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意大利公投唱罷歐銀決議待登場，鷹鴿激烈角力量寬去留

2016-12-6 09:55| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 12月6日訊——意大利修憲公投落下帷幕后，周四（12月8日）即將召開的歐洲央行政策會議無疑將成為歐元投資者本周關注的重中之重。眾人想知道的是，德拉基會否延長原本定于2017年3月份終結的量化寬松計劃。目前，多數 ...

12月6日訊——意大利修憲公投落下帷幕后，周四（12月8日）即將召開的歐洲央行政策會議無疑將成為歐元投資者本周關注的重中之重。眾人想知道的是，德拉基會否延長原本定于2017年3月份終結的量化寬松計劃。目前，多數分析師認為，該計劃將至少延長6個月。

不過，路透社在上周的報道中暗示，歐洲央行在結束本周四的政策會議之后將釋放“結束量化寬松計劃”的信號。不少人對此表示疑慮，認為在當前通脹低迷和政治風險突顯的態勢下，推遲量化寬松終結日期是歐銀必然的選擇。

而在主張延長量化寬松的人群中，對于如何建構量寬續期和規模也存在不同觀點。有人認為，只要單純延長期限6個月就行，每月800億歐元的購債規模不用改變；也有人建議，將每月購債規模縮減到600億歐元，延期9個月。后者稱，單純延長期限的做法會給市場解讀為，寬松計劃永無終結之日。
意大利公投唱罷歐銀決議待登場，鷹鴿激烈角力量寬去留

消息人士表示，歐洲央行可能在遠期綱要中就此作出暗示，即購債計劃不可能無限期延長，但是月度購債規模可能模糊化處理，而是基于歐元區實時經濟表現。類似于日本央行的收益率曲線控制操作，歐洲可以設定每月800億歐元的購債上限，但并不意味著每月必須足額購買資產。

當然，無論歐洲央行何時正式宣布有關縮減、終結寬松計劃，歐洲乃至全球債市必將掀起巨大的波瀾（投資者不妨可以回顧2013年伯南克宣布美聯儲結束量寬時候的市場表現）。在意大利公投否決政府修憲，歐洲政治風向標可能調頭的敏感時刻，歐銀似乎不太可能在當下宣布任何收緊銀根的計劃。

路透社最后還指出，目前歐洲央行內部鷹、鴿兩派角力激烈。
意大利公投唱罷歐銀決議待登場，鷹鴿激烈角力量寬去留

投行及專家觀點

【德意志銀行：緊縮需滿足3條件】
德意志銀行認為，歐洲央行將在本周宣布，延長每月800億歐元購債規模的期限6個月。實施該舉措有助于促進市場合格債券供給，使收益率曲線趨于陡峭，并改善刺激傳導機制。

而對于將購置規模縮減到600億歐元的做法，該機構認為，市場將會對此作出消極反應。

至于歐銀如何推行緊縮措施，該行認為，必須滿足三大條件，即歐元區經濟增長速度高于市場預期、歐元匯率貶值幅度達到該行心理目標價位以及確保避免系統性金融危機。

該行補充道，歐銀最早宣布逐漸收緊銀根將不會早于2017年6月份，晚的話可能拖延至2017年年末。

需要指出的是，市場對于意大利公投結果的反應將會成為歐洲央行周四政策聲明的重要考量。

【大摩：寬松或趨于無限】
摩根士丹利全球經濟學聯席主管Elga Bartsch認為，在修憲公投中反對陣營勝出的同時，市場不太可能出現大幅波動，因為這是預期將出現的結果。

Bartsch表示：“明年歐洲還將舉行法國總統選舉和德國大選。這些政治事件將產生一系列風險。”他認為，奧地利中左翼贏得大選并不足以壓制歐盟內部的反體制力量。

Bartsch認為，歐洲央行的量化寬松力度可能趨于無限。他還強調稱：“在面臨新一輪迫在眉睫的歐元區生死存亡危機下，歐洲央行作為‘救火隊’的角色將日趨深化！”

【前德國央行行長：歐銀恐有意外之舉】
前德國央行行長韋伯Axel Weber周一（12月5日）表示，歐洲央行將很快停止量化寬松計劃，并于明年9月開始加息。

現任瑞銀主席、前德意志銀行行長Weber警告稱：“美國利率將走高，歐洲的量化寬松政策將終結，而投資者尚未為歐元區債券收益率大幅上升而做好準備。”

Weber補充道：“我不認為全球主要央行的分歧加劇會持續更長時間，歐洲央行比市場上許多人預計的更接近放緩當前的量化寬松計劃。”

Weber預計,歐洲央行將比許多投資者預期更早結束購債，將歐元區收益曲線推至更高位。他稱：“市場的很大一部分份額定向單一，2017年中，你將不得不取消其中部分倉位。”

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