秦曜駿：盤點影響現貨原油、瀝青價格的因素

　　1、原油價格波動

　　石油瀝青是原油蒸餾后的殘渣，和原油的關聯度較高。長期看與國際原油價格呈現一定的聯動關系。

　　如用過去10年（2004至2013）的瀝青價格與布倫特原油價格進行簡單的回歸模型測算，可得上漲1美元/桶，瀝青價格上漲31.3人民幣/噸。經過按匯率調整后的數據，布倫特上漲1元人民幣，華東瀝青批發價將上漲4.80元，相關性系數為75%。

　　2、季節

　　瀝青價格波動具有明顯的季節性。由于瀝青需要達到100攝氏度才能具有流動性，因此道路修筑工程多在夏季進行。一般來說，7至10月份是每年瀝青需求的旺季。

　　瀝青需求淡旺季明顯：雨季以及長江以北的冬季，都是瀝青需求的淡季；其他則為旺季。淡季價格波動較小，且基本為跌勢；旺季價格波動頻繁，但基本為漲勢。

　　影響原油的因素（瀝青）：

　　一、國際環境因素，受國際經濟環境不斷動蕩的影響，加息的時間也一再的往后推移，雖然外界輿論普遍認為美聯儲會于年底12月啟動加息，但美聯儲方面并沒有給予任何明確的承諾或者是說法。而今年以來在美聯儲加息預期不斷增強的背景下,美元指數整體維持高位,這也對油價形成一定壓制。

　　二、庫存因素，據統計夏季消費旺季結束后,美國煉廠開工率下滑至86%,原油加工量減少,這導致美國原油庫存出現季節性增長,近四周累計增幅達到2200萬桶。美國原油產量在今年6月份達到日均960萬桶后在近幾個月均出現下降,但從短期來看,美國原油產量的下降對油價的走勢影響較為有限,市場整體供應過剩的局面依然會令油價承壓。

　　三、自然環境因素，10月下旬以來,隨著北方地區氣溫的下降,道路施工項目基本停工,瀝青需求進入斷檔期,而南方地區氣溫仍可進行瀝青攤鋪,預計道路施工可持續至12月份,剛性需求仍可得到有效釋放,煉廠庫存基本維持低位。而進入11月份,瀝青需求南強北弱的趨勢愈發明顯。