大盤指數自10月10日以來上漲天數累計已達34個交易日（46個自然日），這是今年1月以來延續時間最長的一個反彈波段，目前指數仍維持強勢。本輪反彈的走勢是否能重復2009年1月到8月的反彈行情？為何指數上漲，股民卻喊“只賺指數不賺錢”？就以上問題，記者昨日采訪了多位市場人士。

　　指數仍有上漲空間

　　此前，有人研究過2007年10月到2008年11月暴跌后出現的那輪反彈，自2008年11月7日起，到2009年8月4日結束，發現反彈的點數和時間分別符合下跌點數、下跌天數乘以黃金分割率的0.382倍和0.618倍。這位研究者根據兩輪牛市的共同點，認為最近這輪牛市到熊市的下跌，也存在一個同比例反彈的要求。股市欠大家一個黃金分割率小反彈。

　　按這個公式，上證指數自10月10日開始計算，反彈高度將為929點，反彈天數將為95個交易日。本輪反彈的目標將很可能是3949點到4099點之間，反彈或將延續到2017年3月底4月初。

　　深圳大金海投資副總裁、技術分析專家丁元恒也認為，“本輪反彈非常類似于2009年1月至8月初的情形�！彼�根據時間窗理論預測，最近大盤將出現短線回調，如回調縮量，之后還會再創新高。

　　丁元恒分析，明年的行情將比今年“好多了”（預估可看到5000點正負500點）。但就短線而言，第五小浪初升浪即將結束，建議股民把握今年最后一段的上漲，重個股輕指數。

　　四大因素有利股市上漲

　　接受采訪的業內人士從國情角度，對本輪股市上漲的原因有另一些解讀。

　　第一是險資舉牌。瀚信資產資深分析師楊曉虎認為，從2015年至今，保險資金持股占股市總市值的比例不斷上升，險資舉牌利好高股息率的藍籌股。他說，特別利好那些具備較高股息率的藍籌股，這一動作表明保險資金對權益類產品的配置程度是提升的，這也說明險資看好股市未來。

　　第二是樓市資金轉戰股市。深圳私募曹仕勝認為，樓市調控的時間節點是國慶長假。長假之后，股市成交量持續放大，跟5月和9月的低迷形成鮮明對比。放量表明有增量資金進場，其中包含部分的賣房款、購房款，甚至部分來自房地產企業。放量與房地產政策突然收緊存在邏輯聯系。

　　深圳前海大概率資產管理公司總經理楊濟源表示，滬深300的PE目前只有14倍，是顯著的洼地。很多好股票，市盈率只有十幾倍到二十倍出頭，比如美的、格力、五糧液、茅臺、伊利等。即使這些股票不成長，也總還值錢。因此現在投資股市風險很低，導致大量資金不斷進入股市。

　　第三是政策。楊濟源認為，國家希望股市走牛。債轉股、國企改革、PPP也都希望能有牛市。近幾個月，經濟有點企穩，對房地產業的依賴性降低，“讓股市來助一把實體將是多好的事情！”

　　第四，PPI開始回升。楊濟源表示，一般而言，牛市初期往往商品先行，接著是股市。理由很簡單，經濟復蘇之始，必見商品市場回升，很多先知先覺的投資者預料企業生意好，便搶先購入原材料，準備大生產，相關經濟數據卻要等企業實現盈利才反映出來。股市往往比實體先行一步。

　　利空利好交織導致賺錢難

　　深圳私募陳斯園表示，銀行、證券、有色近期輪番啟動，讓大盤指數“欲罷不能”。但阻礙大盤上漲的因素很多，首要是股民信心沒有恢復。必須有穩健上漲的小牛市來啟發股民從虛偽的房產投資轉向股市。刺激股民，降低印花稅是一個明智的選擇，這也可表明政府調控的大方向。

　　當前行情難賺錢。楊濟源說，雖然市場開始熱絡，但大多數人賬戶并沒有太多收益。從10月10日至昨天，上證指數上漲7.87%，深圳成指上漲3.84%， 中小板指上漲2.27%，創業板指上漲0.74%。從板塊上看，一帶一路、煤炭有色、銀行券商表現搶眼。而表現更為突出的當數前段時間的股權轉讓和高送轉概念股。此外，大部分股票表現平平，大部分人賺了指數沒賺錢。

　　私募賴先生認為，券商板塊為首的金融板塊和基建權重板塊活躍度升溫，控盤跡象明顯，說明主力資金正在營造小牛市氣氛，重現2009年反彈行情概率大。但是12月份重大事項較多，Ａ股上升通道不會改變，當前主要受美元加息影響存在短期調整風險�？梢钥吹降氖菢鞘屑訌娬{控之際，大類資產配置中股市投資比重將增加，基建板塊投資不斷擴大，經濟數據將有效改善，回調后，上攻3300點可能性較大，目前保持半倉為宜。

　　深圳私募曹仕勝認為，這輪反彈中比較有賺錢效應的股票應是一帶一路概念股，如中國建筑、中鐵二局；其次是資源股，如馳宏鋅鍺、冀中能源；再次是險資舉牌概念股，如格力電器、五糧液；最后是大股東變更股、次新高送轉股。但這些市場熱點輪換快，踩準節奏、輪動操作非常難。