本文作者為阿咪老師，來源于微信公眾號“港股那點事”，授權(quán)華爾街見聞發(fā)表。關(guān)注“港股那點事”更多文章可點擊頭像關(guān)注。本文為作者個人觀點，不代表華爾街見聞立場。

　　已有的事，后必再有；已行的事，后必再行。日光之下，并無新事。

　　沒有一點點防備，川普榮登大典后，美股居然日內(nèi)修復(fù)，沒盼來熔斷的大戲，反而走出了一波強勁的川普板塊行情，這是前所未有之大力出奇跡，然而從去年股災(zāi)、年初熔斷、螺紋鋼大戰(zhàn)后，國內(nèi)已經(jīng)演過幾輪的《災(zāi)》系列電影卻又在這么一個普天剁手的節(jié)日了，帶走了多少偉大的“中國夢”。

　　11月11日晚，盤初黑色系主力合約齊上漲，多頭再現(xiàn)碾壓之勢，焦煤、鐵礦石、滬銅紛紛漲停，焦炭等亦錄得暴漲。

　　21:40左右，各合約倉位暴動，獲利盤、砍倉盤、突襲的巨額空單涌現(xiàn)，市場突然極度混亂，多個合約瞬間觸及跌停。

　　黑色系品種，焦煤、滬銅等品種轉(zhuǎn)跌，鐵礦石從漲停到一度翻綠，最終收漲2.2%，螺紋鋼、熱軋卷板分別收跌1.6%、1.1%；焦炭收跌0.6%，焦煤、動力煤分別收漲1%、1.6%。

　　農(nóng)產(chǎn)品方面，棉花在盤初漲停后盤中急速跌停，最終收跌3.6%，菜粕收盤跌停，跌幅5.04%，大豆、豆粕盤中觸及跌停，最終分別收跌3.9%、4.3%，棕櫚油、豆油、菜油一度跌停，最終分別收跌4.5%、3.4%、3.1%。

　　當(dāng)夜，大部分品種都出現(xiàn)了巨大的振幅，動輒7%以上的回撤，加上保證金8-10倍左右的杠桿，放大后也就是50%以上的波動，趨勢扭轉(zhuǎn)之兇猛，瞬間打穿，即使設(shè)了止損單也沒成交，倉位高的可能就直接觸發(fā)強平，在這樣的波動面前，任何的言語都是蒼白的，也許只有置身其中，才明白“中國夢”與關(guān)燈吃面之間的距離是那么的近。

　　一、日光之下，并無新事

　　2016年4月22日，螺紋鋼期貨價格已連續(xù)第四天上漲，漲幅高達(dá)7.5%，至2787元/噸。該品種一周已上漲了19%，今年累計漲幅達(dá)54%。其他黑色系商品漲幅也相當(dāng)駭人，鐵礦石均大漲53%，焦炭漲48%，焦煤漲19%。螺紋鋼主力合約rb1610成交量2236萬手，創(chuàng)歷史新高。當(dāng)日rb1610成交額為6055.36億元。而當(dāng)日滬深兩市總成交額為5421億元，螺紋鋼主力合約成交額超過當(dāng)日滬深兩市總成交額。當(dāng)天成交2.2361億噸，超過2014年全國螺紋鋼總產(chǎn)量2.15億噸...很多事情，可以，但不要過分，都已經(jīng)蹬鼻子上臉到這種地步了，那接下來迎接你的只有組織愛的呵護(hù)...

　　上期所當(dāng)晚發(fā)布公告稱：螺紋鋼品種的交易手續(xù)費從成交金額的萬分之零點六調(diào)整為成交金額的萬分之一。其次，上期所連續(xù)發(fā)布公告，對瀝青、白銀等多個品種的個別交易者采取限制開倉措施。在交易所的調(diào)控下，螺紋鋼走出了一波深度的回調(diào)。

　　自從去年的杠桿股災(zāi)，到今年的熔斷大戲，但凡知道一點點我國金融監(jiān)管機制的透明程度的，都不應(yīng)該忽視組織對于交易的了解，吃過兩次虧了，監(jiān)管層也知道一定要打提前量，要不，天知道瘋狂的吃瓜群眾能干出怎樣的行情，而這一次，交易所已經(jīng)做到了他所能做到的一切...

　　11月8日，市場上傳出，發(fā)改委將于11月9日對鄭州商品交易所進(jìn)行動力煤期貨查處違法違規(guī)交易專項調(diào)研。發(fā)改委此舉旨在了解和應(yīng)對近期動力煤期貨和現(xiàn)貨價格上漲過快的情況。發(fā)改委還將征詢下一步穩(wěn)定動力煤期貨市場的建議。已經(jīng)開始“查處”了，當(dāng)天看到這個新聞想都不想直接把所有煤炭的股票倉位都平了...

　　同日，大商所、上期所、鄭商所三大期貨交易所聯(lián)手調(diào)控，上調(diào)動力煤、焦煤、焦炭、玻璃等品種交易手續(xù)費，同時上調(diào)焦煤、焦炭保證金。

　　11月9日，市場消息傳出，為確保市場平穩(wěn)安全運行，使期貨市場更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管部門已主動出擊，果斷采取措施，防范市場風(fēng)險。證監(jiān)會再次下發(fā)通知，要求各期貨公司不得從事配資業(yè)務(wù)或以任何形式參與配資業(yè)務(wù)，不得為配資活動提供便利。

　　同日，三大期貨交易所繼續(xù)上調(diào)若干品種的保證金額度，限制開倉。

　　11月10日，證監(jiān)會向各期貨交易所下發(fā)通知，要求進(jìn)一步采取有效措施，抑制過度投機，防止市場價格操縱。證監(jiān)會要求，各期貨交易所立即全面展開對各種資管產(chǎn)品賬戶的持有人、管理人、投資顧問等相關(guān)信息報備及排查工作，嚴(yán)厲打擊利用資管產(chǎn)品賬戶規(guī)避限倉的行為。

　　同日，三大期貨交易所繼續(xù)上調(diào)上調(diào)若干品種的保證金額度，限制開倉。

　　11月11日，上交所、鄭交所繼續(xù)出手調(diào)控若干品種交易規(guī)則。

　　此前多次調(diào)控的的政策有效期皆指向11月11日，夜間就出現(xiàn)了了這一場不期而遇的屠殺，遠(yuǎn)的不說，即使從8日起，每天交易所調(diào)控一次，監(jiān)管部門恨不得打明牌告訴你要出事了，已經(jīng)有足夠的風(fēng)險警示了，你還要廝殺到最后一刻，能怪誰？這種劇情與螺紋鋼一模一樣，監(jiān)管部門的臉色已經(jīng)難看到這種地步了，此前的漲幅已經(jīng)如此驚人，魚頭、魚身都吃了，還要吃魚尾，火中取栗，那還能怪誰？

　　即使不是血色星期五，下周還會有血色星期一、二、三、四...

　　不要每一次都像去年的救市一樣，不管有沒有道理，說了你不聽，最后逼到公安部出動...

　　二、Don't fight with big brother

　　自從周行長提出“池子論”以來，高歌猛進(jìn)的M2已經(jīng)淹沒了所有的池子，股市、樓市這兩個池子滿得要漫出來之后，匯率的池子堵死了，流動性擠壓到國內(nèi)商品期貨上并不奇怪，新進(jìn)來資金才不管那么多，盲拳打死老師傅，直接一腳油門猛干到底，商品期貨這東西和股市、樓市不一樣，期貨是對現(xiàn)貨定價有牽引作用的，大宗苦逼了這么多年，難得看到一個漲價的好理由，那肯定是手牽手做起莊來，這么一搞，整個PPI就起來了，那CPI抬頭還遠(yuǎn)么？

　　10月份CPI上漲2.1%，預(yù)期2.1%，前值1.9%；其中食品價格上漲3.7%，非食品價格上漲1.7%。PPI同比1.2%，預(yù)期0.9%，前值0.1%。10月CPI漲幅擴(kuò)大主要是去年同期對比基數(shù)相對偏低；10月PPI漲幅擴(kuò)大因煤炭開采、黑色金屬冶煉等價格上漲。統(tǒng)計局統(tǒng)計出這樣的CPI已經(jīng)很不容易了，如果大宗繼續(xù)這樣沖上去，估計到時候10個統(tǒng)計局也統(tǒng)計不出“理想”的CPI數(shù)據(jù)。

　　近年來組織在大力推進(jìn)供給側(cè)改革，大宗漲的這么歡，這個供給側(cè)還搞不搞？

　　股市、樓市，那是中產(chǎn)的事情，有點狀況也不會出啥大事，CPI是基層的事情，這個按不住，會影響穩(wěn)定的；供給側(cè)改革，越改價格越高，價格一高，產(chǎn)能又壓不下去，這不是在打組織的臉么，政治不正確的事情，會有可持續(xù)性么？

　　從大水漫灌的池子論說開去，眼下的局面，通脹是繞不開的節(jié)奏，但是一個溫和的通脹是可接受的，上來就大招沒有任何一個組織受得了，中外都一樣，奧巴馬醫(yī)改擴(kuò)容，藥廠聯(lián)手提藥價刷醫(yī)保漏洞提利潤日子過得好好的，但是有那么幾個不懂事的愣頭青，像圖靈、Vrx、Mylan之流，藥價上來直接給你翻個三四倍再說，逼政府出手，那只會剩下一地雞毛...

　　投資就是來賺錢的，不是來講道理的，既然下了場，入了局，那就請時刻記住：

　　投資，不管在哪，Don't fight with big brother...

　　三、新的監(jiān)管下的新秩序

　　9月9日上午，由鄭州商品交易所和芝加哥商品交易所主辦的2016中國（鄭州）國際期貨論壇在河南省鄭州市開幕。證監(jiān)會副主席方星海出席論壇開幕式并致辭，其中有這么幾句：

　　“如今的期貨市場監(jiān)管已經(jīng)有了良好的起步，也積累了一定經(jīng)驗。期貨市場需要投機，但監(jiān)管也不會掉以輕心。”

　　“現(xiàn)在市場上的富余資金特別多，金融監(jiān)管部門要保持警惕，一不小心泡沫就會出來，期貨市場也是這樣。期貨市場歡迎投機者，期貨市場沒有投機不行，但是富余資金多的情況下，我們希望，投機者不能太任性，我們的監(jiān)管措施會逐漸跟上，我們看得見誰在做什么樣的業(yè)務(wù)。我們歡迎大家進(jìn)入期貨市場，但是投機者不能太過火。”

　　方主席說了：很多事情，可以，但不要過分。金融系統(tǒng)監(jiān)管體系是相通的，經(jīng)過這么多輪各種災(zāi)的血洗，監(jiān)管層已經(jīng)從事后補救改變的事前預(yù)防，這一兩周的期貨已經(jīng)演過一輪了，將來股票分分鐘也要演一輪。

　　11月11日，國發(fā)股份公告，公司收到上交所就股東一致行動關(guān)系發(fā)來的問詢函，函件稱，國發(fā)股份的三季報披露，報告期末公司前10大股東中，智慶現(xiàn)、劉萌萌、楊麗、杜永強等4人持有公司股份比例分別為1.85%、1.27%、1.21%、0.93%，合計持股占公司總股本的5.26%。然而交易所在市場監(jiān)察中發(fā)現(xiàn)，上述4名股東以及唐健、高園園、趙磊、阮琳、張雯雯、韓書軍、孟憲鵬、尹貽明、呂如鋒等合計13名自然人股東，在開戶、交易等方面具有關(guān)聯(lián)，疑似構(gòu)成一致行動人，持股比例已達(dá)8.34%。

　　看到這則新聞，不禁感到一絲寒意，監(jiān)管的新時代即將到來，經(jīng)過當(dāng)年的券商挪用資金的事件后，現(xiàn)在國內(nèi)的券商監(jiān)管機制可能是全球最強的監(jiān)管系統(tǒng)，因為國內(nèi)的券商賬戶是穿透到個人的，就是意味著你的每一筆交易監(jiān)管層都是看在眼里的，加上銀行、通訊都是國資系統(tǒng)的，只要監(jiān)管層想，整那么一套監(jiān)控系統(tǒng)，理論上可以把所有異常交易的賬戶都找出來...新開賬戶全倉猛干，沒幾天就停牌；一個分散持股的突然全倉猛干；任何人的操作都是有其邏輯連貫性的，系統(tǒng)可以識別異常交易，疊加敏感事件或者關(guān)系鏈，一抓一個準(zhǔn)...在國內(nèi)，抓內(nèi)幕交易，不是能不能的問題，而是想不想的問題。水至清者無魚，而且監(jiān)管是需要成本的，小打小鬧抓了也沒意思，但是從這個問詢函可以看出，監(jiān)管門檻的閥值在下調(diào)...兄弟們，看著辦...然而這還只是開始...

　　2016年3月16日，牛電科技官方微博對外表示：李一男因以往私人案件，正在配合司法部門調(diào)查與訴訟，目前仍能以適當(dāng)方式參與公司重大事項的決策和運營，目前牛電科技一切運轉(zhuǎn)正常。根據(jù)檢方材料，早在2015年6月3日，李一男就因涉嫌內(nèi)幕交易罪被深圳市公安局刑事拘留，李一男涉嫌內(nèi)幕交易發(fā)生于其在金沙江創(chuàng)投任職期間。檢方指控稱：李一男在2014年4月，通過其妹夫和母親的股票交易賬戶，滿倉武漢華中數(shù)控股份有限公司（300161.SZ），成交額達(dá)到1148萬余元，實際獲利508萬元。他還讓自己的妹妹同期購買該華中數(shù)控，成交金額在499萬余元，實際獲利有236萬余元。“李一男之所以選股精準(zhǔn)，是因為在華中數(shù)控并購重組的內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與華中數(shù)控總裁李曉濤多次聯(lián)絡(luò)、接觸。”檢方指控材料如此描述。案件還在審理，但是這個故事告訴我們朝陽群眾無處不在，只要有需要，就會剛好出現(xiàn)一個舉報...

　　監(jiān)控閥值的下降加上監(jiān)控前移的事前預(yù)防，新秩序下的新秩序，要聽組織的話...

　　四、端倪

　　前年安邦保險帶節(jié)奏的階段，萬能險還是刷得很開心，但是寶萬之爭后，基本已經(jīng)斷了后來者動萬能險的心思了，國內(nèi)監(jiān)管在逐步完善的過程中，尋找制度上的bug，第一個刷的永遠(yuǎn)能刷出一片天，第二個刷的還行，第三個就不好過了，從去年的中概回歸、刷TMT概念，跟風(fēng)的都給監(jiān)管拍死在沙灘上了，恒大系高舉高打，節(jié)奏帶的飛起，是充分利用了信披的時間差和關(guān)鍵性“萬科”戰(zhàn)役樹立起的剽悍風(fēng)格，但是還是借用方主席的理念：很多事情，可以，但不要過分。

　　11月9日，上交所近日向證監(jiān)會報送了恒大短炒的情況報告，表示恒大人壽此次短炒資金多來自于萬能險。上交所建議將未達(dá)到5%持股標(biāo)準(zhǔn)但已成為第一大股東的股權(quán)變動納入信批監(jiān)管范圍。對梅雁吉祥前期信息披露錯誤以及公司股票交易是否存在違規(guī)行為進(jìn)行深入核查，及時啟動紀(jì)律處分程序，觸及立案標(biāo)準(zhǔn)的及時提請稽查處查處。恒大人壽利用5%舉牌紅線，恒大在在二級市場快進(jìn)快出，目前仍持有接近50只股票。市場消息也傳出，針對恒大人壽股票投資中的“快進(jìn)快出”行為，保監(jiān)會約談了恒大人壽主要負(fù)責(zé)人，明確表態(tài)不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票。

　　11月11日，深交所表示，近期，針對“恒大系”相關(guān)賬戶在“棟梁新材”、“積成電子”、“中元股份”、“國民技術(shù)”、“金洲管道”等股票上存在“準(zhǔn)舉牌”等涉嫌短線炒作的異常交易行為，在“萬科A”上存在明顯影響價量的異常交易行為，對相關(guān)賬戶進(jìn)行了重點監(jiān)控，先后采取電話警示、書面警示、要求提交合規(guī)交易承諾、盤中暫停當(dāng)日交易等監(jiān)管措施，并對相關(guān)會員采取書面警示、約見談話等監(jiān)管措施。

　　去年的拉卡拉對著標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計方案，精準(zhǔn)合規(guī)“不借殼”，最后還是流產(chǎn)了，請相信：我們是個“法制社會”，還是那句：很多事情，可以，但不要過分。

　　結(jié)語

　　《Margin Call》里面關(guān)于金融行業(yè)有句很有意思的話：

　　There are three ways to make a living in thisbusiness.

　　Be first. Be smarter. Or Cheat.

　　新監(jiān)管邏輯下的新秩序：

　　Be first，尋找制度性的機會（bug），從去年的中概回歸到萬能險。

　　Be smarter，做不到先知先覺，跟風(fēng)的看到監(jiān)管風(fēng)險變化，啥都別管，撤了再說。

　　Don't Cheat，big brother is watching you！