看跌期權(quán)又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利,但不負擔(dān)必須賣出的義務(wù)。

如果未來基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格下跌低于期權(quán)約定的價格,期權(quán)的買方就可以以高于當(dāng)時市場價格的價格賣出基礎(chǔ)資產(chǎn)而獲利,所以叫做看跌期權(quán)。如果未來基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格上漲超過該期權(quán)約定的價格，期權(quán)的買方可以放棄權(quán)利。

看跌期權(quán)給予投資者在某一特定日期或在此日期之前以特定的執(zhí)行價格出售某種資產(chǎn)的權(quán)利。例如，一份執(zhí)行價格為85美元的EXXON股票10月份到期看跌期權(quán)給予其所有者在10月份期滿或到期之前以85美元的價格出售EXXON股票的權(quán)利，甚至就算當(dāng)時該股票的市場價格低于85美元。當(dāng)資產(chǎn)價值下跌的時候，看跌期權(quán)的利潤才會增長。只有當(dāng)其持有者確定資產(chǎn)當(dāng)前價格比執(zhí)行價格低時，看跌期權(quán)才會被執(zhí)行。

一個買了一個普通股看跌期權(quán)的買方，買的是按合約所定的履約價賣出一百股標的股票的權(quán)利。因此，一個買了一份ZYX六月50看跌期權(quán)（ZYX June 50 puts）的買方，有權(quán)利在六月的合約到期日之前，以50美元的價格，賣出100股ZYX股票。為了將該期權(quán)履約并按議定的履約價出售該標的股票，買方需要在該期權(quán)合約到期日之前通過他的經(jīng)濟人或交易公司向期權(quán)清算公司遞交一份履約通知書。所有覆蓋ZYX股票的看跌期權(quán)被稱為一個" 期權(quán)等類"（option class）。每一有獨特的交易月份和定約價格的個別期權(quán)被稱作" 期權(quán)系列"（option series）。ZYX六月50看跌期權(quán)就是一個個別的系列。

示例說明

例：l月1日，銅期貨的執(zhí)行價格為1750 美元／噸，A買入這個權(quán)利， 期貨經(jīng)紀付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1 695美元／噸，看跌期權(quán)的價格漲至55美元。此時，A可采取兩個策略：

行使權(quán)利一：A可以按1695美元／噸的中價從市場上買入銅，而以1 750美元／噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元（1750一1695一5），B損失50美元。

售出權(quán)利：A可以55美元的價格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元（55一5〕。如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權(quán)利而損失5美元，B則凈得5美元。

通過上面的例子，可以得出以下結(jié)論：

一是作為期權(quán)的買方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無義務(wù)。他的風(fēng)險是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無限的。

二是作為期權(quán)的賣方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險是無限的，但收益顯有限的（收益最大值為權(quán)利金）。

認沽權(quán)證就是看跌期權(quán)，具體地說，就是在行權(quán)的日子，持有認沽權(quán)證的投資者可以按照約定的價格賣出相應(yīng)的股票給上市公司。比如說新鋼釩在行權(quán)的日子，持有認沽權(quán)證的投資者可以按照4.62元的價格賣出相應(yīng)的新鋼釩股票，不管當(dāng)時新鋼釩的股價是2元還是8元。如果當(dāng)時價格是2元，則認沽權(quán)證的價值就是 2.62元，如果當(dāng)時的價格高于4.62元，則認沽權(quán)證一文不值。

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