什么是認沽權(quán)證

認沽權(quán)證即認售權(quán)證，就是看跌期權(quán)，具體地說，就是在行權(quán)的日子，持有認沽權(quán)證的投資者可以按照約定的價格賣出相應(yīng)的股票給上市公司。比如說新鋼釩在行權(quán)的日子，持有認沽權(quán)證的投資者可以按照4.62元的價格賣出相應(yīng)的新鋼釩股票，不管當(dāng)時新鋼釩的股價是2元還是8元。如果當(dāng)時價格是2元，則認沽權(quán)證的價值就是2.62元，如果當(dāng)時的價格高于4.62元，則認沽權(quán)證一文不值。

當(dāng)股價高于行權(quán)價格時，認購權(quán)證投資者則從股價上漲中獲得盈利，當(dāng)股價低于或等于行權(quán)價格時，將損失認購權(quán)證的費用，認購權(quán)證投資者希望通過股票上漲從中獲利。相反，認沽權(quán)證則是當(dāng)股價低于行權(quán)價格時，從股價下降中獲得收益，當(dāng)股價高于或等于行權(quán)價格時，投資者將損失認沽權(quán)證的費用，認沽權(quán)證投資者希望做空股票從中獲利。

認沽權(quán)證的風(fēng)險主要取決于正股未來的股價運行方向、時間值以及引伸波幅等因素。對于認沽權(quán)證而言，最大的風(fēng)險來自于標(biāo)的股票在未來出現(xiàn)大幅上漲而導(dǎo)致的權(quán)證價格下跌。

認沽權(quán)證為投資者提供最大的方便之處在于提供了一種下跌市道中賺錢的可能性�？纯盏耐顿Y者只能通過買入認沽權(quán)證而并無其它避險策略，投資者需要承擔(dān)的最大風(fēng)險就是認沽權(quán)證的價格。由于認沽權(quán)證本身的杠桿效應(yīng)，投資者可以通過控制倉位來規(guī)避風(fēng)險。當(dāng)然，偏重投機的交易者完全可以通過加重倉位實現(xiàn)權(quán)證的杠桿功能。

從理論上說，發(fā)行認沽權(quán)證的應(yīng)是那些未來業(yè)績增長有保障的藍籌股，而持有該類股票的公司又往往是具有做空實力的機構(gòu)投資者。

從香港權(quán)證市場等市場經(jīng)驗來看，認沽權(quán)證對標(biāo)的股價并不構(gòu)成沖擊。對內(nèi)地市場來說，投資者如果做空，套取的將是公司大股東的利益，即意味著大股東將支付更高的對價，這也使得公司在發(fā)行該類權(quán)證時必須做出慎重的選擇。換句話說，發(fā)行該類權(quán)證的也將是對自己公司前景充滿信心且目前股價已經(jīng)嚴(yán)重低估的公司。

進一步的問題是，“投保期”需要多長呢？這要視投資者對后市的看法。認沽權(quán)證保險策略的宗旨是投資者預(yù)期正股“短期”向下，但“長線”則向上。若投資者認為股價“短期”的調(diào)整即將告終，則可先行沽出認沽證套利，待股價回升時再賺多一重利潤。

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