11月5日，江蘇蘇州風(fēng)和日麗，第十三屆中國(guó)并購(gòu)年會(huì)在獨(dú)墅湖畔舉行。長(zhǎng)期關(guān)注市場(chǎng)的諸多人士參加了此次年會(huì)。光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧、中投公司總經(jīng)理屠光紹、長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司總裁張曉松就并購(gòu)價(jià)值發(fā)表了各自觀點(diǎn)。

　　圍繞并購(gòu)的未來(lái)發(fā)展，唐雙寧認(rèn)為，“并購(gòu)不是單純的技術(shù)問(wèn)題，事在人為，要重點(diǎn)研究人本經(jīng)濟(jì)學(xué)”。屠光紹稱，“今后要加大政策支持和金融支持，并購(gòu)體系要進(jìn)一步健全，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型依靠并購(gòu)來(lái)驅(qū)動(dòng)。”張曉松則認(rèn)為，“資產(chǎn)管理公司可以充分利用獨(dú)特的功能支持經(jīng)濟(jì)方式的轉(zhuǎn)變。”

　　唐雙寧在演講時(shí)談到了光大集團(tuán)的并購(gòu)案例，“從坐等被并購(gòu)到積極去并購(gòu)，光大集團(tuán)近年來(lái)投資收購(gòu)了一批美國(guó)、德國(guó)、以色列、瑞士等高科技領(lǐng)域的企業(yè)，包括電子和可穿戴設(shè)備、機(jī)器人、航空科技、汽車(chē)測(cè)試、科技金融、新能源、醫(yī)療健康等。我們?cè)诓①?gòu)中悟出了急不得、等不得、大不得、小不得、快不得、慢不得的重組并購(gòu)之道，要?jiǎng)又杏徐o、靜中有動(dòng)、以靜致動(dòng)。”

　　他還談到了人的因素，“無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是微觀企業(yè)，無(wú)論是業(yè)務(wù)發(fā)展還是并購(gòu)重組，都不是單純的技術(shù)問(wèn)題，要研究人本經(jīng)濟(jì)學(xué)，因?yàn)槭率侨烁傻模�事在人為，人不行，技術(shù)再好也不行，光大集團(tuán)的起死回生就提供了人本經(jīng)濟(jì)學(xué)的案例。”

　　屠光紹先談到經(jīng)濟(jì)環(huán)境：“過(guò)去由貿(mào)易驅(qū)動(dòng)投資，現(xiàn)在用投資來(lái)驅(qū)動(dòng)貿(mào)易。并購(gòu)在跨境投資中的支撐作用加大，特別是全球金融危機(jī)之后，各國(guó)都注重提振經(jīng)濟(jì)，要利用外資投資并購(gòu)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型必須要靠并購(gòu)來(lái)驅(qū)動(dòng)。盡管現(xiàn)在全球跨境投資比重和前幾年相比有所下降，但全球并購(gòu)卻逆勢(shì)而上。”

　　他談到中國(guó)并購(gòu)的特點(diǎn)：規(guī)模顯著上升，對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)端在向上延伸，并購(gòu)目標(biāo)發(fā)生很大的變化。收購(gòu)主體由國(guó)企主導(dǎo)過(guò)渡到民企主導(dǎo)，國(guó)企海外并購(gòu)交易額占比超過(guò)70％以上。并購(gòu)質(zhì)量顯著提升，從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、地區(qū)、企業(yè)自身并購(gòu)能力以及并購(gòu)經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益。

　　“我們要發(fā)揮好海外并購(gòu)主體的作用。”屠光紹認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資者是海外并購(gòu)的主體，主要是資源尋求型、市場(chǎng)尋求型、效率尋求型、戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型。其余還有并購(gòu)型私募股權(quán)資金和長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，包括中投公司在內(nèi)，實(shí)際上承擔(dān)著不同的任務(wù)。像中投主要作為財(cái)務(wù)投資者。同時(shí)要重視外部和內(nèi)部的挑戰(zhàn)，外部挑戰(zhàn)包括法律、政治監(jiān)管、文化差異、海外環(huán)境等，內(nèi)部挑戰(zhàn)包括缺乏清晰的戰(zhàn)略或盡職調(diào)查，專(zhuān)業(yè)能力不足，缺乏識(shí)別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)或支持決策的能力。

　　他認(rèn)為，并購(gòu)體系要進(jìn)一步健全，實(shí)現(xiàn)從貿(mào)易金融向并購(gòu)金融的轉(zhuǎn)變，應(yīng)鼓勵(lì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)加大對(duì)海外并購(gòu)的支持力度。中國(guó)過(guò)去是出口大國(guó)，但目前投資增加很快，并購(gòu)金融的主導(dǎo)權(quán)，定價(jià)、估值、杠桿手段都不在我們這，需要完成我國(guó)資本市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)的對(duì)接。

　　在張曉松看來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為企業(yè)并購(gòu)重組創(chuàng)造了良好的機(jī)遇，相對(duì)寬松的內(nèi)外部環(huán)境，為中國(guó)企業(yè)全球并購(gòu)重組創(chuàng)造了良好條件。政府推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)等措施，并購(gòu)重組效率明顯得到提高。

　　“中國(guó)資產(chǎn)管理公司有獨(dú)特的功能和行業(yè)優(yōu)勢(shì)，能通過(guò)解決資產(chǎn)固化、結(jié)構(gòu)失衡、資源錯(cuò)配，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)存量市場(chǎng)盤(pán)活的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，支持經(jīng)濟(jì)方式的轉(zhuǎn)變。”張曉松談到長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司的案例，目前擁有銀行、證券、行業(yè)、保險(xiǎn)、信托等金融全牌照，實(shí)現(xiàn)了大量的并購(gòu)重組，包括債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、并購(gòu)重組、追加投資等。

　　“長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司已基本搭建完成完備行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，并購(gòu)重組、創(chuàng)新投資、擴(kuò)展重組等一系列的服務(wù)，能夠匹配企業(yè)全生命周期不同發(fā)展的方案。”張曉松稱，當(dāng)前已建立全球并購(gòu)重組基金，下一步將聯(lián)合上市公司發(fā)起設(shè)立高端裝備制造業(yè)、醫(yī)療行業(yè)等并購(gòu)資金。