒股炒的就是心態。還是那句話我們這個時代太好了，好就好在離市場太近，手機，電腦隨時都有市場動向。有很多人也許還等晚上會有國家出利好消息，在我看來這些不過是股市路上的一個小插曲，出不出和公司沒有任何關系，在股市就是要做自己，自己就是王，管他別人，你賠別人也賠，靠人不如靠自己。好好想想那個悲哀的自己吧，在股市迷失了自己，受市場，他人影響，你的心情隨這些來主導，好悲哀。

　　綜上，在我們面對股市的震蕩時應該好好反省一下自己。1、這支股票的基本面發生變化了嗎？2、我買這只股票是根據消息還是根據自己的心去買？3、你要清楚的意識到從長期來看這只是一個小波動？（很多人都知道巴菲特在買入可口可樂公司十年間翻了十倍，可是誰知道這十年間有四年該公司的股票都不容樂觀）4、應該盡量減少看盤的次數，因為情緒很容易波動，當股市大跌必定帶來很負面的情緒，這個情緒當達到一個值的時候，會做出非理智行為。5、當你不知什么時候買入時一定要考量公司的內在價值。

　　所以面對近期的大跌，不要影響你的情緒，從股票歷史來看這是很正常的，而且還不算最差，如果你承受不了了，那你當初買如股票的時候就應該知道，市場有太多未知的可能。如果股票有太多泡沫，公司的股價已經遠遠超過了內在價值，你為什么不賣出，反而更加買入。還不是太貪心。