金投資市場的概述和相互關(guān)系

　　黃金投資的流通性和價格透明度甚高，黃金價格在不同時間和不同市場的交易并非是對閉和個別的，它的伸延性是跨時間和跨市場的。不同的黃金投資市場會有其獨特性，但這些市場相互之間在黃金價格上是存在關(guān)聯(lián)性和共通性的。我們要認識每一個黃金投資市場的運作，是因為這些黃金市場之間是存在著對整體黃金價格產(chǎn)生影響的因素，這種影響的關(guān)系可以從兩個角度去理解：

　　相互價格的參考和影響因素

　　不同的黃金市場所進行的黃金交易，在實物交收規(guī)格和結(jié)算方式上很多時候是不相同的，加上個別黃金市場內(nèi)的投資活動主要是受當?shù)厥袌鐾顿Y者的買賣欲望和行為所支配，很多時候是會和其他地方的黃金市場活動并不一致。但不管在哪個黃金市場、用哪種黃金投資工具，或有哪些合約上的差異，黃金始終是黃金，影響黃金的定價的因素基本上是相關(guān)連和相同的，因此當某一市場的金價上升，其它市場的黃金價格不可能沒有影響。例如在香港的黃金交易時間，如果投資者或黃金交易商察覺到日本東京期貨交易所的金價受買盤推高上升，香港的投資者的交易行為或黃金交易商的報價也會受到影響而有向上的趨勢。

　　受實質(zhì)出現(xiàn)的買賣活動所產(chǎn)生的影響

　　當兩個不同的黃金市場在同一時間因不同市場背景而出現(xiàn)不正常的差異時，專業(yè)投資者、銀行和黃金交易商都會利用這些不同市場所產(chǎn)生的差異而進行套取差價的活動。這種以不同市場金價的差異作為入市考慮的市場風(fēng)險相對較小，這種同時(或在很短時間內(nèi))以一買一賣來賺取不同市場的價格差異的黃金交易活動稱為套戲交易(或稱為套利交易)。

　　例如，香港因為黃金需求在增加，令在某一交易時間內(nèi)，香港的黃金價格比倫敦交收黃金的報價高出接近2美元，這個接近2美元的溢價是高得有點不合理。注意的是何謂一個合理的溢價水平是難以簡單界定的，但如果只考慮運輸費用和將倫敦交收的黃金化煉成香港交收的金條規(guī)格，費用應(yīng)遠低于這個每盎司2美元的溢價。當兩地黃金價格出現(xiàn)異常差異時，銀行和交易商便可做一筆買入倫敦黃金同時沽出香港九九金的套戲交易，銀行進行這此些套戲交易的目的就是套取這個不合理價差，希望在這個溢價的變化中獲利。

　　這樣的套戲交易都是以一買一賣的方式進行，必然會對個別市場的金價波動產(chǎn)生影響人，例如是進行一個買入倫敦黃金和沽出香港九九金套戲交易，當香港涌現(xiàn)沽盤時，便增加了香港的黃金沽售壓力，這些套戲活動是會直接或間接調(diào)整兩地市場的金價差異。