內(nèi)地銀行赴港上市難以有較好的股價表現(xiàn)，是業(yè)界早有預(yù)料的。不少內(nèi)地銀行當(dāng)初選擇赴港上市，是因為A股市場遲遲未對銀行IPO重新開閘。內(nèi)地銀行赴港上市補(bǔ)充了資本金，促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)完善。再尋求回歸A股，將給這些銀行創(chuàng)造更好的補(bǔ)充資本金條件，有利于持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。有市場分析擔(dān)心，不良率上升可能成為這些銀行回歸A股的掣肘。不過，與同業(yè)相比，擬回歸A股的銀行并非特別糟糕。

　　■記者觀察

　　郵儲銀行9月28日以4．76港元／每股的發(fā)行價在香港上市，10月3日盤中最高上漲至4．85港元，10月11日至14日收盤均險守發(fā)行價。

　　內(nèi)地銀行赴港上市難以有較好的股價表現(xiàn)，是業(yè)界早有預(yù)料的。此前赴港上市的內(nèi)地銀行股，有多個遭遇深陷破發(fā)泥潭的尷尬。如重慶銀行2013年11月6日在港上市，首日收于5．99港元，較6港元的發(fā)行價跌0．17％。之后，重慶銀行股價一路下跌，2014年2月最低跌至4．65港元。該股去年4月末最高上漲至8．49港元，今年10月14日收于6．24港元。青島銀行去年12月3日在港上市，發(fā)行價4．75港元，今年6月最低跌至4．2港元，9月以來股價震蕩在發(fā)行價附近。

　　今年3月30日，天津銀行和浙商銀行在港上市，當(dāng)日收盤價均與發(fā)行價持平，但盤中一度跌破發(fā)行價。次日收盤，兩家銀行雙雙破發(fā)。天津銀行10月以來的最低價，較發(fā)行價下跌約15％。值得一提的是，浙商銀行和天津銀行在港公開發(fā)售部分的認(rèn)購均未足額，靠高比例的基石投資者才確保順利上市。其中，天津銀行的香港公開發(fā)售部分共獲認(rèn)購579．2萬股，僅占香港公開發(fā)售的7．76％。

　　市場人士分析認(rèn)為，商業(yè)銀行H股與A股上市后的股價表現(xiàn)有差異，主要因為香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，市場化發(fā)行定價，不會出現(xiàn)像A股那樣的“炒新”。此外，境外投資者對內(nèi)地中小銀行存在地方政府“影子”較為敏感，息差收窄、不良貸款率上升等是拖累股價的負(fù)面因素。即便是內(nèi)地大型銀行及股份制銀行，H股也較其A股有明顯折價。截至10月14日收盤，光大銀行、民生銀行、中信銀行A股較H股溢價超過20％，其中，中信銀行A股溢價率達(dá)35％。

　　相比之下，在A股市場上市的中小銀行，沒有被二級市場銀行板塊低估值所拖累。近期上市的城商行與農(nóng)商行普遍受到熱捧，掛牌后均首先迎來連續(xù)漲停，股價翻番沒有懸念。江蘇銀行、貴陽銀行、江陰銀行、無錫銀行等上市后股價分別最高上沖至14．84元、21．20元、17．30元、13．97元，較發(fā)行價累計上漲 136．68％、149．71％、272．84％、212．53％。常熟銀行10月17日以10．92元繼續(xù)一字漲停，較發(fā)行價已累計上漲155．14％。

　　A股市場“炒新”風(fēng)險大，股價很容易“坐過山車”。江蘇銀行、貴陽銀行、江陰銀行10月14日收盤，分別較上市以來的股價高點回落了31．27％、27．64％、25．20％。雖然A股“炒新”非理性，但給城商行與農(nóng)商行高于同行業(yè)平均估值的發(fā)行創(chuàng)造了條件。

　　不少內(nèi)地銀行當(dāng)初選擇赴港上市，是因為A股市場遲遲未對銀行IPO重新開閘。眼下，兩地市場間估值差異明顯，以及補(bǔ)充資本金的需求，促使在港上市的內(nèi)地中小銀行集體尋求回歸A股。青島銀行8月19日發(fā)布公告稱，擬申請回歸A股市場上市，計劃發(fā)行數(shù)量不超過10億股，所募資金凈額全部用于補(bǔ)充核心資本。有市場統(tǒng)計顯示，在港上市的9家內(nèi)地中小銀行中，除天津銀行外，均已正式提出回歸A股上市計劃。其中，徽商銀行、哈爾濱銀行及盛京銀行已列入A股IPO排隊序列中。

　　內(nèi)地銀行赴港上市補(bǔ)充了資本金，促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)完善。再尋求回歸A股，將給這些銀行創(chuàng)造更好的補(bǔ)充資本金條件，有利于持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。有市場分析擔(dān)心，不良率上升可能成為這些銀行回歸A股的掣肘。不過，與同業(yè)相比，擬回歸A股的銀行并非特別糟糕。半年報顯示，青島銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行6月末不良貸款率分別為1．26％、1．02％、1．54％、0．53％，較上年末上升0．07個、0．05個、0．14個、0．11個百分點。而近期在A股上市的農(nóng)商行中，有的同期不良貸款率高于2％。