2016年以來保本基金賣得十分火熱，股市大跌之后投資者追求低風險，穩健收益是人之常情，很多人以為保本基金就是只賺不賠，那么大家真正了解保本基金嗎？保本基金保的是什么？保本基金是拿什么來保本？

保本基金保的是什么？

保本金的基金是指在一定投資期限內，一方面通過投資低風險的固定收益類金融產品，為投資者提供一定比例的本金安全保證；另一方面還通過一些高收益金融工具(如股票等)的投資，為投資者提供額外回報。保本金額為基金份額持有人認購并持有到期的基金份額的凈認購金額；或過渡期申購并持有到期的基金份額在折算日所代表的資產凈值；或從上一保本周期轉入當期保本周期并持有到期的基金份額在折算日所代表的資產凈值。折算日指過渡期最后一個工作日(即下一保本周期開始日前一工作日).

保本基金拿什么來保本?

自2003年6月27日，南方避險增值貳號混合——中國第一只保本基金成立至今，目前中國市場上已有39只保本型基金。市場上主流的保本增值機制主要分為三種：固定比例投資組合保險策略(CPPI)、時間不變性組合保險策略(TIPP)和基于期權的組合保險策略(OBPI)。

固定比例投資組合保險策略(CPPI)為目前使用最廣的投資策略，其特點是通過在風險和無風險兩類證券或證券組合間動態地配置資產，使其既能確保最低的投資價值，有效地規避投資風險，又能分享風險資產上漲的收益。那么，保本基金拿什么來保本?

舉例來看，假設期初投資者總額為100萬元，其所能接受的保本額度為75萬元，乘數設定為2，投資者以股票作為風險性資產，則該投資者應投資 2×(100-75)=50萬元于股票上，余下50萬元以現金的方式保留。假設經過一段時間后，投資者的股票價值由50萬元跌至45萬元，此時的總資產為 45+50=95萬元，此時投資者必須改變其投資在主動性資產的大小，應投在股票部分的資產變為2×(95-75)=40萬元，即投資者必須賣出 45-40=5萬元的股票，以達到避險目的。當投資者的股票價值由50萬元漲到55萬元時，資產總值為55+50=105萬元。此時，投資者投資于股票部分的資產價值應為2×(105-75)=60萬元，此時投資者需買進60-55=5萬元的股票。該策略操作最簡單，保本效果較好。

使用時間不變性組合保險策略(TIPP)的保本基金較少，僅南方安心保本、長城久利保本和國聯安保本等為數不多的幾只基金，該策略在操作上大致與CPPI相同，惟一不同的是保險底線的設定與調整，TIPP策略會將資產總值乘以保險底線和原保險底線進行比較，取較大者為最新的保險底線。舉例來看，假設期初投資組合總額為100萬元，將投資組合保本額度設定為80萬，即80%，乘數為5，則期初的投資股票金額為5×(100-80)=100萬元，為全額投資。當資產上漲至102萬元時，新的保本額度為102×80%=81.6萬元，股票部分為5×(102-81.6)=102萬元，仍為全額投資；當資產總值降為100萬元時，保本額度仍為81.6%，則股票部分為5×(100-81.6)=92萬元，即組合必須賣出100-92=8萬元股票。從該策略可以看出，該策略的保本額度只上不下，該策略為投資者保障的不僅僅是原來的保本額度，同時要保障在期間內所增加的收益。其保本效果最好，但做法較為復雜。

目前，我國的保本基金通常是CPPI為主，OBPI為輔，OBPI策略的特點是：在投資期初同時購入風險資產和相應的看跌期權，一方面可以享受市場上漲時的收益，另一方面又可以通過看跌期權鎖定市場下跌時的損失。但該做法難度較大，并且不一定能保本。

對2008年至2012年5年間保本基金與股票型基金的收益率進行統計可以發現，保本基金業績較為穩定、風險較低，在股市大跌的2008年與 2011年，保本基金的收益率分別為-10.2%和-1.7%，分別超過股票型基金40%與20%。而在股市較好的2009年，保本基金的收益率也有 13.1%，雖然輸給了股票型基金，但仍大幅超越三年期銀行定存與CPI。

2013年以來(2013年1月1日至2013年4月9日區間內)，表現最好的五只保本基金分別為：招商安達保本混合、招商安盈保本混合、國泰保本混合、興全保本混合和金鷹保本混合，收益率分別為6.26%、4.55%、4.26%、3.95%和3.77%。招商安達保本混合基金的收益率超過了股票基金的平均水平——4.5%。

2016年4月1日最新保本基金收益排行榜：